美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资(zī)产(chǎn)出售，可能出(chū)售所有业(yè)务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)发布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在(zài)的投资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经(jīng)增长，在(zài)第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被出售后(hòu)，该行并未经(jīng)历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价(jià)继(jì)续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资(zī)产(chǎn)等战略选项的(de)媒体报道(dào)“绝对失(shī)实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危(wēi)机(jī)火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，美国参议院银(yín)行委员会就(jiù)近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第一共(gòng)和银行(xíng)有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的科(kē)技(jì)以及生物医学(xué)初(chū)创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富(fù)管(guǎn)理；而(ér)签(qiān)名银行则有(yǒu)大量(liàng)的数字(zì)资产(chǎn)风险。在听证会上(shàng)，专家(jiā)们(men)明确将(jiāng)最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒(dào)闭会将美国经济(jì)拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面(miàn)也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股地区(qū)银行(xíng)股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通过做(zuò)空某些地区银(yín)行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市(shì)波动已引起(qǐ)官(guān)员(yuán)及(jí)监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体系(xì)动荡(dàng)之际(jì)，近一(yī)半的美国人担心他们在银(yín)行或其他(tā)金融机构账户(hù)上(shàng)的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当(dāng)时有45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的时期测量过(guò)这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得(dé)到解决后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表明对存(cún)款安(ān)全的(de)高度担忧可能并(bìng)非美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油化(huà)工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发(fā)了(le)火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸(zhà)并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄(é)罗(luó)斯克(kè)拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭击(jī)，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面(miàn)积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开(kāi)货币(bì)政策会议，决定(dìng)将欧元(yuán)区三大(dà)关键利率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利(lì)率和(hé)存款机制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以(yǐ)期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的(de)目标(biāo)还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这(zhè)一区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的(de)走势更多(duō)体现(xiàn)的(de)是金(jīn)融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度(dù)出现破产银(yín)行，造(zào)成美国股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为(wèi)大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析(xī)师高健告诉期货日(rì)报记者，近(jìn)期海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关(guān)。另外，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题仍未解(jiě)决，市(shì)场担(dān)心该问题是另一(yī)个(gè)“雷”。美(měi)国(guó)白宫对(duì)此发布的一份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带(dài)来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银(yín)行问题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层面的(de)不确(què)定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏(hóng)观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪是(shì)否有可(kě)能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演(yǎn)变成周度级别(bié)的拉升行情(qíng)。如果这种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资产(chǎn)将会(huì)出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意避(bì)险情(qíng)绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分(fēn)析(xī)师郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服(fú)务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居(jū)高(gāo)不(bù)下的(de)情况(kuàng)下(xià)，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美(měi)国就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联(lián)储议(yì)息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方(fāng)面探索货(huò)币(bì)政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高利(lì)率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当(dāng)前紧缩(suō)政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场的(de)关注点在于美联储是否会在接下来的议(yì)息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期原油盘面连(lián)续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机(jī)的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一(yī)是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一部分债务上(shàng)限(xiàn)的加成(chéng)；二是当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌(diē)有较(jiào)高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具(jù)备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预(yù)期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进(jìn)行着各种努(nǔ)力(lì)，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再度(dù)进入(rù)供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的(de)突破(pò)上行仍需其他利多(duō)因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年(nián)内低点，短线观察(chá)前(qián)低的支撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱(qū)动原油(yóu)破位向下(xià)，主要看避险情绪(xù)的(de)持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部(bù)落地，后(hòu)期(qī)将不再存在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓(huǎn)和。但(dàn)美联(lián)储连续大(dà)幅加息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可(kě)能已经(jīng)出(chū)现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍(réng)未(wèi)结束(shù)，需求(qiú)会下降多(duō)少(shǎo)也尚未有明确的定(dìng)论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将(jiāng)到(dào)来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一(yī)段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个交易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原油而言，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美国将与委(wěi)内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和(hé)美国的(de)问题依然(rán)存在，沥(lì)青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高位，对比往(wǎng)年同期数据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，tan1等于多少，tan1等于多少兀沥青(qīng)基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化(huà)分析(xī)师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料(liào)通关(guān)情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动(dòng)，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥(lì)青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度(dù)受(shòu)沥青(qīng)生产利润较好影响，国(guó)内沥青(qīng)装置开工率持续(xù)回升，尽管近期随(suí)着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥(lì)青供应仍处(chù)于相对偏高(gāo)水平。”金信期货(huò)能(néng)化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压(yā)缩限(xiàn)制生(shēng)产积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续(xù)关注(zhù)国内炼(liàn)厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始(shǐ)进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业(yè)的开(kāi)工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在，且随(suí)着(zhe)气温的(de)回(huí)升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要(yào)逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预期的(de)压力(lì)，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也(yě)难(nán)有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下移，沥青综(zōng)合(hé)加工利润(rùn)或(huò)将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多(duō)裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局(jú)难(nán)改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院能化(huà)组组(zǔ)长谢雯告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变，PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差(chà)进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开(kāi)工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重(zhòng)启，全(quán)亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将有一个(gè)向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的(de)是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计(jì)划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下装置开工较为积极(jí)，实际(jì)检修力度有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目前来(lái)看调(diào)油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油(yóu)库(kù)存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水平，有助(zhù)于带动部(bù)分装置开工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需(xū)求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑在(zài)汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质发生。若原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下(xià)滑的利(lì)空可能会慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国(guó)内开(kāi)盘后(hòu)油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的(de)态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋(qū)势延续。从价格(gé)走势看，也很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势(shì)。

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