北京时间周五晚间，备受关注的4月美国非农数据出(chū)炉(lú)，其(qí)中新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断了此(cǐ)前两个月连续环比下降的节(jié)奏；失业(yè)率继续下降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小时工资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上(shàng)升。

　　可以(yǐ)被视作(zuò)利(lì)好的(de)是，美国(guó)劳(láo)工部将今年2月和3月非农数(shù)据(jù)均大(dà)幅下修(xiū)超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着(zhe)焦点转换，本周持续(xù)承压的美(měi)国地区银行股(gǔ)也获得喘息的机会。截至发(fā)稿，周五盘前(qián)西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第(dì)一地(dì)平(píng)线国家银(yín)行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎司(sī)；美元指数短(duǎn)线拉升35点；美(měi)国(guó)10年期国债收益率上(shàng)升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货(huò)7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货(huò)高(gāo)特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗级宏观分析师周之云告诉期(qī)货日报记(jì)者，周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的非农数据远(yuǎn)高于前值且(qiě)显著(zhù)偏离投行们预测的中(zhōng)值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万人(rén)，增(zēng)长幅度达到9个月以来的(de)最高(gāo)水平(píng)。

　　记者注意到，美国4月非(fēi)农数据(jù)公布后，美股期货(huò)短线走低，美(měi)元指数短线拉升，贵金(jīn)属(shǔ)下跌。尽管科(kē)技和金融行业(yè)持(chí)续裁员，但不断下降(jiàng)却(què)仍然高企的劳动(dòng)力需远(yuǎn)远抵消(xiāo)了裁(cái)员的影(yǐng)响，也超(chāo)过了(le)信贷紧缩带来的大(dà)约2.5万招聘减(jiǎn)少(shǎo)。4月非(fēi)农就业的季(jì)节性因素相(xiāng)对于新冠大(dà)流行前也有了有利的发展，为就业人数(shù)的(de)增长提供了5万—10万(wàn)人的支持(chí)。

　　“不过(guò)，我们(men)还是(shì)应(yīng)该对就业数据(jù)保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就业(yè)机会和(hé)劳动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位(wèi)空缺继续下降(jiàng)，为连续第三(sān)个月下跌，创下2021年(nián)5月以(yǐ)来最低。JOLTS现(xiàn)在确(què)实指向了与其他(tā)劳动力市场数据相同的方向：劳(láo)动(dòng)力(lì)市场正在(zài)降温。包括最近几周的首次申(shēn)请失(shī)业金人数也呈(chéng)现上升趋势。”周之(zhī)云说。

　　从趋(qū)势上看，周之云认为(wèi)，加息会导致消费者信贷和企业融资成本上(shàng)升，进而迫(pò)使雇主削减支出包括裁(cái)员(yuán)等，从而减缓经(jīng)济(jì)增长。短期强劲的(de)非农就业数据会让市场对于下(xià)半(bàn)年货币政策放松进程(chéng)有所(suǒ)改(gǎi)变(biàn)，进而对商(shāng)品(pǐn)的(de)流动(dòng)性溢价部分有所(suǒ)减(jiǎn)少(shǎo)，但从中长期(qī)来看，美国会继续朝着衰退的(de)方向(xiàng)前进(jìn)，后市继续看(kàn)好贵(guì)金属的表(biǎo)现(xiàn)。

　　非农数据公布(bù)后，贵(guì)金属进(jìn)入(rù)调(diào)整期？

　　“4月非农就业新增人数超(chāo)预期将(jiāng)引导贵金属步入调(diào)整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益于其金融属性(xìng)，尤其是市场(chǎng)预计5月是美联(lián)储最(zuì)后一次加息(xī)，且(qiě)预计9月(yuè)之后可能降息，这导致美元(yuán)名义利率回落，在通胀温和回(huí)落的(de)情况下，美元实(shí)际利(lì)率有了明(míng)显的(de)下行(xíng)。”广州金控期货研究(jiū)所副总经理(lǐ)程小勇说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议(yì)如期加息(xī)25个基点，将政策利(lì)率(lǜ)联(lián)邦基金(jīn)利率的(de)目(mù)标区(qū)间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发(fā)布会(huì)上的讲话暗示加息(xī)临近尾声，因此美元指数和美(měi)债(zhài)收(shōu)益率大幅(fú)回(huí)落。

