国内“五一”假期来了(le)，但海外市场(chǎng)风险(xiǎn)依旧(jiù)不容忽视。在美国多项(xiàng)重要(yào)经(jīng)济数(shù)据出(chū)炉后，美联储也将召(zhào)开5月议息会议，市场普遍(biàn)预期将继续加息25BP。在利好利空消息交织下，节(jié)后市(shì)场(chǎng)走势将(jiāng)如何演绎？

　　美国第(dì)一共和银行股价已累计下(xià)跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘(pán)，美国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救助协议以(yǐ)维持该(gāi)银行运营(yíng)的希望(wàng)在变得渺茫(máng)。该股今年(nián)已下(xià)跌90％以上。消息人士称(chēng)，该银(yín)行很有(yǒu)可能会被(bèi)美(měi)国联邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公(gōng)司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒(méi)报(bào)道，自美国第(dì)一共和(hé)银行公布其(qí)第一(yī)季度存款下降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银行股价在接(jiē)下(xià)来的(de)两天内(nèi)下跌(diē)超过60％，创(chuàng)下历史新低。目前包括(kuò)来自美国联邦(bāng)储蓄保险公司、财政部和美(měi)联储的(de)官员正在与其他银行进行协(xié)调(diào)会议，为第一(yī)共和银行制(zhì)定(dìng)救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求(qiú)大(dà)范围加强银行(xíng)规(guī)管

　　在当地时间4月28日公(gōng)布的内部审查(chá)报(bào)告(gào)中(zhōng)，美(měi)联储承认，对(duì)于上月(yuè)硅谷银行的倒闭案，美(měi)联储难辞其(qí)咎，倒闭既源于该行自身风险管理(lǐ)薄弱，也和美联储的(de)审查督导行动拖(tuō)沓有关。

　　美联储认为(wèi)，银(yín)行(xíng)业(yè)审查(chá)员未能采取有力行动解决硅谷银行越(yuè)来越多的问(wèn)题。美(měi)联储负责金融业监管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在(zài)报告中称，审(shěn)查员未能充分认识(shí)到，随(suí)着硅谷银行的规模扩大、复杂(zá)性增(zēng)加，该行(xíng)变(biàn)得有多么不堪一击。他们的(de)确(què)发现(xiàn)了(le)风险，却没有(yǒu)采取足够的措施，保证该行足(zú)够(gòu)迅(xùn)速地解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅谷银行倒(dào)闭有四(sì)大成因，其中三点都和美联储监管不力有关。他(tā)说，美联储监管者的错误部分(fēn)源于，特朗普(pǔ)执政(zhèng)时的金融业改革普遍(biàn)放松了对中等银行的(de)规管。

　　巴尔还(hái)提(tí)到，美联储的文化转变似乎导致联(lián)储(chǔ)的监管变得(dé)更宽松。这些变化体现在降低标(biāo)准、增加复杂性，以及(jí)监管方式不够自(zì)信果断，它们阻碍了(le)有效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查(chá)员(yuán)已(yǐ)经确(què)定了硅谷银(yín)行存在导(dǎo)致其倒闭的一大(dà)问题——利率相关风险(xiǎn)，但美联储自身的流(liú)程“过于审慎”，侧重在(zài)采取行动以前累(lèi)积过(guò)多的(de)证据(jù)。

