近日(rì)，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过(guò)火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的(de)网友称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让(ràng)其(qí)感到不(bù)适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局5月17日(rì)发布(bù)通(tōng)报，决(jué)定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发(fā)现，随着脱(tuō)口秀不断(duàn)破圈，笑(xiào)果文化(huà)也(yě)成为了备受资本(běn)青睐的宠儿，在(zài)6年中(zhōng)获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对(duì)外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人成立笑果(guǒ)文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺术交流策划(huà)、演出经(jīng)纪(jì)、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的火爆(bào)，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱(jù)乐部(bù)成为了(le)炙(zhì)手(shǒu)可热的行(xíng)业，笑果文(wén)化也(yě)成为中(zhōng)国最成功的脱口秀(xiù)俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一(yī)赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑果(guǒ)文化(huà)于(yú)2016年至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网络天(tiān)使轮投资(zī)。同年9月，得到游族(zú)网络、普(pǔ)思(sī)资本数千(qiān)万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到(dào)南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团(tuán)、泽时(shí)投资(zī)的(de)战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯的战略(lüè)投资(zī)。

　　可以看出，南山资本(běn)和游(yóu)族(zú)网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融(róng)资中一(yī)共投了4次，游族网(wǎng)络(luò)更是(shì)笑(xiào)果文(wén)化(huà)的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑(xiào)果(guǒ)文化走(zǒu)向扩张的关键(jiàn)一(yī)子，今年4月，位(wèi)于北(běi)京(jīng)东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这是笑果工厂继(jì)上(shàng)海、南京、苏(sū)州(zhōu)之(zhī)后的(de)第四(sì)个(gè)演艺空间。此(cǐ)外，近年来(lái)对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此(cǐ)前控股的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更为有限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜(cāi)测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的(de)前奏(zòu)。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果(guǒ)文(wén)化的A轮投资过(guò)程，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上(shàng)看到本次出(chū)事，此(cǐ)前(qián)脱(tuō)口(kǒu)秀行业在国内处于(yú)快速(sù)发展阶段(duàn)，表现(xiàn)形(xíng)式(shì)丰富多样(yàng)，而在该领域笑果文化做(zuò)的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时(shí)弊、刺中痛(tòng)点，让(ràng)观众一边大笑一边(biān)反(fǎn)思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件(jiàn)，他(tā)个人认为(wèi)，出于节目效果可(kě)能(néng)需要张狂和(hé)外向(xiàng)一些，但公(gōng)众(zhòng)场合下脱口秀中的(de)开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其(qí)涉及到国(guó)家政治和(hé)解放(fàng)军形象(xiàng)等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格(gé)的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板日报(bào)》记(jì)者注意(yì)到，笑(xiào)果文化的(de)业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽(zé)禧股权(quán)投资合(hé)伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资有限公司(sī)为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐(tǔ)槽(cáo)团成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品，企鹅(é)影视和(hé)笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关人(rén)士(shì)去年(nián)称，受众面最(zuì)广的(de)是(shì)线上(shàng)长视频(pín)业务，如(rú)《脱口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱(tuō)口秀(xiù)反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的(de)长视频节目，可以占到公司(sī)百分之(zhī)四(sì)十的(de)业务(wù)营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方(fāng)脱口秀百(bǎi)年以上的发展历(lì)史，脱口秀这(zhè)个(gè)舶来(lái)品在(zài)国内(nèi)的发展历程要短得多也快得多(duō)。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀(xiù)大会》等(děng)热门综艺频频占据收视(shì)榜与网络热(rè)议话题(tí)榜首(shǒu)，由(yóu)此(cǐ)带(dài)来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风(fēng)而(ér)至。财(cái)联(lián)社创投通数据显示(shì)，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明(míng)星(xīng)投资机(jī)构。

　　如红杉(shān)中国、腾(téng)讯投资(zī)投了罗永(yǒng)浩旗(qí)下的思维(wéi)造物，乐游(yóu)资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了单立(lì)人(rén)。

　　值得注意(yì)的是，资本(běn)对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮(lún)融资的(de)笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮(lún)次黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口(kǒu)秀的倾注也有些(xiē)后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速(sù)增(zēng)长的(de)市场似(shì)乎(hū)并不匹(pǐ)配。据《中黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月国脱(tuō)口秀行业(yè)发展趋势分析(xī)与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本(běn)为何却(què)逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营销咨询(xún)创始(shǐ)人高承远对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然(rán)发展迅猛(měng)，深(shēn)受观众(zhòng)喜(xǐ)爱(ài)，但在(zài)资本市场并不吃香(xiāng)。其(qí)核(hé)心原因在(zài)于，资本的投资逻(luó)辑天(tiān)然是(shì)确定性和(hé)可复制性，而脱口秀(xiù)行业却具有(yǒu)巨(jù)大的不确定性和不(bù)可复制性。演(yǎn)员的不(bù)确(què)定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆(yú)情(qíng)事件等，都(dōu)可能让经营面临巨大(dà)的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来想(xiǎng)要(yào)可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规(guī)的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创作，带(dài)动(dòng)整(zhěng)个行业的上(shàng)线，这才是这(zhè)个行业可持(chí)续、良性发(fā)展的可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为大文娱行业(yè)中的一员，和(hé)这个(gè)行业(yè)中的其余(yú)行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身(shēn)而非平(píng)台，行业本(běn)身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀(xiù)本(běn)身是靠(kào)故事起家的，但(dàn)这(zhè)个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本(běn)市(shì)场冷遇(yù)的原因。

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