昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传(chuán)出了(le)有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到(dào)原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债(zhài)务(wù)上(shàng)限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决(jué)不了(le)任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，美国财(cái)政部现(xiàn)金余(yú)额(é)截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能(néng)无(wú)需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的(de)风(fēng)险正变得(dé)更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观(guān)点及(jí)其能实现的程度(dù)也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一步收紧多岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点少(sh岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点ǎo)而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银(yín)行业压力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点2306合约(yuē)触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易(yì)者在对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面(miàn)出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关系也存(cún)在一(yī)定(dìng)的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需(xū)结构在9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回(huí)归的方(fāng)式收敛基(jī)差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)原片(piàn)库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原(yuán)片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及(jí)4月的(de)数(shù)据，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺季的(de)预期。短期(qī)来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关(guān)注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视(shì)终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维(wéi)稳(wěn)。

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