北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年(nián)度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答(dá)了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动(dòng)提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就(jiù)市(shì)场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对(duì)苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做(zuò)的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行(xíng)业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求(qiú)下应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们(men)已经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中的占(zhàn)比超过了(le)能源(yuán)业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们(men)不(bù)知道(dào)未来趋(qū)势会如何发展，但我们(men)知道(dào)什么(me)是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及(jí)它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的(de)，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的(de)公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高(gāo)美(měi)国的(de)芯片产能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为，它(tā)只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了(le)亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工(gōng)作，我不(bù)想要那么多(duō)的(de)失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度(dù)报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的(de)汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然我(wǒ)们(men)觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资(zī)者关(guān)于(yú)人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国(guó)的(de)比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取代(dài)很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类(lèi)产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但(dàn)它(tā)并(bìng)不能改变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益(yì)的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域(yù)都有(yǒu)新的改变，新的(de)事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且(qiě)会取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助解决一(yī)些环(huán)境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不(bù)同的计划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事(shì)业方面希(xī)望能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不(bù)容易(yì)的(de)”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不(bù)是(shì)美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们(men)不会(huì)让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次(cì)事(shì)件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统发生了(le)很大(dà)变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次(cì)修改(gǎi)规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题(tí)不(bù)在美联储，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在(zài)履行其(qí)职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中(zhōng)付出了中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁代价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的(de)战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危(wēi)机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的(de)新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会(huì)发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的(de)风险，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必(bì)须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行(xíng)可(kě)能是(shì)一个非(fēi)常不(bù)错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可能会(huì)拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多(duō)保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货(huò)币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人(rén)知道需要印多少数额(é)的(de)货币才(cái)能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖(gài)可第(dì)一(yī)季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个(gè)原(yuán)因，首先(xiān)是减(jiǎn)少(shǎo)了前(qián)一年(nián)的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等(děng)一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是(shì)短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注(zhù)于(yú)在20年(nián)内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁>　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投(tóu)资决(jué)定

　　在(zài)回答有没(méi)有因(yīn)为情(qíng)绪(xù)作出(chū)错误的投(tóu)资(zī)决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企(qǐ)业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造(zào)了(le)超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿(yì)美(měi)元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公司(sī)，这种事情会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们(men)收购的(de)机会是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一(yī)家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期(qī)防御能力(lì)之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美(měi)好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足(zú)百货(huò)商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一(yī)些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业(yè)务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在(zài)于(yú)从不会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而(ér)总(zǒng)是(shì)会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投(tóu)资(zī)机会，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我们对五大商(shāng)社(shè)的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了(le)一(yī)百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非(fēi)负债(zhài)，以往记录(lù)已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的(de)经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的(de)回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿(yán)用(yòng)，因为股票回(huí)购将同时(shí)对股(gǔ)东和公(gōng)司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且(qiě)股票(piào)很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购(gòu)来提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关(guān)于(yú)遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划分(fēn)配(pèi)上(shàng)都存在各(gè)自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁(zhǔ)会绑架他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是(shì)家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的(de)人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需要(yào)更多的运气(qì)，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自己的(de)命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只(zhǐ)需(xū)要(yào)约5分钟的(de)路程(chéng)，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环(huán)境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产生的(de)积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他(tā)的书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看(kàn)看(kàn)这本(běn)书的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名(míng)或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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