钠(nà)电池(chí)产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩的(de)股价似乎已(yǐ)经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过(guò)于跨(kuà)界(jiè)钠电池。

　　这个热(rè)门又令人遐想的题(tí)材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传艺科技股价(jià)迅(xùn)速(sù)飙(biāo)涨4倍，甚至(zhì)期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然(rán)去(qù)年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套路(lù)完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定(dìng)增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也只收获了(le)短暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，股价(jià)过山车式的(de)涨跌折射的(de)是市场对(duì)传(chuán)艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事(shì)的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时间(jiān)不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何撬动54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺、落(luò)地产能骤增、锂价持(chí)续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产能又该如何消化？过往(wǎng)投(tóu)资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与(yǔ)预期(qī)天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子(zi)电池(chí)同(tóng)时期萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研(yán)发进度大大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键技术完成突(tū)破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时(shí)代推出第一(yī)代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠(nà)电(diàn)炒作如日中(zhōng)天之际，传艺(yì)科技于去年(nián)6月22日晚间高调宣布入局。彼时的(de)公告显示，公司(sī)拟投资3000万(wàn)元通过全(quán)资子公(gōng)司江(jiāng)苏(sū)智(zhì)纬电子科技有限公司(sī)（以下简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自(zì)然人(rén)杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司(sī)江苏传(chuán)艺(yì)钠电科技有限公司（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待召开电(diàn)话会议，向(xiàng)合计64名(míng)分析师和个人投资者披(pī)露(lù)跨界钠电的各(gè)种(zhǒng)细(xì)节。根据(jù)规划，传艺科技(jì)钠电(diàn)池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个(gè)涨(zhǎng)停板，市值快(kuài)速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨(zhǎng)股价(jià)的前车在前，传(chuán)艺科(kē)技开始有(yǒu)意无(wú)意地“主动”披露钠电(diàn)项目(mù)进(jìn)展，而公(gōng)司(sī)股价也往(wǎng)往在公(gōng)告披(pī)露(lù)后录(lù)得(dé)大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到(dào)半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开(kāi)始掉(diào)头向下，无论其如何发布(bù)“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的(de)推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫切(qiè)召开电话会并(bìng)在《投资(zī)者(zhě)关系活(huó)动记录表》中(zhōng)对外发布(bù)钠电(diàn)池业务未(wèi)来规划、技术水(shuǐ)平(píng)等涉及公司经营的重大(dà)信息(xī)，但(dàn)直至2022年7月(yuè)9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证(zhèng)券(quàn)交易所关注(zhù)函回复(fù)的(de)公告(gào)》补充披露相关事项，传艺科技及公司(sī)董事长兼(jiān)总经理(lǐ)邹伟民、时(shí)任(rèn)董秘许(xǔ)小丽还遭深交所(suǒ)通(tōng)报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科技股(gǔ)价“过山车”式(shì)上(shàng)下，背后(hòu)纵(zòng)有游(yóu)资推波助澜，但归(guī)根结(jié)底还是(shì)其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信服造成(chéng)的(de)。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠(nà)电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司(sī)此前(qián)对交易所回(huí)复函和(hé)2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修(xiū)及设备成本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的钠电(diàn)产(chǎn)能远不(bù)止这公(gōng)告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息(xī)，公司董事长(zhǎng)邹伟民(mín)4月(yuè)16日在(zài)公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资(zī)金优势，投资50亿(yì)元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地(dì)，用30个月(yuè)的时间，新上(shàng)钠离子电池(chí)全供应链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负(fù)极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开始试(shì)产试销，6月底有(yǒu)望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹伟民(mín)公开(kāi)演讲时提到的钠电产能规(guī)划，来源(yuán)：传艺(yì)钠(nà)电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述的(de)54亿元资金外(wài)，还(hái)需要更多资金(jīn)，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需要(yào)40亿元(yuán)的投入(rù)。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传(chuán)艺科(kē)技(jì)主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平(píng)显然(rán)难以撬(qiào)动动辄几(jǐ)十(shí)亿的(de)项目。

