财联(lián)社(shè)记者近期从(cóng)行业(yè)内了解到，信贷(dài)市(shì)场需(xū)求低迷持续(xù)之(zhī)下，部分银行(xíng)出现了贷(dài)款最优(yōu)惠(huì)利率与同期(qī)理财(cái)收益(yì)率倒挂或接近倒挂的罕见现(xiàn)象。

　　“我们个贷最低(dī)已经到年化3.65％左右(yòu)了，但(dàn)投放依旧比较难。房贷(dài)和前(qián)十年比那都(dōu)是放(fàng)不出去的。”4月(yuè)25日，中部一(yī)家大型城商(shāng)行相关负责人对财联(lián)社(shè)记者说。

　　这(zhè)种情况并非(fēi)个(gè)案(àn)。4月(yuè)26日，财联(lián)社记(jì)者向(xiàng)兴业、广发(fā)等多(duō)家(jiā)银(yín)行了解到，当前抵(dǐ)押(yā)贷款最优惠(huì)利(lì)率区间为(wèi)3％-3.85％之间(jiān)。与一季度情况相比，贷款利率(lǜ)水平(píng)仍(réng)在进一(yī)步(bù)下滑。

　　而普(pǔ)益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理财(cái)产品，环比增加22款，其(qí)中86款(kuǎn)为开放式产品，其平均业绩比较基准为3.46％，环(huán)比下跌0.07个百分(fēn)点(diǎn)；575款为封闭式(shì)产(chǎn)品，其(qí)平(píng)均业绩(jì)比较(jiào)基(jī)准(zhǔn)为3.66％，环(huán)比下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家头部银(yín)行理财子(zi)负责人对(duì)财联(lián)社记者表示，正(zhèng)常情况下贷款利率(lǜ)要高于理财收益，否则会形成(chéng)套利空间。近期出(chū)现的收益率倒挂的情况的确(què)多(duō)年来少见。这种情(qíng)况本(běn)质(zhì)上反映实体(tǐ)经济需求不(bù)足，资(zī)金可能在金融市场空转的信号(hào)。

　　走低的(de)贷款利率VS走(zǒu)高(gāo)的理财收(shōu)益(yì)率

　　4月23日，央行国际(jì)司司长金中夏对(duì)外表示(shì)，人民银(yín)行(xíng)认真贯彻党中央、国(guó)务院决策部署，采取了很多措施(shī)做(zuò)好(hǎo)金融支持稳外贸(mào)工作。首先是降低实体经济融资(zī)成本(běn)。2022年，我国(guó)企业贷(dài)款加权(quán)平均利率同比下降了34个基点(diǎn)，仅4.17％，这在历史上(shàng)是比(bǐ)较低的水平。

　　而上周，央行一季度金融统计数据发布会上(shàng)公布的数据(jù)显示，3月份银行体系新(xīn)发企业贷加权(quán)平均(jūn)利(lì)率同比(bǐ)下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如央行(xíng)所表述，3.96％系3月(yuè)份银行体母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸系新发企业(yè)贷款加(jiā)权平均利率水平，并没有考虑区(qū)域差(chà)异(yì)。财联(lián)社(shè)记者注(zhù)意(yì)到，在部分资金充裕的一线城市(shì)利率水平下沉更快，比如(rú)央(yāng)行(xíng)营管部早在2月份(fèn)即表示，去年12月(yuè)份，北京地(dì)区新发放(fàng)企业贷款加权平母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸均利率仅为3.09％。

　　海通(tōng)国际最新报告分析(xī)认为，一季度的贷款需求非常好，央(yāng)行今(jīn)年一(yī)季度公布的(de)贷款需求指数飙升，达到(dào)78.4，还(hái)是2012年下(xià)半年以(yǐ)来的最(zuì)高值。但最近贷款需求有下降趋(qū)势，如近期票据转(zhuǎn)贴(tiē)现利率下降，表(biǎo)示银(yín)行贷(dài)款需求较差，需要购买(mǎi)票据来填充贷款额(é)度。

