财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)的动向(xiàng)和(hé)投(tóu)资方向也(yě)浮(fú)出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始(shǐ)布局(jú)人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内等概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大(dà)行其(qí)道(dào)的(de)首(shǒu)季，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长(zhǎng)期成长价(jià)值的(de)基(jī)金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察(chá)一(yī)季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择(zé)了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度(dù)大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基(jī)金经(jīng)理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合一季度(dù)新(xīn)进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新起点混合一季(jì)度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也(yě)能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一季(jì)报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模(mó)型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受(shòu)到(dào)市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，万达(dá)电影新(xīn)入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精(jīng)密(mì)、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金大类行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例一(yī)个很重(zhòng)要的(de)临(lín)界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混合前(qián)十大重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该(gāi)基金增(zēng)持了(le)宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡混合(hé)也(yě)加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了(le)新能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们(men)对(duì)于电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记(jì)者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择(zé)会在全市(shì)场做行(xíng)业(yè)轮动，在(zài)操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去(qù)，不(bù)确定(dìng)性(xìng)来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其实都(dōu)是无(wú)法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的(de)王(wáng)崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的(de)，就(jiù)没有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一(yī)季(jì)度仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以(yǐ)及光(guāng)模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其(qí)中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的(de)资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人(rén)士(shì)也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建(ji感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内àn)投证(zhèng)券策略首(shǒu)席(xí)分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多(duō)科技股在(zài)过去几年(nián)其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多(duō)表现。今(jīn)年要推动数(shù)字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今年(nián)科技股的机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季(jì)度可能会有一(yī)些(xiē)波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在(zài)这(zhè)个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块(kuài)已进入第(dì)一轮调(diào)整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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