财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事(shì)件有关的(de)一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(p49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数éi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区(qū)的信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议(yì)。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件中的(de)排(pái)名条款和担保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美(měi)元的(de)瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)全(quán)额(é)减记，此(cǐ)举也引发(fā)了大量此类债券持(chí)有人的(de)诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期的(de)作用是在信贷(dài)事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后(hòu)的市场价值。各个(gè)区域的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决(jué)定在(zài)这(zhè)个地区(qū)是否发(fā)生(shēng)了信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数的(de)数(shù)49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区(qū)分(fēn)优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿(yì)美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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