金融(róng)界(jiè)4月27日消息(xī)  顶着“港股白酒第一(yī)股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正式登陆港交所，尴尬(gà)的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元(yuán)/股，上市第一天市(shì)值就缩水(shuǐ)超过60亿港元(yuán)，惨遭开门(mén)黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超(chāo)过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后(hòu)，至今没有酒企成(chéng)功上市，珍酒李渡(dù)是近7年时(shí)间第(dì)一只实现资本上市(shì)的白(bái)酒(jiǔ)股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台等(děng)均止(zhǐ)步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次(cì)在港交所(suǒ)IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资(zī)金约50亿港元，公开(kāi)发售获超购(gòu)1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得(dé)注意的是，不(bù)知道(dào)是出于何种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并(bìng)没有(yǒu)引入(rù)基石(shí)投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共(gòng)计引(yǐn)入两轮投资(zī)者(zhě)，分(fēn)别是有(yǒu)着“华尔街之狼”之(zhī)称的私募股权巨(jù)头KKR和(hé)大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿美(měi)元(yuán)、5亿(yì)美元，两次(cì)成(chéng)本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于(yú)珍酒李渡今日收盘价(jià)8.88港(gǎng)元，这意(yì)味着私(sī)募(mù)巨头KKR目前浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三(sān)年(nián)时间狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公(gōng)开资料显示，珍酒李渡是一家致力(lì)提供以酱香型为(wèi)主的(de)次高端白酒产品的(de)中国白(bái)酒公(gōng)司。珍酒李渡(dù)集团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及(jí)开口笑四大白酒(jiǔ)品牌(pái)，覆(fù)盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼香型三大白酒品(pǐn)类。

　　招股书显示，按(àn)2021年(nián)收入计算，珍酒李(lǐ)渡是中国第四大(dà)民(mín)营白(bái)酒公司，以及中国(guó)白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)中(zhōng)提供三种(zhǒng)香型白(bái)酒的第三大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李渡归母净利(lì)润为(wèi)5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表(biǎo)现来看，珍酒李渡的增速在下(xià)降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年(nián)到2022年的毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这(zhè)与A股(gǔ)白酒公司相(xiāng)比也处于下风，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰部的今世缘(yuán)、口子窖等企业毛利率(lǜ)也超过(guò)了(le)70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直接原(yuán)因之一(yī)就是珍(zhēn)酒李渡(dù)的“豪横”的广告支出。财报(bào)显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经(jīng)销开支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元(yuán)及13.42亿元，于同期分别占公司总(zǒng)收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费(fèi)就砸了(le)15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍(zhēn)酒李渡的存货(huò)正在逐步增加。报告期(qī)内(nèi)，公司(sī)存货分别为17.37亿(yì)元(yuán)、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐(zhú)年(nián)增长趋势(shì)，存货周(zhōu)转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解(jiě)释(shì)称大部分(fēn)存货为基酒，但(dàn)仍然有(yǒu)不(bù)少针对其(qí)产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利(lì)率(lǜ)和“豪横”的广告支(zhī)出，这(zhè)与珍酒李(lǐ)渡创始人吴向东的操盘手(shǒu)法密(mì)切相关。

　　声名在(zài)外的“白(bái)酒教(jiào)父”——吴(wú)向东是一(yī)名白酒行(xíng)业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸(mào)学校毕业(yè)的吴向东，进入其姐夫傅军(jūn)旗下新华联集(jí)团工作。此后四年，他升至新华联集团董事(shì)、董事局副主(zhǔ)席。也是在此，吴向(xiàng)东正式(shì)开(kāi)启了他的白酒事业(yè)。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴向东在(zài)1996年拿下五粮液(yè)旗下川酒王的代理权(quán)，仅一年就将川酒王销量做到湖南(nán)第(dì)一。川(chuān)酒王热销(xiāo)之后，大量仿(fǎng)冒产品涌现。同(tóng)时(shí)，白酒(jiǔ)市场竞争白(bái)热化，下游经销商的(de)日(rì)子越来(lái)越难(nán)，吴向东想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液签订了OEM代(dài)工协议，这是(shì)他在白(bái)酒业(yè)首创了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界(jiè)杯，媒(méi)体将时任男足(zú)主教练的米(mǐ)卢誉为神(shén)奇教练和好(hǎo)运福星。深谙营销的(de)吴(wú)向(xiàng)东找(zhǎo)来米卢担(dān)任金六福(fú)形象代言(yán)人。米卢穿着(zhe)唐装，面(miàn)带(dài)微(wēi)笑地说“中国人的(de)福(fú)酒，金六福。”很长(zhǎng)一段时间(jiān)，金六福的广告(gào)投放量都是全(quán)国第一。

