在投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基(jī)民的(de)热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截(jié)至(zhì)5年(nián)22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧热(rè)情在(zài)风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向看(kàn)，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是(shì)日经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买入，产生了供不(bù)应求的(de)情况，就(jiù)会(huì)推高二(èr)级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回(huí)归的(de)过程，就(jiù)会产生(shēng)二(èr)级(jí)市场价格的下(xià)跌(diē)，因(yīn)此，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际资本(běn)回流(liú)日(rì)本市(shì)场(chǎng)；二是随(suí)着疫后(hòu)经济(jì)活动(dòng)复苏和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市(shì)公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三(sān)是(shì)今年东京(jīng)交易所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议(yì)投资者在自己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年(nián)以来(lái)净流入(rù)资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力(lì)的(de)医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基金指数(shù)与量(liàng)化(huà)投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净(jìng)利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实(shí)科技(jì)自立(lì)自强根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车(chē)发(fā)展优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板(bǎn)持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构建(jiàn)议关注创业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流(liú)失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净(jìng)流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关注资金合(hé)力最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企(qǐ)相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，可(kě)以(yǐ)积极(jí)关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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