金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发(fā)放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放(fàng)的(de)外币贷(dài)款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人(rén)民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(m河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话ò)，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如下：在经历(lì)了一(yī)季度的爆发式(shì)增(zēng)长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度(dù)透(tòu)支了(le)部分银行信贷额(é)度(dù)和(hé)企业信贷(dài)需求，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地(dì)产销售也边际(jì)走弱。社(shè)融增速与上月持(chí)平，非(fēi)标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个(gè)月以来同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非企业(yè)活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅(fú)减少的问题(tí)，中信证券(quàn)认为是季节性(xìng)波动。因为(wèi)银河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话(yín)行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然(rán)后(hòu)在下季(jì)初(chū)发行(xíng)新的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季初(chū)常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映了(le)企(qǐ)业经营(yíng)活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中(zhōng)，居(jū)民(mín)端出(chū)现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷(dài)款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存(cún)款减少的(de)时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民加速(sù)偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示在(zài)放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝(jué)大(dà)部(bù)分，居(jū)民端(duān)中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构(gòu)特(tè)征(zhēng)反映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然(rán)不足的情况。如(rú)果没(méi)有进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在(zài)低位。

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