本轮新股中，有不少风口的(de)企业(yè)，但(dàn)基本面都非常垃圾，虽然表(biǎo)面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现蜗牛是不是昆虫类大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合集(jí)成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从事半导(dǎo)体晶圆生产代工服务(wù)，为客户提供150-55nm不同制程工艺(yì)，成立5年就成长为中国(guó)大陆收入第(dì)三(sān)大(dà)、12英寸(cùn)晶圆代工产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根(gēn)据集成电路(lù)产业发展规划及“芯屏器合”的(de)产(chǎn)业发(fā)展战略(lüè)，拟(nǐ)引进(jìn)国际知名企业合作(zuò)设立晶圆(yuán)代工厂，此后，晶合集(jí)成正式筹(chóu)划建(jiàn)设。成(chéng)立至今(jīn)，晶合集成已成为国(guó)内(nèi)面板显示驱(qū)动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企业，疫情后业绩爆发(fā)，利润此前一直(zhí)大(dà)幅(fú)亏损，22年依靠收入(rù)和(hé)产品价格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下游面板行业(yè)需求(qiú)大幅下(xià)滑，公司选择了业绩最好的时候上市(shì)，此后走下坡路(lù)是必然的，23Q1公司首付(fù)大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润(rùn)重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神(shén)经学科(kē)为(wèi)龙(lóng)头(tóu)，强专(zhuān)科(kē)、小综合的(de)发展模式，形成覆盖全国(guó)核心区域的医(yī)疗服务网。服务病种(zhǒng)涵盖(gài)神经(jīng)学科各类(lèi)脑肿瘤(liú)、脑(nǎo)血管、功(gōng)能神(shén)经外科(kē)、脊髓(suǐ)脊(jí)柱(zhù)、小(xiǎo)儿(ér)颅(lú)脑等疾病(bìng)，也包括妇科、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医(yī)院里毛利率算比较低的那(nà)一(yī)档，未来主要(yào)看扩张(zhāng)，也要小心政策的影响，个人感觉比如几个国企医(yī)院（不(bù)论是收入增(zēng)速还(hái)是估值(zhí)），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一家拥有高精(jīng)密狭缝式涂布(bù)模头产品的设计、研发和生产及(jí)涂布技术产业化(huà)整体解决方(fāng)案(àn)能(néng)力(lì)的高新(xīn)技(jì)术企(qǐ)业。高精密狭(xiá)缝(fèng)式(shì)涂(tú)布模(mó)头为(wèi)锂电池生产涂布机的核心部件，涂布是继制备(bèi)正负极浆料完成后的(de)下一道工序，是(shì)锂(lǐ)电池生产前段工序的核(hé)心(xīn)环节，目(mù)的是将(jiāng)正负(fù)极浆料均匀地(dì)涂覆在铝铜箔上。目(mù)前，曼恩(ēn)斯(sī)特产(chǎn)品广泛(fàn)应用(yòng)于(yú)锂离子电池涂布、半导(dǎo)体先进封装(zhuāng)涂布、钙钛矿太阳能电(diàn)池涂布、氢(qīng)燃料电池电极涂(tú)布、液晶显示中(zhōng)的薄(báo)膜晶体(tǐ)管(guǎn)涂(tú)布等。

　　锂电池产业(yè)链公(gōng)司(sī)，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩更进一步，但(dàn)行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公(gōng)司只是生产过程中很小的一块市场，天(tiān)花板非(fēi)常低，公司未来业绩压力(lì)巨大。

　　四(sì)、中(zhōng)芯集成(chéng)（688469）

　　中(zhōng)芯集(jí)成(chéng)成(chéng)立于2018年(nián)3月(yuè)，总部位于浙江绍兴(xīng)，是一家专(zhuān)注(zhù)于功率、传感(gǎn)和传输应用领域，提供模拟芯片及模块封装的代(dài)工(gōng)服务的制造商(shāng)。中芯集成以晶(jīng)圆代工为起点，向下延(yán)伸到模(mó)组封装(zhuāng)，为(wèi)国内外客户提供一站式(shì)代工解决(jué)方案，为(wèi)功率、传感(gǎn)和传输等领(lǐng)域的半导体产品公司提(tí)供完(wán)整生产(chǎn)制造平台，支持客(kè)户研发(fā)以(yǐ)及大规模(mó)量(liàng)产(chǎn)。

