近(jìn)日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆(yú)论地(dì)震(zhèn)。曝光的网友称，使(shǐ)用大家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来(lái)进(jìn)行调侃式(shì)的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果(guǒ)文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的风(fēng)波中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记者发现，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成为了备受(shòu)资本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多资本8轮(lún)融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对(duì)外投(tóu)资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立笑果文化，注(zhù)册资(zī)本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺(yì)创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生(shēng)水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大(dà)会》等节(jié)目的(de)火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐(lè)部成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文化也成为中国最(zuì)成功的脱(tuō)口秀俱(jù)乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉(jué)到(dào)商机并押(yā)宝(bǎo)这(zhè)一(yī)赛道，《科创板日报(bào)》记(jì)者整理公(gōng)开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融(róng)资。2021年(nián)3月(yuè)，腾(téng)讯关(guān)联公司入股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天(tiān)使轮(lún)投资。同年(nián)9月，得到游(yóu)族网络(luò)、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本(běn)、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未(wèi)披露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山(shān)资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐(lài)，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下是(shì)笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一(yī)子，今年(nián)4月，位(wèi)于(yú)北(běi)京东城(chéng)区隆(lóng)福寺的笑果(guǒ)文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业(yè)，这(zhè)是笑(xiào)果工厂继(jì)上海、南京、苏(sū)州之(zhī)后的第四(sì)个演(yǎn)艺空(kōng)间。此外，近年来(lái)对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现，笑(xiào)果文化(huà)对外(wài)投资的(de)企业共(gòng)有9家，其中有6家已(yǐ)经(jīng)注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青(qīng)豆结(jié)冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息(xī)技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前(qián)控股(gǔ)的笑果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型变更为有限责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国(guó)香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果(guǒ)文(wén)化或(huò)许是在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报》记者表示，他也是刚(gāng)从网(wǎng)上看到本(běn)次(cì)出事，此前脱口秀行业在国(guó)内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑(xiào)果文(wén)化做(zuò)的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一(yī)种针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛点，让观(guān)众一(yī)边大笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果(guǒ)可能(néng)需(xū)要张狂和外向一(yī)些，但公众场合下脱口秀中的(de)开玩笑也(yě)要(yào)注意把(bǎ)握分寸，尤其涉(shè)及到国(guó)家政(zhèng)治(zhì)和解放军形(xíng)象(xiàng)等严肃(sù)话(huà)题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯定是不(bù)能干(gàn)的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显示(shì)，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业(yè)投资有限公司为第三大(dà)股东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化打(dǎ)造了(le)《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯(xùn)视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和笑(xiào)果文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士(shì)去年(nián)称，受(shòu)众面最广的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十的业唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星务(wù)营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年(nián)以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品(pǐn)在(zài)国内的(de)发(fā)展(zhǎn)历程(chéng)要短得多也快(kuài)得多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频占据收视榜与网络(luò)热(rè)议话题榜首，由此带来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来(lái)，资(zī)本也(yě)闻风(fēng)而(ér)至。财联社(shè)创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业(yè)获(huò)得融资(zī)。其中，不乏明(míng)星投资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投(tóu)了(le)罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资(zī)本投(tóu)了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原子创投(tóu)、合(hé)一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本对(duì)脱(tuō)口秀行业也(yě)明显呈(chéng)现出“一家独大”的(de)趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融资(zī)的笑果文(wén)化(huà)外，其他(tā)脱口秀(xiù)厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮(lún)，且集(jí)中(zhōng)在(zài)2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时(shí)，资本(běn)对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的市场似(shì)乎并不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来投(tóu)资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商(shāng)业(yè)演出场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业(yè)年(nián)均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上(shàng)升期，资本为何却(què)逐渐远离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营(yíng)销咨(zī)询创始(shǐ)人高(gāo)承(chéng)远对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心(xīn)原因在于(yú)，资本的投资逻辑天然是(shì)确定(dìng)性(xìng)和(hé)可复制(zhì)性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不确定性和(hé)不可复(fù)制性。演员的(de)不确定性、创作的不确定性、观众审美的(de)不确定性，以(yǐ)及踩红(hóng)线等重要舆情(qíng)事件等，都可能让经(jīng)营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投资人(rén)指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，就(jiù)需(xū)要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的(de)上线，这才(cái)是这(zhè)个行业(yè)可持续、良性发展的(de)可靠(kào)路径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦(yì)对(duì)《科(kē)创板日(rì)报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业(yè)作为(wèi)大文娱行(xíng)业中的(de)一员(yuán)，和这(zhè)个行业中的其余行(xíng)业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本(běn)身(shēn)而非平台，行业(yè)本身(shēn)的(de)“护(hù)城(chéng)河(hé)”相(xiāng)对浅，而(ér)脱(tuō)口秀本(běn)身是靠故(gù)事(shì)起家(jiā)的，但这(zhè)个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这也是备受资本(běn)市场冷遇的原(yuán)因。

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