随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期(qī)、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对(duì)市(shì)场(chǎng)的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判(pàn)断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升级(jí)，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断(duàn)由于国(guó)家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替(tì)代方向，集(jí)中(zhōng)在半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下(xià)行(xíng)周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复(fù)的(de)力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下(xià)跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是(shì)对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳(ào)科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利(lì)、中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度(dù)较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一(yī)季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济(jì)先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资(zī)部(bù)总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预(yù)期(qī)的变化(huà)调整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们(men)投(tóu)入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的(de)影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度(dù)暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资(zī)者的(de)信心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期(qī)变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)个股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发(fā)展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么随着利(lì)润波动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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