5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基(jī)金、富(fù)国(guó)基金、南方(fāng)基金(jīn)等多家头部公募基(jī)金密集(jí)申报(bào)了跟踪海外半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)指数QDII产品，布局全球半导(dǎo)体(tǐ)市场，引发业(yè)内广泛关注(zhù)。

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来看，在(zài)经历一季度的(de)持续(xù)回调后，半导(dǎo)体板块自4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)以来又开始持续下(xià)跌(diē)。不(bù)过(guò)资金对(duì)主题(tí)ETF越跌(diē)越买(mǎi)，区间份额(é)增幅最(zuì)高(gāo)达40％。拉长时间(jiān)看，年内超半数(shù)半导体主题ETF产品份额(é)出现正(zhèng)增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士认为，资金对(duì)半导体主题ETF的(de)越(yuè)跌越买(mǎi)，主要(yào)是基(jī)于(yú)对板块(kuài)中(zhōng)长期投资价(jià)值的(de)肯(kěn)定。尽(jǐn)管半导(dǎo)体板块(kuài)年内表(biǎo)现震荡，但随着国产替代持续推进，以(yǐ)及(jí)近期AI行情的带(dài)动下，板块细分(fēn)领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)来看，在经历一季度(dù)的持(chí)续(xù)回调后，半导体(tǐ)板块自4月中下旬以来(lái)又开始持(chí)续(xù)下跌。以中证全指半导(dǎo)体指数表现为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年内高位后便(biàn)开(kāi)始不断(duàn)下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现(xiàn)上，半导体与半(bàn)导体生(shēng)产设备板块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个(gè)Wind二级行(xíng)业中跌幅居前(qián)。

　　值得注意的是(shì)，尽管(guǎn)板块持(chí)续下跌，但资金对(duì)主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截(jié)至5月12日，月内(nèi)半导体(tǐ)芯片主题ETF收益均(jūn)告负(fù)，平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月内份额(é)增(zēng)幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产(chǎn)品份(fèn)额变(biàn)化，截至5月12日，除汇(huì)添富中(zhōng)证芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只产品份(fèn)额出(chū)现下降外，其余产品份额均有大(dà)幅增长。其中，嘉实上(shàng)证科创板芯(xīn)片ETF份额(é)涨幅(fú)位列第(dì)一(yī)，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下(xià)跌，嘉实(shí)上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经(jīng)理田光(guāng)远分析，当前半导体行(xíng)业复苏(sū)不及预期主要原(yuán)因，一是国(guó)产替代进程不及预期，国内半导体企(qǐ)业相比海(hǎi)外半导(dǎo)体大厂起步较(jiào)晚，在(zài)技术和(hé)人才等(děng)方(fāng)面存在(zài)差距，在国(guó)产替(tì)代过程中产(chǎn)品研发和客(kè)户(hù)导入进程可能不及(jí)预期；二是下游需求不及预期，在边(biān)缘政治(zhì)和全球(qiú)经济(jì)疲(pí)软背(bèi)景下，全(quán)球电子产品(pǐn)等终端需求可能不及预期，从(cóng)而(ér)导致对半导(dǎo)体产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行筑底的阶(jiē)段，但(dàn)我们认为有望(wàng)于(yú)今年看到拐点的出(chū)现”田光远表示，在本轮周期中，率先回(huí)暖的种类(lèi)要(yào)看芯(xīn)片(piàn)下游的景(jǐng)气度，有创新属性和份额提升属性的环节会率(lǜ)先回暖(nuǎn)。一方面(miàn)中国经济体(tǐ)重要的(de)构成(chéng)央国企对资产回报(bào)提出要(yào)求，民营企业的竞争力提升也会(huì)更加(jiā)依(yī)赖数字(zì)化，成(chéng)本效(xiào)率提升是(shì)数字化的长(zhǎng)期关键驱(qū)动力，另一方面短(duǎn)周期(qī)维(wéi)度数(shù)字经济有顺周期属性(xìng)，经(jīng)济(jì)复苏(sū)会(huì)加大企(qǐ)业数(shù)字化(huà)投(tóu)入(rù)力度。

　　九(jiǔ)泰基(jī)金战略投资部副(fù)总监(jiān)、九(jiǔ)泰泰富(fù)灵(líng)活配置混(hùn)合(hé)（LOF）基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘源表示(shì)，首先，回顾年初以(yǐ)来半导体板块(kuài)上(shàng)涨的原因，一方面是2022年板块调整幅度较大，行(xíng)业估值处于底部(bù)位置；另一方面市场预(yù)期基本面(miàn)即将见底，再加上有AI主题的催化，所(suǒ)以(yǐ)从年初到4月初(chū)半导体指数出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股价其(qí)实(shí)是过度反应的，所以随着4月中下旬半(bàn)导体一(yī)季报披露，整体呈(chéng)现强预期、弱现实的表现，再加上(shàng)AI主题的(de)降温，综合因素引起行业近期(qī)的持续回调(diào)。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半导体投(tóu)资价(jià)值

　　尽管半导体板(bǎn)块年内表现(xiàn)震荡，但从资金对主题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越买也能看出投资(zī)者对板(bǎn)块价值(zhí)的肯(kěn)定，多(duō)位业内人士也表示，长(zhǎng)期看好半导体板块(kuài)投资价值。

