昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美(měi)国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支出(chū)增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而(ér)出(chū)的(de)时(shí)刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者(zhě)，但他(tā)的年(nián)龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调(diào)整相(xiāng)关(guān)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪期(qī)现货(huò)价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依(yī)旧在(zài)于产(chǎn)业基本(běn)面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明(míng)显承(chéng)压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于(yú)高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大(dà压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗)猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的(de)生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整(zhěng)体处(chù)于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日(rì)，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下(xià)降。而(ér)11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故(gù)目前盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价(jià)格相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持(chí)续大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)下(xià)滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而(ér)降低国内需求的(de)担忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预(yù)计很大(dà)概率将(jiāng)小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据(jù)显示(shì)，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低(dī)于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存则(zé)继续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步(bù)入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且(qiě)随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国(guó)际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势(shì)运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期(qī)，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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