　　美联储(chǔ)的数据显示，截至倒(dào)闭时，硅谷银行收到31项监(jiān)管机构的(de)公开审查(chá)报(bào)告或警告，数量是其他银(yín)行的三倍。报(bào)告称，随着硅(guī)谷银(yín)行壮大，近些年美(měi)联储(chǔ)忽视了范(fàn)围更广的问题，比如该行多年来一直突破内部风(fēng)险限制，其采用的流(liú)动(dòng)性指标却显示(shì)，存款(kuǎn)基础稳定，其利(lì)率(lǜ)相关(guān)风险还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美(měi)联储将(jiāng)重新审查(chá)，适用于资产超过千亿美元银行的一系列规定，包括(kuò)压力(lì)测试和(hé)流动(dòng)性要求，将重(zhòng)新评估，怎(zěn)样监督和监管一家银(yín)行对利率(lǜ)流动性风险(xiǎn)的(de)风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表明，需要对范围更广泛的银(yín)行强化适用的(de)标准(zhǔn)，联储应(yīng)考虑，让更大范围的银行(xíng)适(shì)用标准和的流动性规定。他呼吁，重新评估(gū)，对(duì)于(yú)超过25万(wàn)美元联邦保险上限的银(yín)行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认(rèn)为，美(měi)联储应要求更广泛(fàn)的银(yín)行考(kǎo)虑到可出售证券的未实现损(sǔn)益(yì)，以(yǐ)便让银行的资本要求(qiú)更好地匹配其财(cái)务状况和风(fēng)险。他(tā)暗示，对资(zī)本规划和风险管(guǎn)理不(bù)足的公(gōng)司，美联储可能增加资(zī)本或流动性(xìng)的要(yào)求，或者(zhě)限(xiàn)制股票回(huí)购、股(gǔ)息支付或高管薪酬。

　　美(měi)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登批准内华达州和佛罗(luó)里达(dá)州重大灾难声明

　　据(jù)央视(shì)新闻消息(xī)，根据美国(guó)白宫当地时间4月(yuè)28日的声明，美国总统拜登批准内华达州重大灾难声明，他下令(lìng)为3月8日至(zhì)3月19日(rì)期间受(shòu)冬季风暴影响的(de)地区提供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还于27日(rì)晚批准佛罗里达州(zhōu)重大(dà)灾难声明(míng)，他(tā)下令为(wèi)4月(yuè)12日至4月(yuè)14日期间受(shòu)严重风(fēng)暴影响的(de)地区提(tí)供联邦援(yuán)助(zhù)。

　　联邦援助资(zī)金可(kě)在成本分担的基础上提供给州政府和符合条(tiáo)件的地方(fāng)政府(fǔ)以及(jí)某(mǒu)些私(sī)人非营利组(zǔ)织，用于(yú)受灾害(hài)影(yǐng)响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国就(jiù)乌(wū)克兰农(nóng)产品相关事宜(yí)达成(chéng)原则性(xìng)协议(yì)

　　据(jù)央(yāng)视新闻消息，当地时间28日(rì)，欧盟委员会执(zhí)行(xíng)副主席东布罗夫斯基斯对外(wài)宣布(bù)，欧委会已与保加利(lì)亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐(fá)克就(jiù)乌(wū)克兰(lán)农产品相关事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表(biǎo)示，欧盟已采取(qǔ)行动解决(jué)欧盟成员国和乌克兰农民的(de)担忧。具体(tǐ)措(cuò)施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等(děng)国撤回针对乌农产品的单边(biān)措施。从欧盟层(céng)面(miàn)对小麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等4种农产(chǎn)品实施保障措施。为(wèi)5个受(shòu)影响的(de)成员国农(nóng)民提供1亿欧(ōu)元(yuán)的一揽子支持。此外，欧(ōu)盟将继续推进包(bāo)括葵(kuí)花(huā)籽油等产品的倾销调查。欧盟将(jiāng)进一步确保乌克兰(lán)农产品通过(guò)欧盟通道出口到其他国家(jiā)。

　　刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思ng>美国滞胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新(xīn)公(gōng)布(bù)的数据显示，美(měi)国3月核心PCE物价指数同比上(shàng)升(shēng)4.6％，预(yù)估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价(jià)指数环(huán)比上涨0.3％，与市场预期及前值(zhí)持(chí)平。