　　在(zài)吴向(xiàng)东(dōng)的广告轰炸下，金六福迅速成为国民白酒，高(gāo)峰期(qī)一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向(xiàng)东的(de)操盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍(zhēn)酒、江西(xī)李渡(dù)，以及湖南(nán)知名白酒品牌湘窖(jiào)和开(kāi)口笑正式合并——珍(zhēn)酒李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实际控(kòng)制的金东集团旗下共(gòng)有华(huá)致酒(jiǔ)行、华泽酒(jiǔ)业集(jí)团（下辖金六(liù)福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东投(tóu)资三个产业(yè)板(bǎn)块。涉足(zú)金(jīn)融、文化旅游(yóu)、新能源、互联网、酒(jiǔ)业等(děng)多个(gè)产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南(nán)省(shěng)株洲(zhōu)市首富。2023年(nián)3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以(yǐ)230亿(yì)元人民币财富位(wèi)列(liè)榜单(dān)第(dì)一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生意吗(ma)？

　　在前不久的第108届全国糖(táng)酒商品交(jiāo)易(yì)会上(shàng)，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相(xiāng)关论坛上，在(zài)酒水行业颇(pǒ)为知名的盛初咨询董事长王(wáng)朝(cháo)成放出“重磅(bàng)观点(diǎn)”：酒业整体将长期进(jìn)入销量(liàng)负增长(zhǎng)、收入低增长或0增(zēng)长、利(lì)润低增长(zhǎng)的内卷时代，并(bìng)且很可能(néng)刚刚开始。

　　第一，2023年是(shì)行业的分(fēn)水(shuǐ)岭，从场景(jǐng)-量价-集中度看(kàn)趋势，真正的高(gāo)端(duān)消(xiāo)费在(zài)疫情场景中(zhōng)并没有(yǒu)太受影(yǐng)响(xiǎng)，次高端库存仍(réng)未消化，区(qū)域(yù)酒借(jiè)助(zhù)消(xiāo)费恢复较快。高端的恢复没有看到更(gèng)强的(de)动力，仍(réng)然在低位徘(pái)徊，一二季(jì)度上市公司业绩会出现增速放缓和进一(yī)步分化。

　　第二(èr)，从(cóng)白(bái)酒供(gōng)需-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾(dùn)：一是产区和供需的矛盾，大(dà)产区都在扩产能，但销量在下降；二(èr)是名(míng)酒企业(yè)都在向下扩(kuò)展(zhǎn)产品线，和(hé)地方酒厂会产(chǎn)生矛盾；三是(shì)名(míng)酒企业渠道重心(xīn)下移，和地方(fāng)酒企的渠道有矛(máo)盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年(nián)白酒行业销量为671万(wàn)吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失的主要是100块钱以下的价位带，其原因在于(yú)城(chéng)市化，大部分劳动人口从农村转(zhuǎn)移到(dào)城市(shì)后，消费习(xí)惯变了，导致未来升级空间基数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少(shǎo)涨了两倍。

　　他给出(chū)了(le)一组各价格(gé)带白酒节前和节后的终端(duān)进货(huò)量数据。其中：2000元以(yǐ)上(shàng)相关产品下降19%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；800~2000元(yuán)相(xiāng)关产品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线次高端相(xiāng)关产品节前下降(jiàng)41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端价格节(一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思jié)前下(xià)降(jiàng)23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下降4%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；100以(yǐ)下中低(dī)端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍(zhēn)酒李渡未来走向何方让我们拭(shì)目以待(dài)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思