当滞胀风(fēng)险显现，美(měi)国(guó)对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条以来最(zuì)快速(sù)度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货(huò)币供应量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收缩。美(měi)联储(chǔ)加息导(dǎo)致金融(róng)资产盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融(róng)市场催生(shēng)戴(dài)维斯(sī)双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字(zì)头个股

　　美(měi)国银行业(yè)又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价周三盘(pán)中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的(de)历(lì)史(shǐ)峰(fēng)值缩水约97.85％。截(jié)至一季(jì)度末，其实际存款较(jiào)去年(nián)末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美(měi)元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股机(jī)构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商银(yín)行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银行(xíng)股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支了(le)盈利增(zēng)速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市(shì)场风格转换(huàn)。但二者(zhě)市净率(lǜ)远高于行(xíng)业均值，难以(yǐ)赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达(dá)信数据显(xiǎn)示，中字头指数年(nián)内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指(zhǐ)，年K线已(yǐ)是五(wǔ)连阳(yáng)。其市(shì)盈(yíng)率和市(shì)净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深(shēn)京三市(shì)A股的市盈率和(hé)市净(jìng)率中位数分别为49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看(kàn)，让(ràng)央(yāng)企(qǐ)国企估值回(huí)归(guī)市场(chǎng)均值，已是国家资本(běn)新(xīn)战(zhàn)略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市(shì)盈率还是(shì)市(shì)净率等指(zhǐ)标(biāo)看，当前A股(gǔ)的(de)估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类似表态(tài)无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总(zǒng)市值取代贵(guì)州茅台成为(wèi)市值“一(yī)哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷式(shì)牛市带来(lái)的财(cái)富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情(qíng)拉开序(xù)幕。

　　自从(cóng)1991年以来(lái)的32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者同时上涨的年份有11次。自(zì)2008年至去(qù)年的15年里，红(hóng)五(wǔ)月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红(hóng)4次，5月份这个(gè)风向标已(yǐ)不太灵光。相比之沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年(nián)当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外(wài)，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为(wèi)主题的(de)红五月行情能(néng)否再现？关键在要看两点(diǎn)：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网指数能否维(wéi)持强势行情。二(èr)是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指数(shù)年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历(lì)史峰(fēng)值缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季盈利(lì)增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日成(chéng)交始(shǐ)终维(wéi)持在万亿元之上，市场人(rén)气(qì)并未退潮，只是(shì)风格轮换在(zài)加(jiā)速(sù)。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理格局，后市即使考验3200点附(fù)近(jìn)的半年线和(hé)年线关口(kǒu)，下跌(diē)空间(jiān)亦不大。

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