　　与新发(fā)放贷款市场当前的(de)不景气形(xíng)成鲜明对比的(de)是，一季(jì)度理财市场的收益率却在节(jié)节(jié)回(huí)升。普益标准数据(jù)显示，截(jié)至2023年(nián)1季度末，理财公司存(cún)续理财产(chǎn)品14892款(kuǎn)，占(zhàn)全市(shì)场存续理财(cái)产品(pǐn)的(de)44.03％。理财公司存续开放式固收类(lèi)理财产品（不含现金(jīn)管理(lǐ)类产品）的近1个月年(nián)化收益率的平均水平为(wèi)4.00％，环比上涨(zhǎng)5.81个百分点。

　　国金固收最新数据显(xiǎn)示，4月(yuè)24日封闭式理财平(píng)均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢(huī)复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭式(shì)理财基准利率与1年期AAA级中票、存单利差走(zǒu)阔。

　　即便与新发(fā)理财(cái)产(chǎn)品收益率相(xiāng)比(bǐ)，当前银行(xíng)新发(fā)贷(dài)款的(de)利率也不占优。普益标准监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场新发理财产品中，开(kāi)放式(shì)产(chǎn)品平均业绩比较基准为3.46％，封闭式产品平均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要(yào)警(jǐng)惕(tì)资金出现空(kōng)转套利可能

　　多位受访金融行业(yè)人士(shì)对记(jì)者表示，当前新发(fā)贷款利率和(hé)理财收益率之(zhī)间出现倒(dào)挂是多年(nián)来罕见的情况(kuàng)。部分人士认为，应该(gāi)警惕当前非(fēi)对称利率政策之下，贷款(kuǎn)、存款(kuǎn)和金(jīn)融市场之间出(chū)现收益“套利”空(kōng)间的(de)可能。

　　融360数字科技(jì)研(yán)究院分(fēn)析师(shī)刘银(yín)平对财联社记者表示，理财产品收益率(lǜ)超过银行贷款利率(lǜ)，可能会给部分客户钻空子的机会，从银行(xíng)那里(lǐ)获取的低息贷(dài)款没(méi)有投入实际经营，而是(shì)拿去购买收益率更高(gāo)的理财产品，导致资金空转，前几年结构性(xìng)存款市场(chǎng)曾存(cún)在(zài)这种(zhǒng)现象。

　　不(bù)过刘(liú)银平认为，目前(qián)理财产品业绩比较基(jī)准不代表实(shí)际收益率，净值是不断波(bō)动的，不(bù)会一(yī)直上涨，实际上，理财产品向净值(zhí)化转型之后对企(qǐ)业的吸(xī)引力有(yǒu)所减(jiǎn)弱。

　　上海金融(róng)与发展实(shí)验室主任(rèn)曾刚对财联社(shè)记者(zhě)表示(shì)，理财(cái)收益(yì)与(yǔ)金(jīn)融(róng)市场利率相对应，出现(xiàn)倒挂(guà)的情况主要是即期的贷款(kuǎn)利率(lǜ)与(yǔ)发(fā)行(xíng)当(dāng)期定(dìng)价的(de)理财收益率的差异(yì)，在市场(chǎng)利率快速下行的时容易出现(xiàn)这种收益率不(bù)同步的脱节(jié)现象。

　　曾刚认为，如果银行贷款利率(lǜ)继续下(xià)行(xíng)，意味(wèi)着当期发行的(de)理财(cái)产品的收益(yì)率会同步下降。从这一个(gè)角(jiǎo)度来看(kàn)，未来一段时间的理财(cái)产品收益率(lǜ)会进入下行通道。

　　这一(yī)判断(duàn)得到银行业内人(rén)士的(de)认(rèn)同。4月(yuè)25日(rì)，某(mǒu)城商行广州分行(xíng)负(fù)责人对财联(lián)社表(biǎo)示(shì)，该(gāi)行(xíng)已经关注到理财(cái)收益和存贷款利差的(de)情况，理财(cái)与贷款利率差距过大必(bì)然引(yǐn)发资(zī)金空(kōng)转(zhuǎn)套利，这与(yǔ)货币政策初衷不符(fú)。估计(jì)下一步理财产品(pǐn)收益水平要(yào)降低到3％以下(xià)。

　　一家头部银行理(lǐ)财(cái)子负责人对财联社记者(zhě)表示，考虑到理财产品底层资产大(dà)多数(shù)为债券，而(ér)债券市(shì)场发行人大多(duō)是大型企业，理论上(shàng)其收益率比个(gè)贷是要(yào)低一(yī)个等级。

