5月以来，嘉实基(jī)金、博时基金、富(fù)国基金、南方(fāng)基金等多(duō)家头部公募(mù)基金密集申报了跟踪海外半(bàn)导体指数QDII产品，布局全(quán)球半导体市(shì)场，引发业内广(guǎng)泛关(guān)注。

　　从国(guó)内半(bàn)导体板(bǎn)块表现来看，在经历一季度的(de)持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内(nèi)超半(bàn)数半导体(tǐ)主题ETF产(chǎn)品份额出现正增长，最高份额(é)增幅(fú)超(chāo)1282％。

　　多位业(yè)内人士认为(wèi)，资金对半(bàn)导体(tǐ)主题ETF的越跌(diē)越(yuè)买，主要是基于对(duì)板块中长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值的肯定。尽管半(bàn)导体板(bǎn)块年内表现震荡(dàng)，但(dàn)随着国产(chǎn)替代持续推进，以及近期(qī)AI行情(qíng)的带(dài)动下，板(bǎn)块细分(fēn)领域仍有较(jiào)多投资机会(huì)。

　　越跌越(yuè)买(mǎi)，最高份(fèn)额涨超(chāo)1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表现来(lái)看(kàn)，在(zài)经历一季度的持续回调(diào)后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来(lái)又开始持续(xù)下跌。以中证(zhèng)全指半导体(tǐ)指(zhǐ)数表现为例，该指数在(zài)4月6日攀至年(nián)内高位后(hòu)便开始不断下(xià)跌，4月(yuè)10日至5月12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体生产设备(bèi)板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌(diē)幅(fú)居(jū)前。

　　值得注意的是，尽管板块(kuài)持续下跌(diē)，但资金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月12日，月内半导体芯(xīn)片主题ETF收益均告负(fù)，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数(shù)上涨。其中，工银瑞(ruì)信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时(shí)间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截(jié)至5月(yuè)12日，除(chú)汇添富(fù)中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证韩交所中韩半导体ETF等(děng)三只产品份额出现下降(jiàng)外，其余产品份额均(jūn)有大(dà)幅增长。其中，嘉实(shí)上证科创(chuàng)板芯片(piàn)ETF份额涨(zhǎng)幅位列(liè)第一，年内份(fèn)额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯片(piàn)ETF基(jī)金经理田光远分(fēn)析，当前(qián)半导体行业复苏不及预期主要原因，一(yī)是国产替代进程(chéng)不及预期，国内半导(dǎo)体(tǐ)企业相(xiāng)比(bǐ)海外半导体大厂起步较(jiào)晚(wǎn)，在(zài)技术和人才等方面(miàn)存在差(chà)距，在国产替代过程(chéng)中(zhōng)产品研发和客户导入进程(chéng)可能不及预期；二是下游需求(qiú)不及预(yù)期，在边缘政治和全球经济疲软背景下，全(quán)球电子(zi)产品等终端需求可能不及预(yù)期，从而导致对半导体(tǐ)产(chǎn)品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是(shì)全球半导体行业正(zhèng)处于下(xià)行筑(zhù)底的阶段，但我们认(rèn)为有望(wàng)于(yú)今年(nián)看到拐点的出现(xiàn)”田(tián)光远(yuǎn)表(biǎo)示，在本(běn)轮周期中(zhōng)，率先回暖(nuǎn)的种类(lèi)要看(kàn)芯片下游的景(jǐng)气(qì)度，有创(chuàng)新属性和份额(é)提升属(shǔ)性的环节会(huì)率先回暖。一方(fāng)面中国经济体重要的构成央(yāng)国企对资产回报提民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的出(chū)要求，民营企业(yè)的(de)竞争力提升(shēng)也会更(gèng)加依(yī)赖数字化，成(chéng)本效率(lǜ)提升是数字化的(de)长期关(guān)键驱动力，另一方面短周期维度数(shù)字经(jīng)济(jì)有顺周期属性，经济复苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰基金战略(lüè)投资部(bù)副总监、九泰(tài)泰(tài)富灵活配置混合（LOF）基(jī)金经(jīng)理刘源(yuán)表(biǎo)示，首先，回顾(gù)年初以来半导体板(bǎn)块上涨的原因，一方面是(shì)2022年(nián)板块(kuài)调整幅度较大，行业估(gū)值处于底(dǐ)部位置(zhì)；另一(yī)方面(miàn)市场预期基本面即(jí)将(jiāng)见(jiàn)底，再加上(shàng)有(yǒu)AI主题的(de)催化，所以从年(nián)初(chū)到4月初半导体指数出现了一定的反弹(dàn)。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个股的股价其(qí)实是过度(dù)反(fǎn)应(yīng)的，所以(yǐ)随着4月中(zhōng)下旬半(bàn)导体一季报披露(lù)，整体(tǐ)呈现强预期、弱现实的表(biǎo)现(xiàn)，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引起行业近期的持续回调(diào)。”刘源直言(yán)。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽(jǐn)管半导体板块年内表现震荡，但从(cóng)资金(jīn)对(duì)主(zhǔ)题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板块价值(zhí)的肯定，多位业内人士也表示，长期看好半导(dǎo)体板块投资价值(zhí)。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基(jī)金(jīn)田光远表示，从基本面上，人工智(zhì)能给半导体带来了新的需求增量，从周期视角(jiǎo)，预(yù)计未来1-2个(gè)季度虽(suī)然会有一定业绩(jì)的压力，但一方面需求会重(zhòng)新复苏，另一方面(miàn)中国半导体企业有国产替代的中期(qī)逻辑支撑；另(lìng)外，估值(zhí)方面，半导体板块估值波动较大，且子(zi)板块和细分线索较多，始终有估值合(hé)理(lǐ)甚至低估的机会出现。

