财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露完成，多(duō)位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工智(zhì)能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶(dǐng)流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的(de)基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明(míng)了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智(zhì)能的(de)产业(yè)趋势(shì)受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影新入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则(zé)加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)外科鼻祖是谁？离(lí)。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季(jì)报中(zhōng)也证实了他们的(de)“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金(jīn)广发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源为十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化在(z外科鼻祖是谁？ài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电(diàn)、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，新能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的(de)“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在(zài)接(jiē)受财联(lián)社(shè)记者采访时提到(dào)，他(tā)曾(céng)重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在(zài)全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不确(què)定性来的(de)时(shí)候，无论(lùn)是基金经理个人还(hái)是投资者，其(qí)实都(dōu)是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过(guò)他也(yě)认为这些股(gǔ)票的估值体系还在(zài)合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目(mù)前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初(chū)至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产(chǎn)品的研(yán)发(fā)和发布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续(xù)看(kàn)多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模(mó)型三(sān)层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看(kàn)好(hǎo)相(xiāng)关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略(lüè)会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很(hěn)多(duō)科技股在过(guò)去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动(dòng)数(shù)字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完(wán)，但二季(jì)度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合(hé)大多(duō)数的(de)投资者(zhě)，不(bù)适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判(pàn)断(duàn)，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第(dì)一(yī)轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率先实现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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