　　传艺科技(jì)主营(yíng)输入(rù)类设备和(hé)印制电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控(kòng)模(mó)组和(hé)鼠标等(děng)输(shū)入类设备及通(tōng)讯用板、消(xiāo)费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来公司经(jīng)营规模(mó)不断扩(kuò)大，营收(shōu)从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市当年(nián)公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏力(lì)可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺科(kē)技业绩(jì)变(biàn)动情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活动产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元(yuán)以上的资金(jīn)投资钠电，钱(qián)从(cóng)哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺科(kē)技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来(lái)源：截(雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语jié)至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行授信(xìn)未(wèi)使用(yòng)额(é)度10.27亿元，足见(jiàn)其在投(tóu)资钠电(diàn)项(xiàng)目时自(zì)有(yǒu)资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深(shēn)交所的(de)回(huí)函

　　很(hěn)明显，一开始规(guī)划的(de)一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)。今年3月30日公司公(gōng)告称，传艺(yì)科技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业(yè)银行等组成的联(lián)合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司(sī)钠电(diàn)池项(xiàng)目。根据(jù)最新的调(diào)研记录，“截至目(mù)前，牵(qiān)头银行(xíng)已(yǐ)审批通(tōng)过，参(cān)团银(yín)行处于正(zhèng)常的审(shěn)批流程中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷(dài)款，二(èr)期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年(nián)度向特定对象发(fā)行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的(de)24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传(chuán)艺科技(jì)甚(shèn)至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便(biàn)知(zhī)，家(jiā)底(dǐ)不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依(yī)赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资(zī)金来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但(dàn)截(jié)至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴(bào)跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售(shòu)不低于10亿元(yuán)，整个钠(nà)电池(chí)全供应链项目计划(huà)到(dào)2024年(nián)末全部竣工投(tóu)产，达(dá)产(chǎn)达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺科技(jì)的钠电项目真(zhēn)如邹伟民(mín)在(zài)近日的演讲中所言照进(jìn)现实，几年后公司营(yíng)收将在当前基(jī)础上翻(fān)十几倍。但近来腰斩的股价显示(shì)，市场对(duì)这个故事(shì)并不再(zài)买账，除了资金实力有(yǒu)限(xiàn)公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷发(fā)产品、量产并(bìng)大建产能，竞争(zhēng)者(zhě)初露威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露(lù)的参数和性能(néng)来看，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不相上下(xià)，但宁(níng)德时代落(luò)地奇(qí)瑞车型、华语新(xīn)能源(yuán)配套雅迪极钠(nà)S9等表(biǎo)明(míng)，大(dà)佬们已(yǐ)经走(zǒu)在(zài)前面，率(lǜ)先(xiān)在(zài)两(liǎng)轮电动(dòng)车和(hé)低速电动车领域实现装车应用。而传艺科(kē)技除了(le)在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博新能源签(qiān)订项目合作(zuò)或战略合作协(xié)议外，并(bìng)未官宣(xuān)重点(diǎn)客(kè)户。

　　每每有投资者问及客户情况时(shí)，公司(sī)都以“目前(qián)订单(dān)下(xià)游运用覆(fù)盖储(chǔ)能、低(dī)速电动车及电动工(gōng)具等多(duō)个(gè)领域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈(kuì)普遍较为良(liáng)好(hǎo)，并已与多名(míng)客户(hù)签订了销(xiāo)售(shòu)订(dìng)单”“公司已与多(duō)家知(zhī)名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和合作意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复(fù)。至于具体的(de)客(kè)户(hù)名称和订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落(luò)地正(zhèng)数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海钢联新能(néng)源事业部(bù)钠(nà)电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最(zuì)新发布数据则(zé)称，到(dào)2023年底，预计钠(nà)电池(chí)产能将增加至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪种预测，今(jīn)年钠电池(chí)落地(dì)产能(néng)大幅增加(jiā)已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用率，钠电(diàn)池落(luò)地的产(chǎn)能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面(miàn)成本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会小批量应用(yòng)到(dào)多元化(huà)场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实(shí)际(jì)出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其(qí)占(zhàn)去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年(nián)1月9日投(tóu)资者关系活动(dòng)记录(lù)表(biǎo)

