随(suí)着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多(duō)的权益基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基(jī)金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压(yā)力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估(gū)值(zhí)修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是(shì)华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等(děng)基金在一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基(jī)金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)持有的40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大FOF基金只数(shù)增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司(sī)敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持(chí)有易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学(xué)博(bó)士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达(dá)安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的(de)提振与人工智能(néng)主题的不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的仓位略高于(yú)权益(yì)配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的(de)配置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易等(děng)投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持(chí)一(yī)贯的“略(lüè)偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安(ān)弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基(jī)金(jīn)经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏(piān)离(lí)外，其他方面(miàn)没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明(míng)朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计(jì)划视相关板块的(de)估值水(shuǐ)平(píng)变(biàn)化做动态调(diào)整(zhěng)。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度(dù)的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的(de)行业(yè)基金，增持部分短期(qī)表现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基(jī)于不(bù)同板块(kuài)的基(jī)本面和估(gū)值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低了深度价(jià)值和(40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大hé)价值(zhí)质量等偏价值策(cè)略(lüè)的(de)基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历过去(qù)几年的(de)大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资(zī)产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融(róng)周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未来(lái)发展方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空(kōng)出行供需格(gé)局和票(piào)价弹性带来的潜(qián)在(zài)超(chāo)预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链(liàn)以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对(duì)债券资(zī)产的(de)估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供(gōng)一定安全边际(jì)。年内经济修复是(shì)确(què)定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注(zhù)受益(yì)于(yú)稳(wěn)内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的(de)过(guò)热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技(jì)术对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来看(kàn)，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体改善能(néng)激活市(shì)场的(de)生(shēng)态(tài)，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估(gū)值板块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注(zhù)央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药(yào)板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行(xíng)业(yè)可能(néng)在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也(yě)是(shì)大幅改善。而人(rén)工智能等技术(shù)的突(tū)破，有可(kě)能打开科技板块的(de)成长空间。

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