个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人(rén)力资源(yuán)和(hé)社(shè)会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与权(quán)益产品的(de)紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有多方实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务试(shì)点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更多(duō)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金数量增(zēng)加(jiā)至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券(quàn)华(huá)南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金(jīn)最(zuì)主要的(de)代(dài)销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人(rén)养老金业务试(shì)点的铺开和推(tuī)广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券(quàn)商(shāng)们财富管理转型的(de)重要抓手。通过(guò)精心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合(hé)，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥(huī)财富管理优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投资的(de)产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储(chǔ)蓄(xù)存(cún)款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到(dào)明(míng)显限制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售(shòu)养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金(jīn)上进(jìn)行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)销售资(zī)格，完成全(quán)部40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本实(shí)现个人(rén)养老金公募基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)已引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人(rén)指出(chū)，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养老金业(yè)务。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础架构上，风格(gé)多(duō)样、风险收益多元的产品货架(jià)能够(gòu)带给客户(hù)更好的服(fú)务办(bàn)理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力(lì)、投(tóu)资(zī)意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全(quán)面引入个(gè)人(rén)养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产(chǎn)品的(de)特性(xìng)；结(jié)合(hé)存量客(kè)户的个(gè)性化画像和(hé)客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实(shí)可行的产(chǎn)品(pǐn)评估(gū)体系和(hé)养(yǎng)老规划方(fāng)案(àn)。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多重福(fú)利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出(chū)，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择(zé)已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自(zì)己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身的养老(lǎo)产品，做好养老规(guī)划和资(zī)产配置，做(zuò)到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结(jié)合(hé)的方式(shì)，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与(yǔ)大型(xíng)商业银(yín)行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经累计(jì)开(kāi)立个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有(yǒu)券(quàn)商愿意(yì)公(gōng)布投(tóu)资(zī)者通过(guò)其(qí)渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询(xún)商(shāng)业银行(xíng)个人养老金业(yè)务(wù)开(kāi)办(bàn)情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业(yè)务(wù)、保险交易业(yè)务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到(dào)，多(duō)家券商在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老(lǎo)理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户(hù)提(tí)供从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全(quán)周期专业资配服(fú)务(wù)和(hé)一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解决(jué)方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个(gè)人养老金投(tóu)资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商(shāng)开(kāi)拓个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的(de)解决方案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个(gè)人养老金目标客群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内(nèi)成员公司(sī)开(kāi)展走进企业推广个人养老金活(huó)动，为(wèi)企业单位员工提(tí)供个(gè)人养(yǎng)老金上门(mén)服务(wù)，免(miǎn)去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路上花费的时间(jiān)，提(tí)高服务(wù)效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过100场的个人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的(de)核心方向之(zhī)一(yī)。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进(jìn)财富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客(kè)户(hù)分(fēn)类服(fú)务方面(miàn)，会根据(jù)国家政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服(fú)务，对(duì)其他客户会随着试点扩大(dà)和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特(tè)别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一(yī)定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一(yī)定(dìng)投资(zī)意(yì)识和财务认知；这类人(rén)群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市(shì)场，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针对潜在客群(qún)可(kě)以全市场(chǎng)覆(fù)盖(gài)。证券公(gōng)司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的(de)养老基金，帮助客(kè)户(hù)建立个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加(jiā)强顾(gù)问(wèn)服务，帮(bāng)助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开(kāi)户）提(tí)供符合监管部门要求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和(hé)交易(yì)服(fú)务(wù)；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性化(huà)的补充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建(jiàn)养(yǎng)老金第三(sān)支柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人养老金的认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业(yè)和客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规(guī)划(huà)，激发客户(hù)对个人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一(yī)站式个人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用养老工具（如(rú)节税计(jì)算器(qì)），加强(qiáng)与客户的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和(hé)人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法模(mó)型(xíng)，根据客(kè)户的风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供实时(shí)投资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客(kè)户分析系统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对不(bù)同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下(xià)结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足(zú)真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投(tóu)资者(zhě)的重要(yào)关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立(lì)以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足(zú)养老需(xū)求，投资(zī)者更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通(tōng)过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重本(běn)金(jīn)安(ān)全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达(dá)到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低(dī)回(huí)撤对于离退(tuì)休时(shí)点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看(kàn)也(yě)能(néng)满足客(kè)户(hù)养老类资金(jīn)的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目(mù)的(de)，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产(chǎn)品评价(jià)体(tǐ)系，通过该(gāi)体系(xì)的评(píng)价，能较(jiào)为(wèi)清晰(xī)地(dì)区分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风险型和(hé)目标日期型两大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可(kě)选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波(bō)动，带(dài)给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据(jù)国际经验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要(yào)考量。