随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)港股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银(yín)华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变动较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电子，较去年(nián)底增加了(le)16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己(jǐ)对(duì)市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继(jì)续(xù)升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复；我们(men)判断(duàn)由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度(dù)的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢复(fù)的(de)力度，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃较多(duō)的(de)板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新(xīn)能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　冯(féng)明(míng)远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥华大基因有国家背景吗鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)华大基因有国家背景吗，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也(yě)发布(bù)了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于(yú)权(quán)益市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)的开展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数仍有(yǒu)可能(néng)会(huì)是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据收益(yì)率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度增(zēng)持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度(dù)。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来(lái)重大变化(huà)的技(jì)术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目(mù)前还(hái)无法相(xiāng)对准确(què)的评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还(hái)没有明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处(chù)于(yú)历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的(de)“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随(suí)着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前(qián)市场提供的(de)较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断(duàn)切换的(de)市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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