北(běi)京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度(dù)股东大(dà)会。公(gōng)司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享了(le)投(tóu)资(zī)、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个阶(jiē)段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是(shì)在最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了(le)能源业务(wù)。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价(jià)格，我们可以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一(yī)定(dìng)的预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积电是世界范围内管理最(zuì)完(wán)善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高估了(le)一(yī)个不需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的(de)人(rén)。他(tā)真的(de)很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力(lì)于(yú)解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会(huì)面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽(qì)车不是一(yī)个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它(tā)带(dài)来(lái)了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑(yí)态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的(de)问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产(chǎn)品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它(tā)并不(bù)能改(gǎi)变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的(de)技(jì)术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助解决一些(xiē)环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能(néng)源的(de)转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年(nián)的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业(yè)的变(biàn)革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事(shì)业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不(bù)同(tóng)的计(jì)划，然后将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的(de)目标进行了(le)同步规划，我们(men)希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望(wàng)能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是(shì)美国(guó)的行为方(fāng)式，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国(guó)公(gōng)众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的(de)后续问(wèn)题(tí)会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行系统发(fā)生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借(jiè)了(le)很多(duō)钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的(de)天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格(gé)对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和其(qí)他人(rén)，也(yě)包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变(biàn)得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果(guǒ)他们(men)承担(dān)了(le)不该(gāi)承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们(men)未(wèi)来的(de)行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如(rú)果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司(sī)修正法案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有许多银(yín)行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没(méi)人(rén)能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要(yào)印(yìn)多少数(shù)额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的(de)行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一(yī)家(jiā)技(jì)术(shù)公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技(jì)术方面(miàn)需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一(yī)年(nián)的(de)保险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的(de)，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会(huì)消(xiāo)失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵(líng)顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一段困难时(shí)间，但好在我们(men)走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达(dá)到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续的(de)优质服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商业(yè)决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿(yì)美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道，为什(shén)么(me)要(yào)派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我(wǒ)们(men)确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务时(shí)，我(wǒ)们(men)学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者的(de)行(xíng)为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承(chéng)我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的(de)主要价值(zhí)是可(kě)以把一些(xiē)事情做得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们(men)还(hái)需要更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多很优秀(xiù)的(de)经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因(yīn)之一，是(shì)从不会频(pín)繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们(men)每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了(le)把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人(rén)感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企业）有长期(qī)合(hé)作(zuò)的机会。它们是(shì)一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社(shè)的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提(tí)出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的(de)资(zī)产而非(fēi)负债，以酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围(yǐ)往记录已经(jīng)说(shuō)明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍(réng)然(rán)可以在(zài)国家的经济中投入非(fēi)常多(duō)的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查(chá)理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围时对(duì)股东和公司自身的(de)运(yùn)营产生(shēng)益处(chù)，如果资(zī)本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来(lái)提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规(guī)划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果(guǒ)是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱(qián)要量(liàng)入为出，花(huā)的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和(hé)活动(dòng)；要活到老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到(dào)，成(chéng)功就需要更多的(de)运气，当然，你一(yī)定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都(dōu)押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的(de)事业。每天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美(měi)妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常(cháng)关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的工(gōng)作(zuò)都(dōu)是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无论他的(de)想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找一本(běn)书在(zài)其(qí)领域(yù)里具(jù)有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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