　　然而，美(měi)联(lián)储会后声明表示，委员(yuán)会(huì)将(jiāng)密切关注(zhù)未来发布的信息(xī)，并评估其对货币政策的影响，且鲍(bào)威尔在新闻发布(bù)会上(shàng)表示，美联储(chǔ)焦(jiāo)点仍(réng)在双重使命上(shàng)。这意味着美(měi)联储是否结束(shù)加息需要看到通(tōng)胀明显回落。至(zhì)于是(shì)否要开(kāi)始降息，需要看到就业(yè)市场出现明显(xiǎn)恶(è)化(huà)。从历史经(jīng)验来看(kàn)，美联储加(jiā)息看通胀，降息看就(jiù)业(yè)。

　　徽商期(qī)货贵金属(shǔ)分析师从姗姗告诉记者，美国(guó)银行业风波持续(xù)发酵、经济走弱预期升(shēng)温叠加市场预期美联(lián)储年内或将降(jiàng)息，贵金属振(zhèn)荡偏强运行。美国就业数据(jù)超预期，美债收益率、美元(yuán)指数走高，贵金属(shǔ)短线大幅下挫。这份超预期的非农(nóng)报(bào)告，这让(ràng)美(měi)联(lián)储陷入困(kùn)境，美(měi)联储希望(wàng)暂停加息，甚至可能很(hěn)快就需(xū)要降息，但(dàn)就业市(shì)场(chǎng)并不配合，美(měi)国就业(yè)市(shì)场依然强劲，美联储(chǔ)可能在长时间内维持(chí)高利率(lǜ)。

　　光(guāng)大期(qī)货贵金属分(fēn)析师展大鹏(péng)告诉(sù)记者(zhě)，4月美国非农就业(yè)数据和时薪(xīn)增(zēng)速全(quán)面超预(yù)期，表(biǎo)明美国当前劳动力市场仍十分强劲，美联储(chǔ)控通胀压(yā)力加(jiā)大，这也就意味着美(měi)联储(chǔ)可能会在较(jiào)长时间内维持(chí)高利率环(huán)境，且6月再次加息的(de)预期开始回升。

　　“美国非农数(shù)据强(qiáng)于预期或在短期(qī)提振美(měi)元指数(shù)和美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)，从而(ér)打(dǎ)压(yā)贵(guì)金属的(de)涨(zhǎng)势，但中期看，美联储5月会议(yì)加息25BP后暗(àn)示停止(zhǐ)加息，货币(bì)政策进(jìn)入新(xīn)阶(jiē)段，市场将(jiāng)加大(dà)对(duì)下半年降息(xī)的博弈，贵金(jīn)属将获得提(tí)振而走强，使均值平台(tái)不断上移。”广发期货贵金属研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美(měi)联储(chǔ)停止降息后的表现来看，尽管此(cǐ)后美国(guó)经济仍市场偏强运行一(yī)段时间，失(shī)业率继续(xù)走(zǒu)低，但美联储并未(wèi)再(zài)次加息，而贵(guì)金属则在美债(zhài)收(shōu)益率持续(xù)下行的情况下，呈现振(zhèn)荡走(zǒu)强的趋势。但当前(qián)情况不同的是，通胀率相对更(gèng)高，而黄金价(jià)格(gé)对(duì)降息并未提前预期更多(duō)。

