美国银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其(qí)中包括资(zī)产(chǎn)出售，可能(néng)出售所有业(yè)务或(huò)部分业务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的(de)消(xiāo)息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内(nèi)的战略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周(zhōu)三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增(zēng)长，在(zài)第一共(gòng)和(hé)银行被出售后，该行(xíng)并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停交(jiāo)易(yì)九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的(de)第一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美(měi)国参议(yì)院银(yín)行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要(yào)原因。美(měi)国商(shāng)会副(fù)主席(xí)托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和(hé)第一(yī)共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资本密集型的(de)科技以及(jí)生(shēng)物医学(xué)初创企业；第一共和(hé)银行(xíng)集中于财富管理；而(ér)签(qiān)名(míng)银行则(zé)有大量的数字(zì)资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会上，专家们明确(què)将最(zuì)近银行倒(dào)闭潮归咎(jiù)于行政管(guǎn)理不善，同时(shí)他们担(dān)心银行(xíng)倒闭会将美(měi)国经济(jì)拖(tuō)入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国(guó)联邦和州政府(fǔ)官员正在(zài)评(píng)估(gū)近几天银行股大幅波(bō)动背(bèi)后(hòu)存(cún)在“市场操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫方面也表示(shì)将(jiāng)监控“健康银行(xíng)面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大(dà)幅(fú)下跌，西太平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四(sì)就通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于(yú)地区(qū)银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引起官员(yuán)及监管机构越来越(yuè)多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在(zài)美国银行体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的美国人担心他(tā)们在银行或其(qí)他金融机构账户上(shàng)的钱的安全(quán)。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担(dān)心自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的(de)人为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未(wèi)在银(yín)行(xíng)业(yè)较为(wèi)平静(jìng)的时期(qī)测量(liàng)过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示(shì)，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人(rén)机(jī)袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯(sī)基石(shí)化厂遭到一架(jià)无人(rén)机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击(jī)了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后(hòu)发(fā)生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一(yī)处位于俄(é)罗斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币政策会(huì)议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日(rì)起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来(lái)已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期(qī)加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰退前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶(tǒng)的(de)日低(dī)，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金(jīn)融(róng)属性。一方面，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表(biǎo)受到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银行危机(jī)事件有关(guān)。另外，美国债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决(jué)，市场担心该(gāi)问题是(shì)另一(yī)个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份(fèn)评估(gū)文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临严重后果，在(zài)三种预期情形(xíng)下，美国经济(jì)都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入(rù)集中避险状态，对(duì)股市和商品(pǐn)等风险资(zī)产带来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击(jī)。”高(gāo)健(jiàn)分(fēn)析称，目前美国银行问(wèn)题(tí)再次出现，叠(dié)加债务(wù)上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确定(dìng)性较(jiào)大，主要(yào)风险在于(yú)当前(qián)的宏(hóng)观避险情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演(yǎn)变成周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现(xiàn)，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势(shì)。近(jìn)期(qī)市场的关注(zhù)点集(jí)中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务(wù)业以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下的(de)情况下，美(měi)国(guó)经济难(nán)以获得动能(néng)。叠加美(měi)国(guó)就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联(lián)储(chǔ)议息会(huì)议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之(zhī)前(qián)高(gāo)利率带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回(huí)归宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关注点在(zài)于美联储是否会在接下(xià)来的议(yì)息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘(pán)面连续大跌(diē)的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类(lèi)似(shì)，甚至驱(qū)动上也有较(jiào)高的相(xiāng)似性。高健表示(shì)，共同点是(shì)在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘(pán)面快(kuài)速(sù)下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还(hái)有一部分债(zhài)务上限的加成(chéng)；二(èr)是当(dāng)前原油基本(běn)面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意(yì)是否会重现以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看(kàn)，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国(guó)即将进(jìn)入夏(xià)季用油(yóu)高峰(fēng)，市场预(yù)期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东(dōng)产油国(guó)为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整(zhěng)体(tǐ)上市场再度进入供小于需(xū)状(zhuàng)态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步(bù)释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目(mù)前原油还是振荡格局(jú)，价格向下(xià)逼近年(nián)内低点，短线观察前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避(bì)险情(qíng)绪的(de)持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级(jí)别的行(xíng)情(qíng)。除(chú)此之(zhī)外，原油暂(zàn)时(shí)看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本全部落地(dì)，后期(qī)将不再存(cún)在加息对大(dà)宗商品压制(zhì)的(de)预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一定缓和。但美(měi)联储(chǔ)连(lián)续(xù)大幅加(jiā)息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍(réng)需要观(guān)察。基本面上(shàng)，市场对经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货(huò)假期(qī)后(hòu)首个(gè)交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交易许可证延(yán)长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原料(liào)供应(yīng)减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本(běn)端原油价格下华大基因有国家背景吗跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高(gāo)位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠(dié)加(jiā)终端需求未有明(míng)显(xiǎn)回(huí)暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能化(huà)分析(xī)师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但原料(liào)通关情况对沥青(qīng)生产供(gōng)应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额(é)炼(liàn)厂沥青生产或受影响(xiǎng)华大基因有国家背景吗。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北部(bù)分(fēn)地(dì)炼维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一(yī)季度受沥(lì)青(qīng)生产利(lì)润(rùn)较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极(jí)性(xìng)，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青短缺的(de)问题持续(xù)，5月份国(guó)内(nèi)沥青供(gōng)应存在(zài)收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍没有较好(hǎo)的表现(xiàn)。从(cóng)下游行业(yè)的开工(gōng)率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份(fèn)基建乐观预期(qī)仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施工(gōng)项目(mù)逐(zhú)渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑在于(yú)成(chéng)本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风险事件以(yǐ)及衰退预(yù)期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，加之(zhī)天气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的(de)。而假期期间宏观事件(jiàn)的(de)扰(rǎo)动加(jiā)大了(le)成本端的跌幅，从(cóng)而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于(yú)PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场基(jī)差(chà)偏(piān)强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差进入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐(zhú)步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油(yóu)需求也不(bù)再(zài)有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差在4月(yuè)时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启(qǐ)提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释(shì)放，供(gōng)应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师(shī)唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二(èr)甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助(zhù)于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯(wén)分(fēn)析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结(jié)束，PX开(kāi)工率回(huí)升(shēng)明显，而国内部分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求(qiú)不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需(xū)关注原油价(jià)格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻(luó)辑(jí)在汽(qì)油(yóu)需求旺季是(shì)否(fǒu)实质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出(chū)现了周度回(huí)升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目(mù)前两者价(jià)差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势开(kāi)始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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