金融界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权(quán)益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定了(le)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高(gāo)效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要(yào)求的(de)境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民(mín)币(bì)投(tóu)资(zī)银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进(jìn)一(yī)步(bù)做好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外(wài)投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场(chǎng)交易(yì)商(shāng)协会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议(yì)，待其(qí)正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子(zi)交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台(tái)，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利(lì)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国(guó)人民(mín)银行认可的境外(wài)电子(zi)交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台(tái)发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算机构和香港证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境内清(qīng)算机构为(wèi)银(yín)行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外(wài)清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外(wài)结(jié)算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需(xū)要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清(qīng)算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代(dài)理清算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司(sī)或(huò)其综合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参(cān)与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日(rì)将交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的(de)新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳入二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音(rù)集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的(de)处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在境内银行开立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结算需要在(zài)应(yīng)急(jí)情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费用以及(jí)符合中国(guó)人民银行(xíng)规(guī)定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的(de)一(yī)部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参(cān)与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的违(wéi)约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司名义于境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民(mín)币或外币资(zī)金的(de)跨(kuà)境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的(de)机(jī)构应当及(jí)时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送义务(wù)。上海清算(suàn)所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及(jí)双(shuāng)边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银(yín)行(xíng)应(yīng)当进行(xíng)跨境人民(mín)币(bì)收支信息(xī)报(bào)送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照(zhào)规定履行国(guó)际(jì)收支统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清(qīng)算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”开展(zhǎn)利(lì)率互(hù)换(huàn)交易在轧差后的(de)名义(yì)本金净额每日不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币）。未(wèi)来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对(duì)外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵守的(de)人民币购售(shòu)业务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调(diào)整(zhěng)人(rén)民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金融(róng)机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中(zhōng)汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行和(hé)境外参(cān)加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关(guān)的境外投资(zī)者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择(zé)一家(jiā)香港(gǎng)结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外(wài)投资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相(xiāng)关(guān)金融(róng)市场基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银(yín)行认可的(de)交易(yì)报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)，境内(nèi)外投(tóu)资者无需(xū)另行报(bào)告。此外(wài)，中国(guó)人民银行(xíng)和(hé)相关监(jiān)管部门可以根据(jù)需要(yào)向基础设施调取与境外投(tóu)资(zī)者投资活动相(xiāng)关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平(píng)台、境内外清(qīng)算机构将制订配套(tào)的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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