4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动(dòng)国(guó)内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师高(gāo)飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时(shí)间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开(kāi)工负荷(hé)及订单排(pái)单时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压(yā)力(lì)较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花(huā)的(de)接受程(chéng)度并不(bù)高，仍(réng)以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不(bù)利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下(xià)降和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱的(de)预期，短期对(duì)国(guó)内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调(diào不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大(dà)幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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