　　虽然目前距离(lí)降息仍有(yǒu)时间，美联储表示美国银行系统(tǒng)仍健康(kāng)并有弹(dàn)性，但高利率环(huán)境下美(měi)国银(yín)行系统风险并未解(jiě)除(chú)，在第一(yī)共和银行宣布被接管收购后，因银行业(yè)长期存在的弱点，又有多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍在持续流出使(shǐ)银(yín)行融资成本正在攀升，信贷收紧将(jiāng)不断向实体经(jīng)济(jì)蔓延，美国2023年(nián)一季度(dù)实际(jì)GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去(qù)年四季(jì)度2.6％的增速大幅(fú)放(fàng)缓，而且远不及(jí)预期的(de)1.9％，具体看企业投资和(hé)库存对(duì)GDP拉(lā)动转(zhuǎn)负，但消费(特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗fèi)的拉(lā)动(dòng)上升反映出一(yī)定的韧性。未来随着经济下行(xíng)压力(lì)不断上升，市场(chǎng)预期下半年(nián)美(měi)国GDP将出现负增长。“总(zǒng)体上(shàng)在风(fēng)险和衰退的共同(tóng)影响下，美债收益率和美元指数将持(chí)续承压，避(bì)险需求提振(zhèn)下(xià)，贵金属价(jià)格有(yǒu)望再创历史新高，长线可(kě)维持(chí)逢(féng)低(dī)买入(rù)配(pèi)置思路，短(duǎn)线(xiàn)则可买入黄金和白银(yín)虚值看涨(zhǎng)期权把(bǎ)握突破(pò)行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍(shào)说(shuō)，从黄金的(de)供(gōng)需数据来看，黄金的(de)需求实(shí)际上是明显下降的。世界黄金协会(huì)公布的数据(jù)显示(shì)，今年第(dì)一季度剔除场(chǎng)外交易的(de)全球黄金(jīn)需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然(rán)各(gè)国央行和(hé)中国消费者(zhě)需求较高，但(dàn)其余(yú)投资者(zhě)购买量的(de)减少抵消了(le)这一(yī)增长。其中对黄金价格其关(guān)键作用的(de)黄(huáng)金投(tóu)资需在一季度同比下降50％左右，较去年四季度有所增长，大约(yuē)为273.74吨，去年同期(qī)高(gāo)达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄金(jīn)需(xū)求(qiú)为302.41吨，高于去(qù)年同期的287.74吨，但(dàn)低于(yú)去年四(sì)季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品(pǐn)需求下(xià)降(jiàng)28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨(dūn)。白银方面，由(yóu)于(yú)美国经济指标耐用品订单(dān)等指标走弱，商品属性更强的(de)白银因需求受经济下(xià)行拖累(lèi)而(ér)涨(zhǎng)幅受限。因此，金银比价(jià)大概率继续(xù)攀升。世界白银(yín)协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息(xī)前已经被充分计提，议息前的谨慎转变为议息后的乐观，因(yīn)此黄金市场(chǎng)一度表现为极为乐(lè)观，伦敦现货黄金(jīn)甚至(zhì)创出了(le)历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子(zi)落地，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵(guì)金属价格。此外，随着经济(jì)走弱预期升温(wēn)，预计美联储下(xià)半(bàn)年大概率暂(zàn)停加息并将进入(rù)降息周期，实际利率(lǜ)或将继续下行，贵金(jīn)属中(zhōng)长期仍(réng)具有(yǒu)较高配(pèi)置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄希望(wàng)于(yú)美(měi)联储(chǔ)最后一次(cì)加息(xī)落地然后转降息预(yù)期，从而刺激价格继(jì)续高(gāo)走，从这(zhè)个(gè)角(jiǎo)度考虑黄金确实存(cún)在恢复上行趋(qū)势的可能性。但当(dāng)前美通胀仍在(zài)高位，美联储货币紧缩动(dòng)作并(bìng)没有(yǒu)结束，官员们(men)的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可能(néng)会维系较长(zhǎng)一段时间，且高(gāo)利率环境到底会(huì)对(duì)经济和金融市场产生怎样的影响也未(wèi)可知，因此在(zài)当前看多观(guān)点出(chū)奇一致，且海外看多头寸比较拥(yōng)挤的情况(kuàng)下，对待(dài)金价节节攀高的观(guān)点谨(jǐn)慎为上。

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