　　晶圆代工(gōng)企业，中芯国(guó)际关联企业，处于规模(mó)扩张阶段，但由于(yú)规模(mó)扩(kuò)大太快，折旧(jiù)研发投入初期非(fēi)常高，因此利润大(dà)幅亏损(sǔn)，好不容易快熬出头(tóu)了(le)（资(zī)本支(zhī)出高(gāo)峰(fēng)在22年结束），公司也预期(qī)23年底(dǐ)会转为盈利，但下游需求在23年大幅放(fàng)缓，公司面对的压力(lì)显然是(shì)要比那些(xiē)已经规模(mó)化完成有利润的(de)公(gōng)司大得多，且公司过(guò)于依(yī)赖中芯国际，未来还(hái)有(yǒu)可能(néng)面临同业竞争而收回许可的风(fēng)险。IPO募资高达219亿，非(fēi)常(cháng)大的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要从事分(fēn)散染料及其滤饼的研发、生产及(jí)销(xiāo)售，蜗牛是不是昆虫类产品以中高端分散染料(liào)为主，主要(yào)用于涤纶(lún)及其(qí)混纺织物(wù)的染色和印花，经分(fēn)散(sàn)染料印染加工的化纤纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度(dù)优良，用途广泛。其中部分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯(sī)、耐(nài)克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年(nián)后(hòu)一路下滑，22年利润只有19年的一半都(dōu)不到，下游服装行业(yè)景(jǐng)气度也一(yī)般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友汽(qì)车(chē)成立(lì)于(yú)2003年，自设立以(yǐ)来(lái)，公司(sī)主营业(yè)务一直聚焦于汽车行业营销与后市场(chǎng)服(fú)务领域，为客户提供(gōng)相(xiāng)关(guān)软件产品及(jí)服务。2010年被用友(yǒu)网络收购后，公司继续独立经营上述业务。用友汽车主要面(miàn)向汽(qì)车行业的整(zhěng)车厂、经(jīng)销商、服(fú)务(wù)站等(děng)客户(hù)，提供营(yíng)销(xiāo)与后市(shì)场服务领域(yù)的数智化解决方案、云服务、软件(jiàn)及(jí)专业服务。

　　用友集团旗(qí)下子公司分(fēn)拆上市，汽车软件(jiàn)服(fú)务，汽车(chē)数(shù)字化(huà)是(shì)趋势，且随着人均保有量的增长(zhǎng)，公司行业前景不算很差，但公(gōng)司自身技术(shù)含量较低，产品(pǐn)以(yǐ)车企营销系统为主，基本没什么研发，都靠销售，且汽(qì)车(chē)行业(yè)有明显(xiǎn)周期性(xìng)。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经纬股份(fèn)主要从事(shì)电力(lì)工程技术服务及地理信息技术服务。电力工程技术服务占主营(yíng)业务收入比重超过80％，是公司主要收(shōu)入和利(lì)润来(lái)源(yuán)。电(diàn)力(lì)工程技术(shù)服务主要系为电网企(qǐ)业(yè)、工商业(yè)企业(yè)电力相关(guān)工程(chéng)提供规划咨(zī)询、设计、工程(chéng)建设等服(fú)务。

