个(gè)人(rén)养老金业务试(shì)点落地半年，你参(cān)与(yǔ)了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年(nián)的(de)试点，在(zài)全国选取了(le)36个试点城市和(hé)地区进(jìn)行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社(shè)会(huì)保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正(zhèng)在获得(dé)更(gèng)多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会(huì)更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财(cái)富(fù)管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代(dài)销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险兼业(yè)代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司(sī)可销售(shòu)养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批个(gè)人(rén)养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金(jīn)管理公(gōng)司(sī)共(gòng)计(jì)126只个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线，基本实(shí)现(xiàn)个(gè)人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)业务负责(zé)人向中国基金(jīn)报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投已引进华夏(xià)基金等(děng)发(fā)行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不(bù)断完善产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的角度看(kàn)，大部(bù)分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服(fú)务体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多(duō)样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全(七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部(bù)分客(kè)户对于金融产(chǎn)品的(de)特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客(kè)户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金账户的(de)理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多重福利(lì)动(dòng)员，二(èr)是个人养老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分利(lì)用长期投资，但如何投(tóu)资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细(xì)化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特(tè)色养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的(de)是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该行高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列(liè)全(quán)行(xíng)业(yè)第(dì)三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次(cì)于(yú)建设(shè)银(yín)行和工商(shāng)银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人(rén)养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询(xún)商业银行个(gè)人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老金业务的银(yín)行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资金账户和(hé)储蓄(xù)交(jiāo)易(yì)业(yè)务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务从引导客户形(xíng)成科(kē)学养老理财观念的(de)长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业资(zī)配(pèi)服务和(hé)一站式的(de)产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人养老(lǎo)金投资(zī)一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管理(lǐ)、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪(péi)伴于一(yī)体(tǐ)的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目(mù)标客群的深入(rù)研究，将开(kāi)发大中型企业作为(wèi)个人(rén)养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统(tǒng)内成员公司(sī)开(kāi)展走(zǒu)进企业推广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门(mén)服务，免去(qù)客(kè)户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路上花费(fèi)的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超(chāo)过100场的个人养老金(jīn)走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商财(cái)富(fù)管理转型的(de)核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多(duō)层次(cì)金(jīn)融(róng)需求(qiú)，促(cù)进财富管理业务(wù)高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务(wù)内涵(hán)上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在(zài)客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的(de)客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可(kě)重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市(shì)具有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的(de)优(yōu)势(shì)，具备一(yī)定投资意识和财(cái)务认知；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定(dìng)的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是(shì)一(yī)个(gè)增量市场，对(duì)证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在(zài)客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了(le)解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人(rén)养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司(sī)可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人(rén)表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不(bù)同(tóng)年(nián)龄(líng)结构和不同资(zī)金体量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需(xū)开户）提供(gōng)符(fú)合(hé)监管部(bù)门要求的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息和交易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计(jì)划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化(huà)的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第(dì)三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客户(hù)对个人(rén)养老金的认知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式(shì)触达企(qǐ)业和(hé)客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育(yù)活(huó)动，帮助客(kè)户了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对(duì)个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能(néng)优化(huà)方面，建立内容(róng)丰(fēng)富的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加(jiā)强与客户的(de)深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科(kē)技应(yīng)用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和人工(gōng)智能(néng)技术，通过(guò)数(shù)据分析和算(suàn)法模型，根(gēn)据客(kè)户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地(dì)实(shí)现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户(hù)分析(xī)系统的基础上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不(bù)同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户(hù)提供专业的(de)、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不(bù)大(dà)？产(chǎn)品能(néng)不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一(yī)只(zhǐ)个人(rén)养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回(huí)报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗(qí)下(xià)超10只养老目(mù)标基(jī)金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在(zài)保证其特点达(dá)到的同时又规(guī)避(bì)掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低(dī)波低回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的投(tóu)资(zī)者比较(jiào)合适(shì)，性价比(bǐ)高(gāo)的中波动中回(huí)撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也(yě)能(néng)满足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两(liǎng)个目(mù)的，前提(tí)是(shì)有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适配的(de)产品评价(jià)体系，通过(guò)该体系(xì)的评(píng)价，能较为清晰(xī)地区(qū)分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地(dì)对同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适(shì)的(de)产品(pǐn)推荐给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据自身投资(zī)目标和(hé)风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如(rú)低(dī)风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如(rú)果退休后的(de)养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的(de)增值功能(néng)也是(shì)一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够(gòu)承受一定(dìng)的短期波动，对于(yú)追求长期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以配置一定高比例(lì)资(zī)金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人(rén)也(yě)认(rèn)为，个人养老金产品具(jù)有一定(dìng)的普惠金(jīn)融(róng)属(shǔ)性，需要(yào)关注(zhù)老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增(zēng)值的(de)养老七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健(jiàn)投资(zī)回(huí)报(bào)，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的(de)金融资产，有助(zhù)于实(shí)现风险分(fēn)散、降低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资者的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积(jī)极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户(hù)众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发(fā)展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构(gòu)都可(kě)参与到(dào)为客(kè)户提供个人养老基(jī)金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有(yǒu)以下三(sān)方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是(shì)明确养老(lǎo)规(guī)划(huà)业务合(hé)规性(xìng)，为不(bù)同的客(kè)户提供基于客(kè)户需求(qiú)和画像的养老规(guī)划方案。