“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部(bù)数(shù)据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉(lā)升(shēng)，对利率前景更敏(mǐn)感的(de)两年期(qī)美(měi)债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定(dìng)价显示，投资者(zhě)预期的美联(lián)储7月(yuè)加息几率增加，预计未(wèi)来两次(cì)会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离(lí)两个月低(dī)谷，但未能(néng)抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和(hé)美债收(shōu)益率反弹的打击下持续(xù)下(xià)行(xíng)，创两周多来最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升)品研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增(zēng)就(jiù)业人(rén)数而(ér)言，美国劳(láo)动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业(yè)人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期房地(dì)产市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用(yòng)品生产连续三(sān)个月就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业(yè)目(mù)前(qián)持续收缩的(de)状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就(jiù)业报告也显示出(chū)就业市场(chǎng)边际降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业裁员人数的增加(jiā)，失业(yè)率预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平，在失业率回(huí)升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市(shì)场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较大(dà)时(shí)继续加息。美联储(chǔ)利(lì)率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近偏强(qiáng)运行75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升，随着(zhe)美(měi)国政府债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金价在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克(kè)+可(kě)能(néng)会(huì)进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士(shì)声(shēng)称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣布进一步(bù)减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能(néng)在(zài)会(huì)议上决(jué)定进(jìn)一步削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着(zhe)更多的不确定(dìng)性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还(hái)在(zài)蚕食(shí)该集团的(de)市场(chǎng)份额(é)，这(zhè)也让分(fēn)析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进(jìn)一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示(shì)，他认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他(tā)似(shì)乎(hū)支(zhī)持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时(shí)全球经济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月内从(cóng)逾(yú)140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联(lián)合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会(75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升huì)成为北约成员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希(xī)望北(běi)约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前需要更多(duō)安(ān)全(quán)保障，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些保障都(dōu)写(xiě)在(zài)纸上(shàng)，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获得安(ān)全保(bǎo)证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人(rén)明确表示，除非向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约的(de)路(lù)线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克(kè)兰已经做(zuò)好(hǎo)了(le)加入北约的(de)准(zhǔn)备(bèi)，基(jī)辅(fǔ)正(zhèng)在(zài)等待北约(yuē)接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近(jìn)期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德国不认为(wèi)北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其他一些北约(yuē)成员国也(yě)不(bù)希望乌克兰迅速(sù)成为北约(yuē)成员国，而(ér)只是希望(wàng)为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市(shì)场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能出现的(de)美国(guó)有(yǒu)史(shǐ)以来(lái)首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储本月会议(yì)或暂停加息的(de)预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的(de)带动(dòng)下(xià)，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力价(jià)格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上(shàng)行，下(xià)半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑(chēng)，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格(gé)应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的(de)新一季(jì)交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生(shēng)、国防安全(quán)的重要战略物资(zī)。毫无疑问的(de)是，对于(yú)全(quán)球来(lái)说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要(yào)考虑到一个(gè)事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的(de)天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求的(de)。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变(biàn)的国(guó)际政(zhèng)治(zhì)格局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然(rán)橡胶的(de)年产(chǎn)量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的(de)话(huà)，性(xìng)质就不同了。因为目(mù)前全年国产(chǎn)全乳的最大产量(liàng)不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其(qí)实占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有可能会(huì)更(gèng)上一层(céng)楼。但是，由于整个事(shì)件的进(jìn)程会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然(rán)而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能(néng)化分析(xī)师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应进入(rù)季(jì)节性(xìng)的增产期，中国云(yún)南(nán)天然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是(shì)由于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割，预(yù)计后(hòu)市(shì)仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国(guó)东(dōng)北(běi)部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及(jí)下(xià)周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面积(jī)开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率(lǜ)较高，但由(yóu)于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是(shì)引发(fā)行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率(lǜ)形成一定(dìng)支(zhī)撑，加上轮胎用原料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业(yè)因内(nèi)销出货压力加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压(yā)力(lì)，存(cún)适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本面处于(yú)供需两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤(yóu)其是下游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说(shuō)此前(qián)市场对今(jīn)年的预期(qī)过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同(tóng)比数据(jù)还是不错的，反映(yìng)国内实际需(xū)求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市(shì)场相对疲(pí)软(ruǎn)，价(jià)格(gé)战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏(piān)悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存(cún)持续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一方面中国(guó)经济复苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动；另一方(fāng)面(miàn)美联(lián)储加息进程，以及(jí)美(měi)国银行危(wēi)机和美债上(shàng)限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而宏(hóng)观(guān)面预计(jì)比上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然(rán)偏(piān)慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存(cún)在下跌(diē)的(de)空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶价(jià)的因素主要(yào)在需求端(duān)。从下半年(nián)来看(kàn)，外需受(shòu)海外(wài)经济(jì)衰退和汽(qì)车(chē)半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导(dǎo)致海外货源涌入(rù)国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于国内(nèi)需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期(qī)胶价(jià)基本面缺(quē)乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有价格的(de)绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和(hé)资金(jīn)再(zài)次做多(duō)的(de)意愿。后续还(hái)需继续(xù)关注天气(qì)端是(shì)否有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况，或将带来(lái)新的阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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