“非农之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数(shù)据公(gōng)布后，美国国(guó)债价格(gé)盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大到(dào)10个基(jī)点以上(shàng)；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位(wèi)。互(hù)换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联(lián)储(chǔ)7月(yuè)加息几率增加，预计未(wèi)来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月(yuè)加息(xī)的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高(gāo)开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓加息当天(tiān)以来最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日(rì)以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但未能抹(mǒ)平(píng)全(quán)周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周来首次(cì)累跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹(dàn)的打击下持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差(chà)单(dān)日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门(mén)就业(yè)稳(wěn)定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期(qī)房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造(zào)业(yè)中非耐用品生产连续三个(gè)月就业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目(mù)前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也(yě)显示出就业市(shì)场边际降(jiàng)温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数(shù)增(zēng)加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代(dài)以来(lái)的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场(chǎng)和官方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市(shì)场供需(xū)矛盾仍在，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为(wèi)工(gōng)资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对(duì)通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美(měi)联储(chǔ)进一步加(jiā)息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵(bīng)不(bù)动(dòng)”是(shì)大概(gài)率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国(guó)通(tōng)胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可(kě)以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场(chǎng)步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预计美(měi)元指数(shù)在105附(fù)近偏强运行(xíng)，随着(zhe)美国(guó)政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计国(guó)际金价在(zài)1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在会议上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互(hù)争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西(xī)等国(guó)家还在蚕食(shí)该集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也让分析师们(men)左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些(xiē)行动(dòng)都未能(néng)止住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源(yuán)大(dà)臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可(kě)能会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人(rén)想在欧(ōu)佩(pèi)克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行(xíng)动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫(yù)地做出任何决(jué)定(dìng)，以使市场更加平(píng)衡(héng)。他似乎支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国(guó)石(shí)油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行(xíng)期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员。泽(zé)连斯(sī)基(jī)说，不是因(yīn)为不(bù)想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是(shì)希望北(běi)约合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约成员国之前需要更多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障(zhàng)都(dōu)写在纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日(rì)报道，英国(guó)《金融时(shí)报》援引知情人士的话报(bào)道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向(xiàng)基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访(fǎng)问摩(mó)尔多(duō)瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入(rù)北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加(jiā)入北约一(yī)事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆参加(jiā)北约(yuē)外长会期间表示，德国(guó)不认为北(běi)约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员国(guó)也不(bù)希望乌克(kè)兰迅(xùn)速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场(chǎng)情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层(céng)面(miàn)来看，美国债务(wù)上限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避(bì)免(miǎn)了可能出(chū)现的(de)美国有史以来(lái)首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避(bì)险情(qíng)绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本月会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的数据(jù)改善了(le)市场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等待(dài)新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价均码一般是什么码，均码一般是什么码数格回(huí)升。截至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从(cóng)整个(gè)5月(yuè)行情来看，生意(yì)社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上(shàng)行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言(yán)称(chēng)国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场(chǎng)氛围再次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开(kāi)的新(xīn)一季交(jiāo)割品博(bó)弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻息(xī)息(xī)相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略意义大(dà)于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是(shì)关系(xì)国计(jì)民生、国防安全(quán)的(de)重要战略物(wù)资(zī)。毫无疑问的是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一(yī)个(gè)事实：中国的天然橡胶的(de)自给率不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是(shì)供不应求的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变的(de)国际政治(zhì)格(gé)局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是(shì)有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶(jiāo)（即(jí)期(qī)货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于整个天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)年(nián)产(chǎn)量(liàng)来说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体(tǐ)的(de)供求(qiú)几无影响。但是如果(guǒ)收储的对(duì)象(xiàng)是(shì)交割品(pǐn)的话(huà)，性(xìng)质就(jiù)不(bù)同了(le)。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量其实(shí)占到(dào)相当全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事(shì)件成立(lì)，根据(jù)交割品的(de)供(gōng)求判断影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程(chéng)会(huì)非常缓慢，价格的(de)反应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候(hòu)条件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然而天胶(jiāo)下游需(xū)求并未(wèi)有趋势(shì)性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者(zhě)，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的(de)增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复(fù)开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也(yě)全面(miàn)开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是(shì)由于(yú)目前天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步上量，南(nán)部(bù)产出仍在低(dī)位，本(běn)周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于(yú)历(lì)史均值(zhí)以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由于季(jì)节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝对数量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端(duān)来看(kàn)，东(dōng)证(zhèng)衍生(shēng)品研(yán)究院能化高级分(fēn)析(xī)均码一般是什么码，均码一般是什么码数师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用原料价格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各(gè)层级(jí)经(jīng)销(xiāo)商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大(dà)，为控制成品库存(cún)压(yā)力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于供需(xū)两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需(xū)求分歧(qí)较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不(bù)同，但是整体来(lái)说此前(qián)市场对今年(nián)的预期(qī)过(guò)高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量和出口同比(bǐ)数据(jù)还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但(dàn)是从汽(qì)车行(xíng)业来(lái)看，由(yóu)于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库存持续攀(pān)升，有些人认为是(shì)国内需求(qiú)不行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面中国经济(jì)复苏(sū)进程、人民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一(yī)方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机(jī)和美(měi)债(zhài)上限问(wèn)题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如(rú)美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济(jì)回(huí)暖等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素(sù)，随着(zhe)各(gè)产区开割(gē)后产(chǎn)量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的数(shù)量并不(bù)会少，包括今年(nián)交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市(shì)预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没(méi)有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的(de)因素主要在需求端(duān)。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济(jì)衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有起(qǐ)色(sè)。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外(wài)货源涌入(rù)国内，对国内现货端(duān)构成压(yā)力。内需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基(jī)于(yú)内(nèi)需(xū)复苏(sū)的逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一(yī)波反弹(dàn)行情，但节后市场(chǎng)从交易(yì)预期开始转向交易现实(shí)，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承(chéng)压运(yùn)行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的(de)绝对低位才能刺激有(yǒu)效(xiào)的(de)去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素(sù)，一旦天气(qì)出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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