金(jīn)融界4月(yuè)27日消息  顶着“港股白酒(jiǔ)第一股”光(guāng)环的珍酒李渡正式登陆港(gǎng)交(jiāo)所，尴(gān)尬的是(shì)开盘直接暴(bào)跌(diē)16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收(shōu)盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天(tiān)市值(zhí)就缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上交所后，至(zhì)今(jīn)王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产没有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年(nián)时间第一只(zhǐ)实现资本上市的白(bái)酒股，目前西(xī)凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此(cǐ)次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开(kāi)发售获超购1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注意的是(shì)，不知(zhī)道是出于何种(zhǒng)考虑，此次珍酒李渡并没有引入基石投(tóu)资者(zhě)。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李渡共计引(yǐn)入两轮投资(zī)者，分别是有着(zhe)“华尔街(jiē)之狼”之称(chēng)的私(sī)募(mù)股权巨头(tóu)KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在(zài)2021年11月(yuè)和2022年(nián)5月分别投资3亿美(měi)元(yuán)、5亿(yì)美(měi)元，两(liǎng)次成(chéng)本分别为1.76美元(yuán)和1.78美(měi)元，即13.82港元和(hé)13.97港元。相较于珍酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意味(wèi)着私募巨(jù)头KKR目前浮亏(kuī)超过(guò)22亿港元。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示(shì)，珍酒李(l王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产ǐ)渡是(shì)一家致力提供(gōng)以酱香(xiāng)型为主的次高端白酒产(chǎn)品的中国白酒公(gōng)司。珍酒李渡集团旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑(xiào)四大白酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品(pǐn)类。

　　招股书(shū)显示，按(àn)2021年收入计算(suàn)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是中国第四(sì)大民营白酒公司，以(yǐ)及中(zhōng)国白酒行(xíng)业中提供(gōng)三种香型(xíng)白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡归母(mǔ)净利(lì)润为(wèi)5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来(lái)看，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相比也处于下风，“股(gǔ)王”贵州茅(máo)台2022年(nián)的毛利率(lǜ)超过90%，而腰部的今世缘、口(kǒu)子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接(jiē)原因之一就(jiù)是珍酒李渡的“豪横”的广告支(zhī)出。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及经销开支分(fēn)别为(wèi)4.03亿元(yuán)、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于(yú)同期分别占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及22王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产.9%。同(tóng)期，广告开(kāi)支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就(jiù)砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的存货(huò)正(zhèng)在逐步增(zēng)加。报告(gào)期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年(nián)增(zēng)长趋势，存货周转天数分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天(tiān)。招股(gǔ)书解释称(chēng)大部分存货为基酒，但仍然(rán)有不少(shǎo)针(zhēn)对其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六福(fú) 身价(jià)230亿(yì)元

　　低于(yú)行(xíng)业(yè)的(de)毛利率和“豪横”的广告支出，这(zhè)与珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡创始(shǐ)人(rén)吴向东的(de)操盘手法密切相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东(dōng)是一(yī)名白酒行(xíng)业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖南醴(lǐ)陵(líng)的一个普(pǔ)通(tōng)农村家庭，1992年(nián)，在湖南(nán)省外贸学(xué)校毕业的吴向东，进(jìn)入其姐夫傅军旗下新华联(lián)集团工作。此后(hòu)四年(nián)，他(tā)升至新华联(lián)集团董事、董事(shì)局副(fù)主席。也是在(zài)此，吴(wú)向东(dōng)正式(shì)开(kāi)启了他(tā)的白(bái)酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东(dōng)在(zài)1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就将(jiāng)川酒王销量做到湖南第一。川酒王热销(xiāo)之后，大量仿冒(mào)产品涌现。同(tóng)时，白酒市(shì)场竞争白(bái)热化，下游(yóu)经销商的(de)日子越来越难，吴向东(dōng)想自(zì)创白酒(jiǔ)品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液签(qiān)订了OEM代工(gōng)协议(yì)，这(zhè)是他在白(bái)酒业(yè)首创了一种新模式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随后，金六福在(zài)这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进世界杯，媒体将时(shí)任男足主教(jiào)练的米卢誉为神奇(qí)教练和好(hǎo)运福星。深谙营销的(de)吴向东找来米卢担任金六福(fú)形象代言人。米卢穿着唐装，面带微(wēi)笑地说“中国人的福酒，金六(liù)福(fú)。”很长一段时间，金六福的广告投放量(liàng)都是全国(guó)第(dì)一。