　　据悉(xī)，剔除食品和能源(yuán)的(de)核心PCE物(wù)价指数是美联储青睐的(de)通胀指标之一。此(cǐ)次(cì)公(gōng)布的数据再度印证了美(měi)国通(tōng)胀的居高不下，这加大了(le)美联储5月再次(cì)加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)。报(bào)告公(gōng)布后，美国短期(qī)利率期(qī)货小(xiǎo)幅(fú)下跌，反映出(chū)5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息25BP的可能性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国(guó)商(shāng)务部公布的一季度美(měi)国宏观经济(jì)数据(jù)显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场预期的(de)2％，且增速较前值2.6％显(xiǎn)著(zhù)放缓(huǎn)。而同日(rì)公布的一季度核(hé)心PCE物(wù)价指(zhǐ)数(shù)年化环比初值升(shēng)至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵(guì)金属(shǔ)分析(xī)师张晨向(xiàng)期货日报记者表示，上述(shù)数(shù)据(jù)显示出(chū)美国(guó)经(jīng)济放(fàng)缓但通胀水平依旧高企的(de)滞(zhì)胀特征。不过，从(cóng)美国GDP折年数同比数(shù)据来看(kàn)，他认为一季度(dù)1.6％的增(zēng)速较去年四季度0.9％的增速出现明显(xiǎn)回暖，显示出(chū)美国经济虽有放缓，但(dàn)韧性尚(shàng)存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市(shì)场对于美国经济衰退的忧虑(lǜ)，再加(jiā)上目前(qián)欧(ōu)美银行信用(yòng)危机的尾部效(xiào)应持续存(cún)在，金(jīn)融不(bù)稳定叠(dié)加经济景气(qì)下滑，一定程度上削弱了(le)美(měi)联储(chǔ)货(huò)币政策(cè)的紧缩(suō)预期(qī)，同时(shí)增加了下半年美联储降息的预期。”中信建投(tóu)期货(huò)宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示(shì)，由(yóu)于反映核心个人消(xiāo)费支出(chū)在内的(de)一季度PCE通(tōng)胀数据持续上升，再加上周五晚(wǎn)间(jiān)公布的(de)3月核(hé)心(xīn)PCE数据(jù)也偏强，因此美联储5月份(fèn)加(jiā)息(xī)基本不存在悬念，此次GDP数据(jù)更多(duō)影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此次(cì)会议还需(xū)关注什么(me)？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵(guì)金属分析(xī)师吴梓杰认为，当前美联储(chǔ)货(huò)币政策面临(lín)抑制通胀以(yǐ)及宏(hóng)观(guān)审慎两(liǎng)难(nán)的抉择。随着此前银行业危机的爆发以及一(yī)季度经济的(de)回落(luò)，美国(guó)当前(qián)经济(jì)的脆弱性以及下行压(yā)力已经持续增(zēng)加，但是一(yī)季度核心PCE同(tóng)样大幅(fú)超过预期(qī)，显示(shì)出核心通胀黏性(xìng)超预(yù)期(qī)。

　　“对于美(měi)联储来(lái)说(shuō)，这意(yì)味着(zhe)进行(xíng)政(zhèng)策选择时不得不更加慎(shèn)重。”吴(wú)梓杰(jié)预计，美联储5月(yuè)大概率(lǜ)将会保持加息25BP的节奏，但在(zài)记者会上鲍威(wēi)尔表态(tài)或(huò)将更加注重(zhòng)安抚市场情绪，强(qiáng)调(diào)对宏观风险的把控，且对(duì)未来加息的态度或将(jiāng)更(gèng)加谨(jǐn)慎(shèn)。

