随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应。会(huì)继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中国v是不是国5，国v与国vl的区别泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报(bào)，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度(dù)大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金还(hái)增持(chí)了(le)精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方(fāng)面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的(de)宏(hóng)观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业(yè)结(jié)构调(diào)整继续升级(jí)，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库(kù)存，有望(wàng)在今年(nián)下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下(xià)跌板块的应激(jī)式反应。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到(dào)了(le)新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进行(xíng)不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一(yī)季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预(yù)期的(de)变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏(hóng)大(dà)的(de)命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们(men)相信(xìn)这是一(yī)项会(huì)对(duì)目前(qián)的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们(men)一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多的(de)电动车(chē)和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报在一(yī)季报中，姜诚表国v是不是国5，国v与国vl的区别示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一个(gè)道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了(le)什么程度以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一(yī)如(rú)既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持(chí)了工(gōng)商(shāng)银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银(yín)行、扬(yáng)农化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己(jǐ)的(de)组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低估(gū)值水平，让我们(men)可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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