财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次(cì)事件有关(guān)的一个(gè)重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成的委(wěi)员会(huì)一致投票通(tōng)过了(le)上(shàng)述决(jué)议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出(chū)现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑次级(jí)债作为(wèi)标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排(pái)名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的(de)文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全(quán)额减记(jì)，此举也引发了(le)大(dà)量此类(lèi)债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于参考(kǎo)资产的(de)面值(zhí)减去违(wéi)约(yuē)后的市场价(jià)值。各个区(qū)域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负(fù)责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二(èr)提交给(gěi)美(měi)国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为(wèi)潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经(磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子jīng)开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞银集(jí)团的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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