个人养老金业务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城(chéng)市和地区进行(xíng)推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今年(nián)3月末(mò)，个人养(yǎng)老金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司(sī)凭(píng)借其与权(quán)益(yì)产品的紧密联系和与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时(shí)值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中国(guó)基金(jīn)报记者深(shēn)入多(duō)家券商，了解个人(rén)养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落(luò)地(dì)，14家(jiā)券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证券、安(ān)信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券(quàn)（山(shān)东）、中(zhōng)信证券(quàn)华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品及(jí)渠(qú)道，与基(jī)金投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)充分发挥(huī)财富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的产品主要有(yǒu)四(sì)类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)产(chǎn)品、理财(cái)类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金(jīn)产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)的证券(quàn)公司(sī)可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数(shù)试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发(fā)力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批(pī)个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基(jī)金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)上(shàng)线，基本实现个人养老(lǎo)金公(gōng)募基金(jīn)产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目前已基(jī)本实(shí)现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客(kè)户服(fú)务办理的角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意(yì)在产品(pǐn)货架(jià)丰(fēng)富的机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户(hù)更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是(shì)个(gè)人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的(de)特征和(hé)策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客户的个(gè)性化画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养老金退(tuì)休后才能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如(rú)何投资也(yě)令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资(zī)者(zhě)目不暇接，如何让(ràng)投资者(zhě)选择(zé)到适合(hé)自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身(shēn)的养老产品，做好(hǎo)养老规划(huà)和资产配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结(jié)合(hé)的方式(shì)，注(zhù)重交流(liú)和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价(jià)标准(zhǔn)”，综(zōng)合基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得(dé)信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老金基金(jīn)产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客户个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的(de)是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累(lèi)计(jì)开立个(gè)人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三(sān)位，市(shì)场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公(gōng)布投资者(zhě)通过(guò)其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可(kě)查询(xún)商业(yè)银行个人养老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人(rén)养老金业务的银行中(zhōng)，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务、保险交易业(yè)务和理财交(jiāo)易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务(wù)的规模(mó)相对(duì)有限，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到(dào)，多(duō)家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站(zhàn)式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人(rén)养老金(jīn)业务从(cóng)引(yǐn)导客(kè)户(hù)形成科学(xué)养老理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提(tí)供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业(yè)资配(pèi)服(fú)务(wù)和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资一(yī)站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综(zōng)合服(fú)务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业务的(de)解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养(yǎng)老金目(mù)标客群(qún)的深入(rù)研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老金客(kè)户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半(bàn)年(nián)

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下(xià)旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，相关(guān)产品的收(shōu)益率(lǜ)和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管(guǎn)理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，在客户分(fēn)类服务方面，会(huì)根据(jù)国家政策选择社(shè)保关(guān)系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券(quàn)公司(sī)可重点关注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定(dìng)经营规模的(de)企业员工，他(tā)们(men)能够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势(shì)，具(jù)备一(yī)定(dìng)投资(zī)意识和财务认知；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有一(yī)定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金是一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可(kě)以通过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多(duō)养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受能力、不(bù)同(tóng)年(nián)龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融机构和(hé)金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及(jí)养老直播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和(hé)投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)兴趣(qù)和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础(chǔ)功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客(kè)户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模(mó)型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不(bù)同(tóng)养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和(hé)年(nián)龄阶段(duàn)的客户提供(gōng)专业的(de)、一对一的养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能(néng)不能满足(zú)真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自(zì)成(chéng)立以来(lái)回(huí)报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好的(de)有平(píng)安稳健养老(lǎo)一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时(shí)又让客(kè)户体验(yàn)良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否则(zé)将违背客户通(tōng)过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧(cè)重本金安全、有的(de)类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点达(dá)到的同(tóng)时又规(guī)避掉(diào)该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来看(kàn)，低波低回(huí)撤(chè)对于(yú)离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的(de)投资(zī)者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前(qián)提是(shì)有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动态适配的(de)产品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为清晰地(dì)区分出(chū)产品的(de)“性价比”（如(rú)风(fēng)险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对(duì)同(tóng)类或者同策略产品进(jìn)行综合(hé)评(píng)判。如(rú)此，才(cái)能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适(shì)的(de)产品推荐给(gěi)合(hé)适的客(kè)户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标(biāo)和风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体(tǐ)的(de)产品。