编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一(yī)季(jì)度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信澳新能(néng)源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度(dù)的(de)七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报(bào)中他仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如既(jì)往地(dì)表(biǎo)示，会(huì)在优质的(de)股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最(zuì)爱(ài)，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段也(yě)总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也(yě)对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置(zhì)。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的银(yín)华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一(yī)季度(dù)就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他选择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一(yī)众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的(de)年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段(duàn)几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的(de)基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还(hái)具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的(de)调整，我们看(kàn)到(dào)行业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许，新能(néng)源(yuán)行业的终(zhōng)局如(rú)大(dà)部(bù)分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过(guò)程中(zhōng)不(bù)少公司(sī)一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，虽(suī)然第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优(yōu)势(shì)的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和(hé)增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了(le)正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)持有的(de)收益(yì)率接近(jìn)了(le)14％，同时还(hái)有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国电信却(què)退出了前(qián)一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒(méi)依然(rán)持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了(le)有色行业(yè)配置(zhì)。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型商业模(mó)式(shì)的(de)迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关(guān)题材(cái)，对(duì)于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎(shèn)态度(dù)。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优(yōu)选一(yī)年，从(cóng)今(jīn)年的表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携(xié)手进入(rù)的(de1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻(wěn)合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的(de)预(yù)期(qī)下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的(de)银河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四(sì)的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了(le)他的成名作银(yín)河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的(de)涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标的(de)均(jūn)是(shì)第一季(jì)度(dù)新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对(duì)比来(lái)看被调出(chū)的(de)标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合(hé)同(tóng)的(de)配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术(shù)等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服(fú)务、信息技术的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济(jì)的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季(jì)度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八(bā)个席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标(biāo)的(de)来(lái)看，这(zhè)其(qí)中就有(yǒu)近(jìn)期(qī)大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔(tī)除(chú)的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来(lái)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成(chéng)名的万家(jiā)基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前(qián)在管的(de)基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅(jǐn)仅(jǐn)是做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司替代(dài)了四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基(jī)金(jīn)一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公(gōng)司仍(réng)然管(guǎn)理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报(bào)来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度(dù)头三大(dà)重仓(cāng)股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的(de)适(shì)度(dù)配置。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内(nèi)以善(shàn)战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金(jīn)十大(dà)重(zhòng)仓中不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能详(xiáng)的(de)龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据(jù)了(le)十大(dà)重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期(qī)今年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能(néng)对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只是一(yī)个周(zhōu)期的因(yīn)素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或是(shì)行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很(hěn)难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混合(hé)为例，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据(jù)优势(shì)。而(ér)这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区(qū)别是高(gāo)端(duān)装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确定性的(de)产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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