　　张(zhāng)晨认为，目前(qián)市场已经对(duì)美联(lián)储(chǔ)5月加息(xī)25BP作出了(le)充分(fēn)的计价。鉴于此次会(huì)议(yì)并无最新(xīn)点阵图和经济(jì)展望(wàng)公布，因此会(huì)议重点在(zài)于利率(lǜ)决议(yì)声明及鲍威尔的会(huì)后发言两(liǎng)方面(miàn)。其中(zhōng)，在决议(yì)声明方面，可重(zhòng)点观察措辞调(diào)整变化情(qíng)况，特别是能(néng)否出现“停止加息(xī)”相关暗(àn)示。而在(zài)会后(hòu)的新(xīn)闻发布会上(shàng)，需要重点(diǎn)关注鲍威(wēi)尔对于经济与通胀前景、后续货币政策(cè)以及银行(xíng)业(yè)危机引(yǐn)发的信贷(dài)收缩(suō)等方面的观点论述。特别是(shì)如(rú)果出(chū)现“停(tíng)止加息”等明显鸽(gē)派暗(àn)示，则无论(lùn)对于(yú)商品市场还(hái)是权益(yì)市场而言，均构成短期(qī)提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储会议需(xū)要关注三个(gè)方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露其愿意容(róng)忍更高水平的通胀(zhàng)；二是美(měi)联(lián)储对于(yú)目前(qián)金(jīn)融(róng)以及经济风险的判断，到底是短期风险还是长(zhǎng)期风(fēng)险；三是美(měi)联储未来(lái)的(de)货币政策预期，比如是否(fǒu)透露下(xià)半(bàn)年将降(jiàng)息或者不降息。

　　他(tā)认为，如果美(měi)联(lián)储(chǔ)依(yī)然偏鹰派，则预期(qī)风险资产(chǎn)将继(jì)续回调，美债利(lì)率(lǜ)曲线会加深(shēn)倒挂的程度，对(duì)市场而言偏负(fù)面；如果(guǒ)美联储偏鸽派，那(nà)市场风险偏好(hǎo)会再(zài)度上升，美(měi)元指数预(yù)计显(xiǎn)著下行，贵金属(shǔ)将(jiāng)领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当前市场(chǎng)对5月加(jiā)息25BP已经计(jì)价(jià)较为充分(fēn)，预计加息结果不会引起市场较(jiào)大波动，但是对于6月(yuè)及以后偏鹰(yīng)的政策预(yù)期交易依旧不(bù)足(zú)。因此，他认为本次(cì)会议(yì)上需要重点关(guān)注(zhù)美联储声明(míng)以(yǐ)及(jí)鲍威(wēi)尔在记者会上(shàng)对未来政策路径的展望(wàng)。“尤其(qí)是如果美联储(chǔ)意外偏鹰，比如表现(xiàn)出(chū)了6月仍将加息的倾(qīng)向，则市场或将面临较大的冲击，相关风险(xiǎn)资产有意外(wài)下(xià)跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨跌两(liǎng)难局面

　　近期美元指数持稳，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)行(xíng)情则(zé)表现乏(fá)力。张晨认为(wèi)，4月(yuè)以来，欧美银行业风(fēng)险事件溢出影响逐渐减弱，市(shì)场对于美(měi)联储货币政策迅速转向的乐观预期出(chū)现一定(dìng)修正，贵金(jīn)属市场出现高位振荡(dàng)调整(zhěng)，但总体(tǐ)回(huí)调(diào)幅度(dù)有(yǒu)限。

