美国(guó)银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌(diē)

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其中包(bāo)括资产(chǎn)出售，可能出(chū)售所有业务或(huò)部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价(jià)盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出正常水平的(de)存(cún)款流失。

　　但西太(tài)平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，美(měi)国参(cān)议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善(shàn)是(shì)导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名(míng)银行(xíng)和第一共和银行有非常独特的商业(yè)模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资本密集型的(de)科(kē)技以及生物医学(xué)初创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则(zé)有大(dà)量(liàng)的数字资产风险。在听证(zhèng)会(huì)上，专家们明确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于(yú)行政管理不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员们也表示(shì)，美联储存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情人士(shì)周四报道，美(měi)国联邦(bāng)和(hé)州(zhōu)政府官员正在评估近几天银(yín)行股(gǔ)大幅(fú)波动(dòng)背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面(miàn)也表(biǎo)示(shì)将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临(lín)的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在(zài)周四就(jiù)通(tōng)过(guò)做空某(mǒu)些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日(rì)，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美国人担心他们在银(yín)行或(huò)其他金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这些最(zuì)新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数(shù)据相似。当(dāng)时有45％的美国成年(nián)人表示(shì)，他们(men)非(fēi)常或(huò)中度担心自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较(jiào)为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有减少，这表明(míng)对(duì)存款安全的高度担(dān)忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金(jīn)斯(sī)基(jī)石化(huà)厂遭到一(yī)架无(wú)人机袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房(fáng)间(jiān)连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天(tiān)还报道(dào)称，另一(yī)处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一(yī)储油罐发(fā)生火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从本月(yuè)10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连(lián)续(xù)7次上调关键利(lì)率，以期(qī)阻止通胀。不过(guò)专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示(shì)，近(jìn)期(qī)原油暴跌(diē)主要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的(de)是金融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影响的(de)担(dān)忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期美国(guó)再度(dù)出现破产(chǎn)银行(xíng)，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商(shāng)品代表(biǎo)受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析(xī)师(shī)高(gāo)健告诉(sù)期货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还(hái)是与美国(guó)银行(xíng)危机事(shì)件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限问题(tí)仍(réng)未(wèi)解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国经济将面(miàn)临严重(zhòng)后果，在三种预期(qī)情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进(jìn)入集中避险状态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风(fēng)险资产带(dài)来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前(qián)美国银(yín)行问题再次出现，叠(dié)加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风险在于(yú)当前(qián)的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日(rì)度(dù)级别演(yǎn)变成周度级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近期(qī)市场(chǎng)的关(guān)注点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观(guān)察美(měi)股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避(bì)险情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业(yè)以及(jí)综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上(shàng)升和(hé)通胀居高(gāo)不下的情况下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得动能。叠(dié)加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美(měi)联(lián)储议息会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目(mù)标，是(shì)否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于(yú)数据。美(měi)联储将(jiāng)从通(tōng)胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前(qián)高利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点(diǎn)在(zài)于美联储是(shì)否(fǒu)会在接(jiē)下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势(shì)类似(shì)，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的(de)背景下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本(běn)面状(zhuàng)态要好(hǎo)于(yú)3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌有较高的(de)参考性。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长(zhǎng)下(xià)影线。因此，近期(qī)原(yuán)油盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会重现(xiàn)以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油尚不具(jù)备持续大(dà)幅(fú)下(xià)滑的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特(tè)为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪(xù)的逐步释(shì)放，原油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势(shì)振荡为主(zhǔ)，价(jià)格(gé)的突破上(shàng)行(xíng)仍需其(qí)他利(lì)多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油还是振荡(dàng)格局(jú)，价格向下逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线观(guān)察前低的支(zhī)撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联(lián)储年(nián)内加息基本全部落地，后(hòu)期将不(bù)再(zài)存在(zài)加息对大(dà)宗商品压(yā)制(zhì)的预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需(xū)一(yī)段(duàn)时(shí)间观察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场的底部仍需(xū)要(yào)观(guān)察(chá)。基本面上，市(shì)场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降(jiàng)多少(shǎo)也尚(shàng)未有(yǒu)明(míng)确(què)的定论，但(dàn)用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入(rù)一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油而言(yán)，沥青走势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易(yì)许(xǔ)可证(zhèng)延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青(qīng)分流至(zhì)欧(ōu)洲和美国的(de)问(wèn)题依然存在(zài)，沥青原料(liào)供应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续高位，对比(bǐ)往年(nián)同期数据，供应提(tí)前发(fā)力，叠加终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥(lì)青基(jī)本(běn)面有所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥青生产供应造成(chéng)阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北(běi)部分(fēn)地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受(shòu)沥(lì)青生产(chǎn)利润较(jiào)好影响，国内沥(lì)青装置(zhì)开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠加原(yuán)料(liào)稀释沥青短缺(quē)的(de)问题持续，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼(liàn)厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需(xū)求回(huí)升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没(méi)有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需(xū)求一(yī)般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观(guān)预(yù)期(qī)仍(réng)在(zài)，且随着(zhe)气温的回升，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会(huì)继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退(tuì)预期的压(yā)力(lì)，预(yù)计原(yuán)油(yóu)仍维持弱势运行。在此(cǐ)背(bèi)景下(xià)，沥青价格也难有(yǒu)较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估(gū)值(zhí)处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低做多裂解价(jià)差，中长期需(xū)关注沥青原料供应(yīng)政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难(nán)改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加(jiā)工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全(quán)亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的过电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高加工差下(xià)装置开工(gōng)较为积极(jí)，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观察(chá)。而且(qiě)，亚(yà)东(dōng)石(shí)化(huà)和英力士(shì)重启(qǐ)提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近(jìn电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗)，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前来看调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且(qiě)从年初(chū)开始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有(yǒu)助于(yú)带动部(bù)分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集(jí)中检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内(nèi)部(bù)分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调(diào)油需(xū)求不及预(yù)期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库(kù)存(cún)较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差(chà)进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)及调(diào)油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改善预期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加弹开工率也出(chū)现了周度回升的态势。最大的(de)利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋(qū)势(shì)延(yán)续。从价(jià)格走势看(kàn)，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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