5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金(jīn)两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创下年(nián)内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期(qī)和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要(yào)有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来(lái)看(kàn)，去(qù)年防(fáng)疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外流动(左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全dòng)性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘(li左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全ú)杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通(tōng)过定(dìng)投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主(zhǔ)导的(de)市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当前(qián)流(liú)动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一(yī)步(bù)强化，可(kě)以更多关(guān)注互(hù)联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费(fèi)品的(de)业(yè)绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多(duō)关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏的(de)消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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