　　当下(xià)来看(kàn)，他(tā)认(rèn刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思)为贵金属市场在利多、利空因素间来(lái)回拉扯(chě)。利多因素(sù)方面，美(měi)联储(chǔ)加息临近(jìn)尾(wěi)声，对贵金属价格的压(yā)制边际减弱。同时(shí)，美(měi)国经济前景(jǐng)黯(àn)淡，债务上限悬而未(wèi)决(jué)以及(jí)银行(xíng)业风险事件余波反(fǎn)复，不断激发市场避(bì)险情绪。从(cóng)更为宏(hóng)观的角度来看(kàn)，全球“去美元化”方(fāng)兴(xīng)未艾，各国央行强(qiáng)化(huà)黄金资产储(chǔ)备功(gōng)能，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不息。上述种种(zhǒng)因(yīn)素均对(duì)贵金属价(jià)格(gé)形成(chéng)支(zhī)撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要是，市场和美联储对于后(hòu)续货币(bì)政策之间的预期差，以及美(měi)国经济(jì)层面的韧性犹存。“特别是(shì)就业市场尽管过热态势有所缓和，但无论是新增非农就业人数还是(shì)失业(yè)率指标，还远未触(chù)及经济衰退以及美联(lián)储货币政策转向的阈值(zhí)区(qū)间，这(zhè)极有可(kě)能(néng)造(zào)成通胀回归波折反复(fù)，进而(ér)引发美联储(chǔ)货币(bì)政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美联储议息(xī)会议落地后的一段时间内(nèi)，市场仍然会延续上述(shù)的(de)修正(zhèng)走势，美联(lián)储(chǔ)还需在更多(duō)数据指引以(yǐ)及银行风险事件落地后，再(zài)相机作出政策调整，而在此(cǐ)之前预计仍会延续(xù)当(dāng)前“走一步看一步(bù)”的决(jué)策思路(lù)。而市(shì)场对于(yú)年内降息的(de)乐(lè)观预期的修正空(kōng)间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金(jīn)属市场的逻辑有两条主线：一是美国经济是否会陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易(yì)结算体系下美元(yuán)的趋(qū)势压力。“过去20年，贵金属价格主要锚定的是美债实际利率的变(biàn)化(huà)，但是最近这种联系正在(zài)脱钩(gōu)，央行购金以及美(měi)元结算体系(xì)的变化使(shǐ)得贵金属获得了越来越(yuè)多的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵(guì)金属(shǔ)多头驱动的(de)逻辑还没结束，且近期的表现(xiàn)也是易涨难(nán)跌。从(cóng)资产配(pèi)置(zhì)的角度来看，仍推荐将(jiāng)贵(guì)金属作(zuò)为多(duō)头配置。

　　“当前贵金(jīn)属市场(chǎng)已经表现(xiàn)出了一(yī)定程度的易涨难(nán)跌。”吴梓(zǐ)杰(jié)表示，一方面，美国(guó)经济下行以及欧美银行业(yè)风险带来的避险(xiǎn)情绪(xù)对贵金属(刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思shǔ)价格仍(réng)有一(yī)定支撑，但边际减弱；另一方面，美(měi)国通胀高(gāo)位带来的加息预(yù)测，未能对贵金属形(xíng)成(chéng)有力的回(huí)落压力。因此，他预计贵金属市场(chǎng)整体仍以高位振荡(dàng)为(wèi)主，在(zài)基(jī)准假设下(xià)，贵金属交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于(yú)美联储降(jiàng)息(xī)的预期仍大幅领先美联储的官方预期，预计在高通(tōng)胀压力下，市场对降息预期的修正(zhèng)或(huò)将带来(lái)金银价格(gé)的进一步回调(diào)。

　　市场人士提(tí)示(shì)，随着国内“五一”长假开启(qǐ)，还须警惕(tì)海外(wài)市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较多(duō)，导致市场(chǎng)情绪波澜起伏，同时基本面(miàn)因素也(yě)多空交(jiāo)织(zhī)，海外(wài)市场(chǎng)容易出现巨幅(fú)波动(dòng)。同(tóng)时，国内(nèi)“五(wǔ)一”假期结(jié)束后，市场将直面美联储5月(yuè)利率决议落地，他预计(jì)美(měi)联(lián)储会议结果或将偏鸽(gē)，因此推荐节后(hòu)逐渐增加(jiā)风险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假期跨越5月美(měi)联(lián)储议息会议等重要事(shì)件(jiàn)，加之银行业危(wēi)机(jī)及债务上限问(wèn)题悬而未决，投资者要防止过分押注引发的风(fēng)险。假期后可关注贵金属回(huí)落企稳情况，可以(yǐ)逢(féng)低布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表示，由于国内“五一”假(jiǎ)期恰逢海外美联储会议这一关键(jiàn)时间节点，投资(zī)者若保留头寸(cùn)过(guò)节，则要(yào)保持头(tóu)寸(cùn)有(yǒu)足够安全边际，以防“黑天(tiān)鹅”事(shì)件带来(lái)冲击。他表示，节后贵金(jīn)属(shǔ)或(huò)将迎来更加明(míng)确的方向性行情，可根据美联(lián)储议息会议给(gěi)出(chū)的指引，对(duì)贵金属进行相应(yīng)布局。

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