　　电网和地(dì)理(lǐ)信息设计咨询公司(sī)，主要是电力工程技术服务收入为主，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电网，本质(zhì)上是工(gōng)程类企业，设备施工业(yè)务，所以应(yīng)收款高，坏(huài)账(zhàng)多，现金流差(chà)，不关注了(le)。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧(huì)智(zhì)微(wēi)是一家为智能手机、物联网等领域提(tí)供(gōng)射(shè)频(pín)前端的芯(xīn)片设(shè)计公司，主(zhǔ)营业务为(wèi)射频前端芯片及模组的研发、设计和销售。慧智微具备全套射频前端芯片设计(jì)能(néng)力(lì)和集成(chéng)化模组(zǔ)研发能力，技(jì)术体(tǐ)系以功率放大器(qì)（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤(lǜ)波器(qì)（IPDFilter）等射频器件的设(shè)计(jì)能力，产品(pǐn)系列覆盖的(de)通(tōng)信频段需(xū)求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可为客(kè)户提供无线通信射频前端发射模组、接收(shōu)模组(zǔ)等。

　　射(shè)频(pín)前端(duān)芯片模组公司，下游主要是(shì)消费(fèi)电子，22年业绩大(dà)幅(fú)放缓，下(xià)游砍单存货大幅增(zēng)长，亏(kuī)损不(bù)断扩大(dà)，主要是大量研发投入(rù)，但(dàn)高研发下，公(gōng)司毛利率(lǜ)极低(dī)，远低于同行业公(gōng)司，但即(jí)便这样，估值却一路上(shàng)升(shēng)到(dào)150亿，在IPO之前大量(liàng)机构（近(jìn)40家）参股（未(wèi)来解禁后都会(huì)成为(wèi)抛(pāo)售的主力）。搞不懂这公司的价值(zhí)在哪里(lǐ)，但现在风(fēng)口，很(hěn)可(kě)能(néng)被炒作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主要从(cóng)事防空预警雷(léi)达研(yán)发、生(shēng)产、销售和服务的国家级高新技术(shù)和专精特新“小(xiǎo)巨人”企(qǐ)业(yè)。公司产品主要包括雷(léi)达及配套装备，重点供应国内军(jūn)方客户和军工集团。成立(lì)至今(jīn)，航天(tiān)南湖已成为(wèi)我国防空预警雷达(dá)主要生产单(dān)位之(zhī)一。

　　军工雷(léi)达企业，21年后业(yè)绩(jì)大幅下(xià)滑，22年虽然收入增长较快，但利(lì)润(rùn)远没有回到20年，且关联交(jiāo)易占(zhàn)比越来越高(gāo)，对(duì)于(yú)这种客户不透(tòu)明度(dù)极高的军工企业，实(shí)在无法判断未来的价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手蜗牛是不是昆虫类是一家互联网数字化虚(xū)拟商(shāng)品综合服务提供商，主要为移动(dòng)互联网(wǎng)相关(guān)场景(jǐng)客户提(tí)供移动互联网数字化虚拟商品(pǐn)聚合运营、融(róng)合运营、分(fēn)发运(yùn)营等综合(hé)运(yùn)营服务，为物联网相关(guān)场景提(tí)供物联网(wǎng)流量接入、硬件方案、场景应(yīng)用等综合解决(jué)方案及云(yún)终端解(jiě)决方案，并根据客(kè)户需求提供定制(zhì)化的(de)运营支撑(chēng)服务及技术服务。一(yī)家售卖移(yí)动流(liú)量、话费、爱(ài)优芒(máng)会(huì)员卡等数字(zì)化虚拟商品的综(zōng)合型中(zhōng)间商，其主要盈利模式是获得(dé)购销差价或服务(wù)佣金，占公司(sī)总收入超过(guò)9成。

　　流量中(zhōng)间商(shāng)，互联网(wǎng)卖(mài)流量的(de)公司，主要是卖视频会员和其他(tā)通用(yòng)流量，业绩(jì)过去(qù)几年看起来不错，但公司现金(jīn)流越来越差，且(qiě)互联网流量已(yǐ)经见顶(dǐng)，大互(hù)联网(wǎng)公司越来越不(bù)依(yī)赖(lài)买(mǎi)量来拓(tuò)广业务，感觉上市就是(shì)业绩顶峰。

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