　　需要注(zhù)意(yì)的(de)是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下(xià)作为“替代”而(ér)被推到台前(qián)的，去(qù)年底以(yǐ)来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价(jià)格均(jūn)价已经(jīng)跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂(lǐ)价持续(xù)下跌会否影响钠电池商业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电(diàn)池能够起到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂(lǐ)价，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太(tài)可(kě)能成为主流。锂价一(yī)便宜(yí)，就(jiù)会让(ràng)钠离子的发展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技术(shù)一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的(de)一个有(yǒu)益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目(mù)前三元钠电(diàn)量产的生产成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷酸(suān)铁锂电池，高(gāo)能量(liàng)密度的也接近三元523电池(chí)。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成本(běn)大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下(xià)降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池(chí)成(chéng)本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普遍认为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规(guī)模(mó)量产后钠离子(zi)电(diàn)池正(zhèng)、负(fù)极材料价(jià)格可降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以下，钠(nà)离(lí)子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降价(jià)可能(néng)，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的(de)成(chéng)本(běn)优势(shì)就依(yī)然(rán)存在，并且随着(zhe)技(jì)术不断(duàn)发(fā)展、产业(yè)不(bù)断成熟，钠离子电(diàn)池的降本空间(jiān)有望进(jìn)一步(bù)打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池的(de)成本拉开差(chà)距，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟(shú)后(hòu)的(de)钠离子(zi)电池有(yǒu)一定优势；碳酸(suān)锂价格(gé)在10万左右及以下时，钠离子电池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，包(bāo)括传艺(yì)科技在内，诸(zhū)多入局钠电池(chí)的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业化进(jìn)程。但随(suí)着锂价持续下降，钠电池利润率下(xià)降或也是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技为例(lì)，其(qí)在1月(yuè)9日(rì)的调(diào)研记录中曾表示(shì)，公司(sī)钠电池定价主要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般(bān)给到客户的(de)价(jià)格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投(tóu)资定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能(néng)消化之外，市场还(hái)担忧传艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠(nà)电领域雄心(xīn)勃勃，然(rán)而钛媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往投资履历发(fā)现，传艺科(kē)技在投资(zī)上缺(quē)乏长(zhǎng)远定(dìng)力(lì)，临时(shí)“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可(kě)谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(y雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语ì)元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变(biàn)更募资用途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用(yòng)的(de)资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目的实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点变(biàn)更为重(zhòng)庆市合(hé)川(chuān)区工业(yè)园区核(hé)心(xīn)区(qū)高阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科(kē)技变为全资子公司重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资(zī)金(jīn)全部投入轻薄型键盘生产项目的(de)建设，并将后者的产能(néng)从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定(dìng)增(zēng)募资6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米(mǐ)中高(gāo)端(duān)印制电路(lù)板(bǎn)建设项目。但次(cì)年6月，公司将该项目(mù)中的SMT工序实(shí)施(shī)地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号改建至江苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波(bō)路(lù)49号(hào)的闲置(zhì)厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募(mù)资(zī)（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子(zi)电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地(dì)点、资(zī)金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后果就是原有的投入(rù)打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建(jiàn)成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显(xiǎn)示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已(yǐ)经建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目建(jiàn)设期也(yě)仅12个月，预计(jì)达产年实(shí)现(xiàn)营(yíng)收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项目投(tóu)资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该(gāi)项目效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期(qī)相去甚远。

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