周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从(cóng)5月15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市(shì)表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的(xiàn)、出(chū)口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能更(gèng)青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构(gòu)分析(xī)，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会(huì)长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可(kě)能(néng)会(huì)继(jì)续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏(péng)也(yě)认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的(de)A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等(děng)特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可(kě)能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持(chí)续(xù)修复。保险板(bǎn)块一(yī)季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力(lì)实(shí)现了一定的(de)增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资产端或有(yǒu)望维持安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的(chí)较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电(diàn)力(lì)消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低(dī)基数(shù)等因(yīn)素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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