昨(zuó)夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决(jué)众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的(de)原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的(de)挑战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期二次育(yù)肥(féi)造(zào)成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相(xiāng)对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加约3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持(chí)续向好发展态(tài)势(shì)，政(zhèng)策引导及(jí)市场(chǎng)预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续(xù)大(dà)幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养(yǎng)殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化(huà)多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波(bō)疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了(le)产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口大(dà)增(zēng)，六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲(chōng)击(jī)印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析(xī)师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区(qū)增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步(bù)恢(huī)复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较(jiào)差，未来(lái)产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为(wèi)供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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