比如低(dī)风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替(tì)代(dài)率尚有不(bù)足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老金投(tóu)资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达到(dào)年龄等(děng)条件，投资资金具(jù)有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受(shòu)一定(dìng)的短期波动(dòng)，对于追求长期投(tóu)资(zī)收益的客(kè)户(hù)，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)也(yě)认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值(zhí)的养老需(xū)求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产(chǎn)配置(zhì)不可或(huò)缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关(guān)性(xìng)的金融资产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银(yín)行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机(jī)构都(dōu)可参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合而(ér)非(fēi)竞(jìng)争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或(huò)者每(měi)家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势(shì)，服(fú)务好(hǎo)有养老(lǎo)投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可(kě)为客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性(xìng)，为不(bù)同的(de)客户提供基(jī)于(yú)客户需求和画像的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人(rén)提出，当前的(de)政(zhèng)策(cè)要求(qiú)下，客(kè)户如果想(xiǎng)在(zài)券商端参(cān)与(yǔ)个人养老金投(tóu)资(zī)，需要分别在(zài)银(yín)行端(duān)、个税端进行(xíng)一系列前(qián)序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者(zhě)提供更丰(fēng)富的(de)个人(rén)养老金(jīn)配置方案。未(wèi)来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提(tí)升客户体(tǐ)验；给(gěi)予券商在多样化(huà)个人养老金品种的引入和研发(fā)上的(de)政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元化的投资选择(zé)。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退(tuì)税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露的数(shù)据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要(yào)原因(yīn)。而(ér)选择开户的原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开户(hù)的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人认为(wèi)，这是一(yī)个专业(yè)活，既需要了(le)解(jiě)客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，还需要(yào)结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差，难以预(yù)防到(dào)退休前的应急(jí)资(zī)金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人(rén)数占基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人(rén)数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局(jú)出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业(yè)内就关于促进专属商业(yè)养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求意(yì)见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着(zhe)专属(shǔ)商(shāng)业养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是对接(jiē)个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险产品，这(zhè)意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公司(sī)披露的(de)专属商业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个(gè)人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供(gōng)稳定(dìng)安(ān)全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客(kè)户需求出发；养老金融(róng)产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或(huò)转移上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难(nán)但(dàn)长期正(zhèng)确(què)的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用(yòng)资(zī)本(běn)市(shì)场具有良好(hǎo)增值能力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服(fú)务(wù)提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方(fāng)面(miàn)更(gèng)有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的(de)产品设计(jì)之中。其(qí)个人(rén)养老业务(wù)负责(zé)人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在(zài)开户的时(shí)候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的(de)时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户(hù)对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足(zú)个(gè)人或家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账(zhàng)户以外(wài)的个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的(de)“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已(yǐ)根(gēn)据(jù)在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休人群养老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次(cì)、多元化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需(xū)求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”则(zé)基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性(xìng)资(zī)产和保障性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金业务(wù)中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线(xiàn)了自(zì)研的(de)年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结(jié)合(hé)公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金(jīn)组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间(jiān)接服务背(bèi)后(hòu)的企业(yè)员工和(hé)机(jī)构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基(jī)金研(yán)究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企(qǐ)提供企(qǐ)业(yè)年(nián)金组合评价(jià)等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱上(shàng)的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初(chū)步(bù)建立了个人养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产品代(dài)理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍(shào)之前(qián)都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客(kè)户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客(kè)户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存(cún)了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就(jiù)会再用Pc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算lor: #ff0000; line-height: 24px;'>c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算PT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)落地已经过去(qù)半年，民众接(jiē)受(shòu)度和业(yè)务进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探访上(shàng)海(hǎi)地区几家(jiā)银行网(wǎng)点和(hé)券(quàn)商营业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金制度(dù)近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据人(rén)社部和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平(píng)台数据可知，个(gè)人养老金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了(le)个人(rén)咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融(róng)机构工作(zuò)的(de)“80后”告(gào)诉记(jì)者(zhě)，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一(yī)部分在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户是(shì)在(zài)基(jī)本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是(shì)买(mǎi)个人养老金(jīn)可以享受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质(zhì)量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的(de)过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和(hé)想法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休(xiū)后(hòu)多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不(bù)少已经了解个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开(kāi)通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)并非(fēi)专门设计(jì)且(qiě)收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金可(kě)以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银(yín)行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)理(lǐc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算)财(cái)、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也(yě)可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金只支持代销公(gōng)募(mù)基金，无法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风(fēng)险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募(mù)基金(jīn)难以达到资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求(qiú)当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的(de)生活(huó)和经济状况(kuàng)才是更重要(yào)的。

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