　　“道理很简单，个(gè)人(rén)的信用等级比大型企业要低(dī)，所以个贷的定价(jià)理论上要比(bǐ)母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸理财收益率高才对。现在出现个贷定(dìng)价和理财产(chǎn)品持平，甚至出现倒(dào)挂，这只能(néng)说明个人(rén)部门当前的信贷需求不足(zú)，没有什么人想贷款，导致资金空(kōng)转，这也是近年来比(bǐ)较罕见的情况(kuàng)。”该负(fù)责人表示。

　　该(gāi)人士同(tóng)样认为，如果贷款定(dìng)价持续下行(xíng)未来新(xīn)发(fā)理财产(chǎn)品收益(yì)率也会(huì)回落(luò)。“市场对利率(lǜ)走势(shì)的预期是一致的，新发的(de)收益率(lǜ)未来会下来，近(jìn)期整体的趋势也(yě)是(shì)这样。一些存量的产品年化收益率近期大幅上行，主(zhǔ)要(yào)是因为底层资产是去年(nián)利率(lǜ)高位(wèi)时候拿的，在利(lì)率走低预期(qī)下，其(qí)净(jìng)值(zhí)表现就会向上拉(lā)。”

　　息差承压(yā)将推动存款利率进(jìn)一(yī)步下行

　　受访银行人(rén)士对财(cái)联社(shè)记者称，当前贷款端定价疲软的现状(zhuàng)，也是有关方(fāng)面不断出手规范存款利率的核心动因(yīn)。

　　4月25日(rì)，前(qián)述中部地区大型城商行负(fù)责(zé)人对记者表示，在贷款定价上不去(qù)的(de)情况下(xià)，未来存款利率持续下(xià)行应该是大(dà)趋势，否则(zé)银行净息差承受的压力将是巨大的。“现在各行(xíng)储(chǔ)蓄又多，之前理财波动(dòng)的影响还没完全消(xiāo)除，很(hěn)多客户的资(zī)金还没有出来(lái)，都压在储蓄(xù)里。”

　　有市场(chǎng)观点(diǎn)认为，一旦(dàn)第二季度贷款需求(qiú)走弱得到(dào)确认，意味着贷款利率依(yī)然有下降的可能(néng)性(xìng)和空间，银行息差水(shuǐ)平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示(shì)，截至3月末，该行净利息收益率(lǜ)和净利(lì)差从去(qù)年末的(de)1.87％、1.93％进(jìn)一(yī)步下(xià)降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证(zhèng)券王一峰团队(duì)最(zuì)新研报认(rèn)为，未来存(cún)款市场成(chéng)本(běn)管(guǎn)控仍有后(hòu)手牌(pái)，“类活期”存款是(shì)重要抓手。其预计，后续对于存(cún)款定价自律(lǜ)管理的手段(duàn)包括但(dàn)不限于以下(xià)三个方面。首先(xiān)，协(xié)定存款、通(tōng)知存款等创新类活期(qī)存款有可能将(jiāng)纳入自律机制管理(lǐ)。现阶段，对(duì)核心定(dìng)期存款而言，同时有(yǒu)EPA和MPA进行(xíng)约束，但(dàn)“类活(huó)期”存款缺少政策指引，未来(lái)或将对(duì)这类产品(pǐn)比照(zhào)活期存款进行规范；其次，同(tóng)业存款套壳协(xié)议存款需继续纠正；最(zuì)后(hòu)，期权价(jià)值(zhí)过低的“假”结(jié)构性存款仍(réng)须规范，后(hòu)续或将结(jié)构性(xìng)存款的(de)（保底收益+期权价值(zhí)）合(hé)计同(tóng)时纳入自(zì)律机制上限，进一(yī)步压降结构性存款利率。

　　王一峰团(tuán)队测算(suàn)认为，如果(guǒ)全部企(qǐ)业(yè)活(huó)期存款利率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水(shuǐ)平，则上市银行企业(yè)活期存款成(chéng)本(běn)率(lǜ)加权平均降(jiàng)幅在30bp左右，将提(tí)振(zhèn)息差5.5bp左右，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