昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路(lù)径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济(jì)放缓，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能不(bù)必(bì)让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备(bèi)继续进(jìn)行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时(shí)间(jiān)今(jīn)天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了(le)任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加(jiā)息(xī)至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收(shōu)紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观察更(gèng)多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存在不确(què)定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说(shuō)明(míng)银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好、投产预期(qī)、库(kù)存累(lèi)库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易点是(shì)远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部(bù)分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势(shì)或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待(dài)下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月(yuè)供需预(yù)期博(bó)弈(yì)相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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