　　“我们认(rèn)为当前(qián)无需过(guò)度悲(bēi)观。”嘉(jiā)实基金田光远(yuǎn)表示，从基(jī)本(běn)面上，人工智能给半导体(tǐ)带来(lái)了(le)新的需求增量，从周期视角，预计(jì)未来1-2个(gè)季度虽然会有一(yī)定(dìng)业绩的(de)压力，但一(yī)方面需求会重新复(fù)苏(sū)，另一(yī)方面中国半导体企业有国产替代的中期逻辑支撑；另外，估(gū)值方面，半导体(tǐ)板块估值波动较大，且子板块(kuài)和细分线索较多，始(shǐ)终有估值(zhí)合理甚至低估的(de)机会出现。

　　田光(guāng)远认为(wèi)，当前该板(bǎn)块很多优质的公司处于(yú)历(lì)史估值分位低位区间，随(suí)着需求回暖(nuǎn)或者新产(chǎn)品的(de)突破，会(huì)有形成(chéng)很好的投资机会(huì)。他(tā)进一步(bù)表(biǎo)示，人(rén)类历史经历了三次工(gōng)业革命，前两次都是以能源为(wèi)对象进行创新，第三次是信息为对(duì)象进行(xíng)创新，当前(qián)阶段的人工(gōng)智能从感(gǎn)知智能走向认知智能后，将(jiāng)对人类(lèi)生产(chǎn)力(lì)的(de)提(tí)升产生巨大的影(yǐng)响，也会开(kāi)启新(xīn)一(yī)轮的(de)工业革命，它是信(xìn)息革命经历了个人电脑、互联网(wǎng)革命和移动(dòng)互联网革命后(hòu)在万(wàn)物(wù)智联(lián)层面的延伸，将(jiāng)会在(zài)经(jīng)济、社(shè)会、政治、军事等方(fāng)面全(quán)面影(yǐng)响人类社(shè)会。当前仍处(chù)于新一轮产业革命(mìng)爆发的早期的阶段(duàn)，在人(rén)工智能新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉带来(lái)的技术变革浪潮下，人工(gōng)智(zhì)能对云(yún)管端各方面都产生了影响，云侧变化最为显著，很多环节发生了改变，产生了(le)新的投资方(fāng)向，如算(suàn)力(lì)芯片的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工(gōng)智能应用的落(luò)地，端侧和网侧的新硬件也会产生新的投资机会(huì)。因此我们长期看好(hǎo)半导体(tǐ)的投(tóu)资价值。”田光远建(jiàn)议投资(zī)者长期关注该板块投资机会，他认(rèn)为可以重点配置(zhì)的主线包括以AI为代表的创新线、周期见底后(hòu)的(de)复苏线、以及以半导(dǎo)体设备材料国产化为代(dài)表(biǎo)的制造线。

　　诺安(ān)基(jī)金科技组基金经理刘慧(huì)影也表示(shì)，2023年全面看(kàn)好整个半导体板块，其中，从半(bàn)导体国产化为主(zhǔ)的设备材料EDA板(bǎn)块(kuài)，到下(xià)游需求(qiú)为主的芯片(piàn)设计都会(huì)在今年都有非(fēi)常(cháng)好的机会。首先，基本面上，美国对(duì)中国(guó)的极限制(zhì)裁将(jiāng)加速中国芯片的(de)国(guó)产替代，党的二十大对于(yú)科技安全(quán)的强调(diào)为(wèi)芯片的国产替代(dài)提(tí)供了坚实的理论基础。其(qí)次，芯片(piàn)设计板块经(jīng)过近(jìn)一(yī)年(nián)的充(chōng)分调整，股价已经充分反映(yìng)悲观(guān)预(yù)期。最后，伴随AI等(děng)新需求拉动，整(zhěng)个芯片设计板块(kuài)有(yǒu)望(wàng)正式迎(yíng)来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持续跟(gēn)踪和调研半(bàn)导体行业库存、动销数据和(hé)重点公司(sī)的边际(jì)变化，同时动态跟踪电子消(xiāo)费品的(de)复苏(sū)情况，预判半导体景气的拐(guǎi)点。”九泰基金刘(liú)源表示，展望未来，AI的基础模(mó)型训练需要(yào)大量算力，硬件(jiàn)基础(chǔ)设施成为发展基石，算力芯片等核(hé)心环节(jié)预(yù)期将会受(shòu)益，后续有望驱动半导(dǎo)体行业持续增长。此外(wài)，半导体设备公司(sī)的一季报业绩相对(duì)较强，国产化趋(qū)势仍在加速推进(jìn)，后续半导体设备、材料也是可(kě)以关(guān)注的方向。存储作为半导体中最大(dà)的(de)周期品种，也可能在(zài)年内迎来边(biān)际变化(huà)，需要持续动态新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉(tài)跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需要关注(zhù)景气度修复速度和(hé)估值的匹配(pèi)程度，尽管(guǎn)基本面改善的趋势比(bǐ)较(jiào)确定，但改善的过(guò)程(chéng)中股价有可能波动较(jiào)大，要(yào)结合基本(běn)面变化综(zōng)合判断配置价(jià)值，我们也会(huì)通过适当(dāng)调仓来(lái)平(píng)衡风险。”刘源补充道(dào)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