5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份(fèn)额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大(dà)的港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数(shù)在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出(chū)台(tái)了制造设备管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的(de)担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看(kàn)到由于线下场景的(de)修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的(de)节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中(zhōng)国经(jīng)济(jì)向上，美国(guó)经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和(hé)港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引(yǐn)力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有(yǒu)价(jià)值(zhí)的(de)细分赛(sài)道(dào)，或许更(gèng)符(fú)合未来市(遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用shì)场(chǎng)的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全(quán)球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域(yù)长期具备相对优势(shì)的(de)细分赛(sài)道(dào)，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业(yè)也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具(jù)备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)说，他(tā)们(men)认为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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