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如(rú)果想在券商(shāng)端参与个(gè)人(rén)养老金投资(zī)，需要(yào)分别在银行端(duān)、个税端进行(xíng)一系列前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流程(chéng)的(de)投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的(de)产(chǎn)品(pǐn)种类较七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思(jiào)为单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投资者提供更(gèng)丰富(fù)的(de)个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的投资(zī)选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退(tuì)税的(de)开始，不少人发(fā)现自(zì)己的退税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发现，是(shì)因为去年底开(kāi)通了(le)个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本(běn)来不想开户的(de)年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资(zī)管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者(zhě)走(zǒu)访的(de)结果来(lái)看(kàn)，个人养老金产品的收(shōu)益率远低(dī)于预(yù)期，是(shì)大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了(le)不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是(shì)一个专业活，既(jì)需(xū)要(yào)了(le)解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业(yè)且综(zōng)合的(de)服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资(zī)者(zhě)认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足(zú)个(gè)人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难(nán)以预(yù)防到退(tuì)休(xiū)前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的现象没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前(qián)个人养老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立(lì)账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保险参(cān)保人数(shù)比例(lì)低、已(yǐ)缴费(fèi)人数(shù)占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡(héng)的问(wèn)题，国家(jiā)金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)出手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)已向(xiàng)业(yè)内(nèi)就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随(suí)着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常(cháng)态化(huà)业务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险企(qǐ)数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账(zhàng)户(hù)供客(kè)户选择。据各(gè)家保险公司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个(gè)人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的(de)同(tóng)时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决(jué)“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风险相比，有其(qí)更加突(tū)出的特点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供稳定安(ān)全有保障且抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能(néng)养(yǎng)护(hù)和医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户(hù)需(xū)求(qiú)出发；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计(jì)能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富(fù)管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以与产品发行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具(jù)体的产品(pǐn)设(shè)计之中。其个人(rén)养老业务(wù)负责(zé)人(rén)建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来(lái)除(chú)了股、债(zhài)配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选标的(de)，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户(hù)的(de)时候做投资(zī)选择。这样在(zài)开(kāi)户的时候就可以形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流动性问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)总经理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金(jīn)融工(gōng)具来(lái)解决客户(hù)对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补充养(yǎng)老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如银(yín)河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河(hé)证券(quàn)已根(gēn)据在职群体(tǐ)养老规(guī)划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等(děng)特点，已退(tuì)休(xiū)人群养老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案(àn)，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民提(tí)供持(chí)续卓越的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足(zú)不同(tóng)养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化(huà)、多层(céng)级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金业务中的(de)企业年金(jīn)业务，银(yín)河证券还(hái)上(shàng)线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比例等(děng)数(shù)据(jù)，结合公(gōng)募基金、股市债市(shì)数(shù)据(jù)，展示客户委(wěi)托年金组合的(de)评价结(jié)果。此外，也(yě)可以利用年金机(jī)制(zhì)间接服务背后的(de)企业员工和机(jī)构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的组合评价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国(guó)企提供企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及(jí)研(yán)究咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系均(jūn)是(shì)公(gōng)司积极响应国家养老发展战略而(ér)推出(chū)的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建立了个人(rén)养老金(jīn)及(jí)个(gè)人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个人(rén)养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过(guò)程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了(le)解(jiě)，感觉(jué)这项制度(dù)的普(pǔ)及度和(hé)客户认(rèn)识(shí)程度在不(bù)断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没有开始投资，主要因为(wèi)不知道(dào)如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落(luò)地(dì)，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度落(luò)地已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进(jìn)展情(qíng)况如何(hé)？从(cóng)业人员(yuán)在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不(bù)同(tóng)年(nián)龄段(duàn)的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海地区(qū)几(jǐ)家银(yín)行网点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社(shè)部和(hé)国家社会保险公共服(fú)务平台数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经过(guò)半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券(quàn)商(shāng)营(yíng)业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金产品的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上海地区(qū)金(jīn)融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一(yī)部(bù)分在个人(rén)养老金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不(bù)会(huì)影响她(tā)未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最(zuì)在(zài)意的就是买个(gè)人(rén)养老金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休(xiū)后(hòu)的(de)生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的过程中确实会考虑到不(bù)同年(nián)龄群体的(de)不(bù)同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的(de)年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资(zī)金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感受(shòu)到，一些客户开(kāi)了(le)户但没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担(dān)心之(zhī)后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个(gè)人养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老金账户也可以直(zhí)接买，且(qiě)收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业人(rén)员的角度谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低(dī)，想寻(xún)求更(gèng)低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于离退休(xiū)还较遥远的(de)群体来说，养老需求当然(rán)也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济(jì)状(zhuàng)况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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