5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及通知爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)起执行。本次(cì)拟下(xià)调中协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下(xià)调的(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商(shāng)基金研(yán)究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银行负债成本(běn)；同时本次(cì)降息(xī)有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经(jīng)济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货(huò)币(bì)政策不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大(dà)国有银(yín)行(xíng)为何(hé)下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的债券市(shì)场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利(lì)率下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差(chà)不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限有(yǒu)利(lì)于对(duì)公(gōng)客户留存的(de)活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融(róng)资成本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资(zī)产端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利润(rùn)空(kōng)间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制(zhì)协调(diào)调(diào)降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存(cún)款利率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式(shì)的改(gǎi)变(biàn)也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更多(duō)是延(yán)续(xù)去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来(lái)的激励为(wèi)主引入(rù)惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波(bō)折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银(yín)行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差(chà)不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮(lún)利(lì)率调降都集中在(zài)活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中(zhōng)在银行(xíng)领(lǐng)域。以地(dì)方(fāng)债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实(shí)体经济资金供需决定的(de)，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的(de)作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策(cè)产业政策(cè)等(děng)配套政策继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调的(de)概率不大，而(ér)存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步(bù)下(xià)调(diào)要看银(yín)行自(zì)身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率市场化(huà)定(dìng)价情(qíng)况作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继续(xù)下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行，银(yín)行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息(xī)周期基(jī)本结束(shù)，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去下调存(cún)款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下(xià)调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压(yā)力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗的对(duì)公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市场的(de)影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存款定价(jià)过(guò)高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对(duì)私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协(xié)定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预计行业(yè)资(zī)金(jīn)成本可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行(xíng)对公活期存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本压(yā)力，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债端成本的(de)下降使得银(yín)行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步打开了(le)资产端收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益(yì)率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还(hái)有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得(dé)商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有利(lì)于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)带动流动性继(jì)续(xù)进入债市，中短期(qī)利率，特别(bié)是(shì)中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当(dāng)前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第(dì)一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需(xū)，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该如(rú)何守住(zhù)自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者的投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在具一定(dìng)流(liú)动性的同(tóng)时(shí)，相较活(huó)期存款和(hé)相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能(néng)会放大市(shì)场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类(lèi)型的(de)产(chǎn)品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会(huì)议(yì)从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向中长期(qī)调(diào)结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑(huò)，比如(rú)面(miàn)对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下(xià)行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金保值(zhí)增值(zhí)，投资(zī)者(zhě)在评估自(zì)身风险承(chéng)受能力后可(kě)适当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募(mù)中短债(zhài)基(jī)金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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