大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和(hé)经(jīng)济(jì)工作。中共中央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在(zài)以习近(jìn)平同(tóng)志为核心的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常(chá最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词ng)态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态(tài)势，经济(jì)运行(xíng)实(shí)现良好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在(zài)超大特大(dà)城市积(jī)极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急(jí)两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界(jiè)点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一(yī)共和(hé)银行终究(jiū)还(hái)是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银行业危机中第四(sì)家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史上第二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机试图(tú)发(fā)动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时(shí)间(jiān)和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报(bào)》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局(jú)业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继(jì)续不(bù)断改(gǎi)善(shàn)，投资(zī)者对经济的预期将在(zài)微(wēi)观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实(shí)现统一(yī)，投资(zī)者(zhě)心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于(yú)全年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步修复(fù)，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频(pín)数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十(shí)分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今(jīn)年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词苏(sū)势头(tóu)尚不稳固(gù)，政(zhèng)策(cè)有(yǒu)望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切(qiè)关注，如若(ruò)应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影(yǐng)响可(kě)能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大(dà)于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技周期(qī)与复苏(sū)链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数(shù)据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市(shì)场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合(hé)短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油(yó最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词u)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端(duān)消(xiāo)费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率(lǜ)较(jiào)节前(qián)明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)间全球(qiú)大类(lèi)资(zī)产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市(shì)场“衰退交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球(qiú)产业(yè)催(cuī)化和国(guó)内政策(cè)驱动(dòng)的(de)数字经济(jì)行情或(huò)反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可(kě)以类比历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升(shēng)可能(néng)不(bù)会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据很难超预(yù)期(qī)。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需(xū)要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业(yè)趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企(qǐ)，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来(lái)增(zēng)量资(zī)金(jīn)行情，高股息组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的(de)高(gāo)股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成(chéng)最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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