今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露(lù)渐落(luò)帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基(jī)金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策(cè)优化(huà)下(xià)的消费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期(qī)反转修(xiū)复(fù)的互联(lián)网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动(dòng)权益基(jī)金近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投(tóu)资方向的基金。截至一(yī)季度末(mò)，这些(xiē)基金的港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒(héng)生科技指数(shù)为代表的(de)港股数字经济(jì)呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在(zài)一季度加大了对港股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时(shí)港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中欧港股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一(yī)季报(bào)，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物(wù)制品、多(duō)元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤马云的钱属于个人吗酒股(gǔ)份(fèn)获不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十(shí)只港股为中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份、中国南方航空(kōng)股(gǔ马云的钱属于个人吗)份、华电国(guó)际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地(dì)产开发等领域(yù)。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金在一季度(dù)对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或将在(zài)波(bō)动中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史博在一季度(dù)中表示(shì)，展望未来，仍然看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继(jì)续(xù)增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率方面，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀数据以及突发的银(yín)行风险事件已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入(rù)尾部区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美(měi)银行(xíng)业(yè)风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对(duì)政策优化下的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复(fù)的(de)互联网和医药、高景气的(de)制造业等(děng)板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经济基金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字经济的(de)代表(biǎo)行业为互(hù)联网和先进制(zhì)造(zào)，在经(jīng)历(lì)了过去2年的(de)合(hé)规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时(shí)，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能(néng)力，通过推出(chū)人工智能相关模型及(jí)应用(yòng)，提升自身运营(yíng)效(xiào)率，以及对外输出算(suàn)法和(hé)算力。作(zuò)为人(rén)工智能赋能各个(gè)行业的(de)元年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港股数字(zì)经济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利(lì)的(de)环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一(yī)定的(de)增长，但是由于基(jī)数效应，下半(bàn)年(nián)港股盈(yíng)利同比增(zēng)速会(huì)较上半年(nián)有所回(huí)落。对(duì)于估值相对(duì)较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的(de)估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司受情(qíng)绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将会(huì)有较好的(de)买入机(jī)会出现。生物医药行业仍将处在(zài)行业快速增长的红(hóng)利中，但(dàn)是随(suí)着中报业绩的释放(fàng)和四(sì)季(jì)度集采(cǎi)的(de)预(yù)期，生(shēng)物行业(yè)前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会(huì)出现(xiàn)一定的调整，但是(shì)通(tōng)过自下而上(shàng)的(de)方(fāng)式生物(wù)医(yī)药行业仍将(jiāng)有机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未来，我(wǒ)们(men)预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动(dòng)两地市场向(xiàng)上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在(zài)低(dī)位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增(zēng)长高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复有望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效(xiào)优(yōu)的行业(yè)和板块更有(yǒu)望受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同(tóng)时部分龙(lóng)头公司有长期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接(jiē)下(xià)一轮的收入扩(kuò)张机会，有望(wàng)开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显著右偏的(de)机会(huì)：关注(zhù)在未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超(chāo)预期的行业。供需(xū)格局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈(yíng)利(lì)超(chāo)预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产(chǎn)的投(tóu)资(zī)机会(huì)，如通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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