大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会(huì)议(白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因yì)定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议(yì)，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平(píng)同(tóng)志(zhì)为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大(dà)决定(dìng)性(xìng)胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重(zhòng)压力(lì)得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)，经(jīng)济(jì)增长好于预(yù)期，市(shì)场需(xū)求(qiú)逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不(bù)足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改(gǎi)善性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳(wěn)步(bù)推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局(jú)消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并(bìng)被接(jiē)管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也(yě)是美(měi)国历(lì)史(shǐ)上第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方(fāng)和特种部(bù)队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两架(jià)无(wú)人机(jī)出(chū)现(xiàn)异(yì)常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日(rì)程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留(liú)在合(hé)适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人(rén)机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示(shì)，这一(yī)决定是为(wèi)了(le)防止未经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不(bù)断改(gǎi)善，投(tóu)资(zī)者对(duì)经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全(quán)年第二(èr)个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结(jié)束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上(shàng)半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期(qī)回归(guī)理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质(zhì)影响十(shí)分有限。其次(cì)，财(cái)报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带(dài)一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续(xù)稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合(hé)当(dāng)前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平(píng)不(bù)高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可(kě)能有所(suǒ)波(bō)动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事(shì)之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低(dī)位资(zī)产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或(huò)好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩(jì)因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动(dòng)逻辑建议(yì)以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来(lái)经济增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概(gài)率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波(bō)动以及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及原(yuán)油(yóu)等大宗(zōng)商(shāng)品走弱(ruò)，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限(xiàn)博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前(qián)经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移。结(jié)构上，政治(zhì)局(jú)会议(yì)首提(tí)“重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市(shì)第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标(biāo)和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济(jì)担(dān)心等(děng)因(yīn)素，可能会(huì)让(ràng白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因)4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术(shù)调(diào)整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市(shì)场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央(yāng)国企见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在(zài)5月完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大(dà)地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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