一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前(qián)一周(zhōu)披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为km是公里吗，1km等于多少公里新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过(guò)了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资(zī)者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个(gè)人(rén)投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也(yě)认识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资(zī)者(zhě)占比较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)都(dōu)会将较为(wèi)低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来了(le)A股(gǔ)市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方(fāng)面，近(jìn)几年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越(yuè)来(lái)越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够(gòu)获(huò)得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易(km是公里吗，1km等于多少公里yì)频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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