　　田光远认为，当前该板块很多优质的公(gōng)司处于历(lì)史估值分位低位区间，随着需(xū)求回暖或者(zhě)新产品的突破，会(huì)有形(xíng)成很好的投(tóu)资机会(huì)。他进一步表示，人类历(lì)史(shǐ)经历(lì)了三次(cì)工业革命，前两次(cì)都(dōu)是(shì)以能源为对象进(jìn)行创新，第三次是(shì)信息为对象进行创新，当前阶段(duàn)的(de)人(rén)工智能从感知(zhī)智(zhì)能走(zǒu)向认知智能后，将对人(rén)类生产力的提升产生巨大(dà)的影响(xiǎng)，也会开(kāi)启新一轮的工业革命，它是信息革命(mìng)经历了个(gè)人电(diàn)脑、互(hù)联网(wǎng)革命和移动互联网革命后在万物智联层(céng)面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面影响人类社会。当前仍处于新一轮产(chǎn)业(yè)革命爆发的早期(qī)的阶段，在人工智能带(dài)来的技(jì)术变革浪(làng)潮下，人工智能对(duì)云管端各方面都(dōu)产生了影(yǐng)响，云侧(cè)变化最为显著，很多(duō)环节发生了改(gǎi)变(biàn)，产(chǎn)生了新的投资方向(xiàng)，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着(zhe)人工(gōng)智能(néng)应(yīng)用的落地，端侧和网侧的新硬(yìng)件也会产生新(xīn)的投(tóu)资机会。因此我们长期看好半导(dǎo)体的投资价值。”田(tián)光(guāng)远建议投资(zī)者长期关注该板块投资机(jī)会(huì)，他(tā)认为可以重点(diǎn)配置(zhì)的(de)主线包括(kuò)以(yǐ)AI为(wèi)代(dài)表的创新(xīn)线、周期见底后的复苏线、以及以半导体设备材料(liào)国产化为代表的(de)制造线。

　　诺安(ān)基金(jīn)科(kē)技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半导体(tǐ)板块，其中，从半导体国产化为主的设备材(cái)料EDA板块，到下游需求为(wèi)主的芯片设计(jì)都会在今年都有非常(cháng)好的机会(huì)。首先，基本面上(shàng)，美国对中国的极限制(zhì)裁将加速中国(guó)芯片的国产替代(dài)，党(dǎng)的二十大对于科技安全(quán)的强调(diào)为芯片的国产(chǎn)替代提(tí)供了坚实的理(lǐ)论基础。其次，芯片(piàn)设计(jì)板块经过近一(yī)年的(de)充分调整，股价已(yǐ)经充分反映悲观预期(qī)。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整个芯片设计板(bǎn)块有望(wàng)正式(shì)迎(yíng)来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪和调研(yán)半导(dǎo)体行(xíng)业库存(cún)、动销数据和重点公司的边际变(biàn)化，同(tóng)时动(dòng)态跟踪电子消费品的复(fù)苏情况，预判半导(dǎo)体(tǐ)景气的拐点。”九泰(tài)基金(jīn)刘源表示，展(zhǎn)望未来(lái)，AI的(de)基础模型训练需要大(dà)量算(suàn)力，硬(yìng)件(jiàn)基础设施成为发展基(jī)石，算力芯片等核心环(huán)节预期将会受(shòu)益，后续有(yǒu)望驱(qū)动(dòng)半导体行业持续增(zēng)民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的长。此外，半导体设备公司的一季报业(yè)绩相对较强(qiáng)，国产化趋势仍(réng)在加(jiā)速(sù)推进，后(hòu)续半导体(tǐ)设备(bèi)、材料也是可以关注(zhù)的方向。存储作(zuò)为(wèi)半导体(tǐ)中最大的周期品(pǐn)种，也可(kě)能在年内迎来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需(xū)要关注景(jǐng)气度修复速(sù)度(dù)和(hé)估值(zhí)的匹配程度，尽管基(jī)本面改善(shàn)的趋势(shì)比较确定，但改善(shàn)的(de)过程中股价有可(kě)能波动(dòng)较大(dà)，要结合基本面变化综合判断配置(zhì)价值(zhí)，我们也会通过(guò)适(shì)当调仓(cāng)来平衡风险。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的