由(yóu)于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可(kě)以达到几十年，能够(gòu)承受一定的短(duǎn)期波(bō)动，对(duì)于追求长期投资收益的(de)客(kè)户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高(gāo)比例资(zī)金(jīn)在权益型资(zī)产上，实(shí)现养老投(tóu)资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关注(zhù)老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同(tóng)品种(zhǒng)、不(bù)同收益(yì)特(tè)征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于(yú)实现风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务(wù)积极发展的同时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身(shēn)瓶(píng)颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投(tóu)资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有以下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设施建设(shè)，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的(de)养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规划业(yè)务合规性，为不(bù)同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的(de)政策(cè)要求下(xià)，客户如果想在券商端参与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要分别(bié)在(zài)银行(xíng)端(duān)、个(gè)税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的(de)投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投(tóu)资(zī)者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来期(qī)待(dài)能够(gòu)从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在(zài)多样(yàng)化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元化(huà)的投(tóu)资(zī)选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税比去年多(duō)了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下(xià)才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底开(kāi)通了个人(rén)养老金业务(wù)，并(bìng)入(rù)了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来(lái)不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开(kāi)户(hù)速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速(sù)攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业(yè)协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立(lì)个(gè)人养老金账户的(de)三千多(duō)万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于(yú)预期，是(shì)大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的(de)原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人认为，这是(shì)一个专(zhuān)业(yè)活，既需(xū)要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需(xū)要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等(děng)综合(hé)考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人(rén)养老金(jīn)产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会(huì)执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长曹德云在近期举办(bàn)的(de)2023清华(huá)五(wǔ)道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前(qián)个(gè)人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国(guó)家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近日，国家(jiā)金(jīn)融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促(cù)进专属商业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接(jiē)个人(rén)养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户供客户(hù)选择。据各家保险公司(sī)披露(lù)的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产品供给(gěi)的同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休(xiū)人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的(de)收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失能(néng)养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从(cóng)客户(hù)需求(qiú)出发；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多(duō)的让利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的(de)金融(róng)工具(jù)、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富(fù)管理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理人(rén)）合(hé)作(zuò)，根据客户需(xū)求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能(néng)参(cān)与到具体的产品设计之(zhī)中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参(cān)考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选标的，更(gèng)好地(dì)分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客(kè)户对短(duǎn)期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职群(qún)体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等(děng)特点，已退休人群养老需求(qiú)的流(liú)动性、安全性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个(gè)性化的养(yǎng)老配置(zhì)方(fāng)案，积极(jí)履行养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)社会责(zé)任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划(huà)与满(mǎn)足(zú)不同养老(lǎo)需求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划(huà)”则基于个(gè)人养老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价(jià)系统。该(gāi)系统可以通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后(hòu)年金组(zǔ)合(hé)净值与持股比例等数据(jù)，结(jié)合(hé)公募基金、股市(shì)债市数(shù)据，展示客户委托年金(jīn)组合的(de)评价结果。此外，也(yě)可(kě)以利(lì)用年金(jīn)机制间接服(fú)务背(bèi)后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金(jīn)研究(jiū)中心已为部分省市(shì)提供职(zhí)业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划结(jié)合(hé)机构条线(xiàn)业(yè)务规划为(wèi)央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合(hé)金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发(fā)建设部署的年(nián)金(jīn)综合(hé)评价(jià)系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的(de)综合(hé)金融服务(wù)体系均是(shì)公司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱(zhù)上(shàng)的(de)积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视(shì)三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金及(jí)个人(rén)养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌(pái)照(zhào)和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度(dù)的个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及度和客户(hù)认(rèn)识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银(yín)行的(de)客(kè)户经理(lǐ)林漪(yī)（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老(lǎo)金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜业(yè)务进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的(de)落(luò)地(dì)情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据人社部和国(guó)家社(shè)会保险公共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个(gè)人养(yǎng)老金制度经过半年时间的(de)发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业部财富(fù)管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人(rén)养老金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年(nián)都(dōu)将收入的一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度(dù)后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养老金账户(hù)是在基本养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最(zuì)在意的就是买个人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经了解个(gè)人养老金业务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金存(cún)储的只(zhǐ)有(yǒu)900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个(gè)人养老金业(yè)务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品并非专门设(shè)计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人(rén)员(yuán)的角度谈到了(le)推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销(xiāo)公募基(jī)金，无(wú)法(fǎ)代销存(cún)款、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一(yī)部分年轻人(rén)向记(jì)者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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