4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不(bù)利棉(mián)花(huā)播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提(tí)供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持(chí)续上阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端(duān)利(lì)多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研(yán)结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花(huā)种植面积(jī)总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业(yè)人士对新年度(dù)供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏(sū)的(de)主力军(jūn)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低(dī)居民对(duì)纺织(zhī)品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱月增(zēng)加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期(qī)下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价(jià)格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今(jīn)年(nián)重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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