　　在(zài)吴向东的(de)广(guǎng)告轰炸下，金六福迅(xùn)速成为国民白酒，高峰期一天(tiān)能发出57个车皮。

　　2021年(nián)，在(zài)吴(wú)向东的(de)操盘下(xià)，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江(jiāng)西(xī)李(lǐ)渡，以及湖南知名白酒品牌(pái)湘窖和(hé)开口(kǒu)笑正式(shì)合并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际控制的(de)金东集团旗(qí)下(xià)共有华致酒(jiǔ)行、华泽酒(jiǔ)业集团(tuán)（下辖金六(liù)福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投(tóu)资三个产(chǎn)业板块。涉足金融(róng)、文化(huà)旅游、新能源、互联网、酒业(yè)等(děng)多个产业。

　　靠(kào)卖白(bái)酒，吴向(xiàng)东也一举成为湖南省株(zhū)洲市首(shǒu)富(fù)。2023年(nián)3月(yuè)，胡润研(yán)究(jiū)院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜(bǎng)单(dān)第955位。

　　白酒还(hái)是会更好生意吗(ma)？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品交(jiāo)易会上(shàng)，阵(zhèn)阵寒(hán)意从会(huì)上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相关论坛上，在(zài)酒水行业颇为知名的盛初咨询董(dǒng)事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增(zēng)长、收入低增长(zhǎng)或(huò)0增长、利润低增长的(de)内(nèi)卷时代(dài)，并且很可能(néng)刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年是(shì)行(xíng)业的分水(shuǐ)岭，从场(chǎng)景-量价-集中度看趋势，真(zhēn)正的高端消费在疫情场景中并没(méi)有太(tài)受影(yǐng)响(xiǎng)，次高端库存(cún)仍未消化，区域酒借助消(xiāo)费(fèi)恢复较快。高端的恢复没(méi)有看到更强的动力，仍然在低位(wèi)徘徊，一二季度上市公司业绩会出现增速(sù)放缓和进一(yī)步分(fēn)化。

　　第二，从白(bái)酒供(gōng)需(xū)-库存周(zhōu)期(qī)看(kàn)趋势，现在存(cún)在三个矛盾：一是产区(qū)和供需的矛(máo)盾，大产(chǎn)区都在扩(kuò)产能，但销量在下降；二是名酒企业都在向下扩展产品线(xiàn)，和地方酒厂会(huì)产(chǎn)生矛盾；三是名酒企业(yè)渠道重心下移(yí)，和地(dì)方酒(jiǔ)企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白(bái)酒行业销量为(wèi)671万吨，而2016年(nián)是1305万吨，行业600万吨消失的主要是(shì)100块钱以下的价位带，其原(yuán)因在于城市化，大部分劳动(dòng)人口从(cóng)农村转移到城(chéng)市后(hòu)，消费习(xí)惯变了，导致(zhì)未(wèi)来升级空间基数变小(xiǎo)；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到(dào)10万吨，次高端(duān)（售(shòu)价在(zài)300-800元(yuán)）的量至少(shǎo)涨了两倍。

　　他给出(chū)了一(yī)组各价(jià)格带白酒节前(qián)和节后的(de)终端(duān)进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降(jiàng)15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次(cì)高(gāo)端相关产品节(jié)前下降41%，节(jié)后下降20%；300~600元(yuán)次高端价格(gé)节(jié)前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前(qián)下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端(duān)节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股(gǔ)”珍酒(jiǔ)李渡未来走向何方让(ràng)我们(men)拭(shì)目以(yǐ)待。

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