今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上(shàng)限，加上部分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的(de)发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资(zī)本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能(néng)源产业(yè)等多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本(běn)市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市公司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的(de)首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市(shì)场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士(shì)也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家(jiā)基金公(gōng)司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批(pī)发售，就是(shì)为了避(bì)免发(fā)行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基(jī)金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极(jí)布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极(jí)填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的(de)发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资(zī)者(zhě)拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估(gū)值重(zhòng)塑的(de)机遇(yù)，行业对这一(yī)领域的(de)产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系(xì)，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支(zhī)持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导；二(èr)是央企(qǐ)作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其(qí)他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司(sī)质(zhì)量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机(jī)构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委(wěi)下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指数(shù)样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央(yāng)企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的(de)估值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规(guī)模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费用(yòng)来(lái)看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商(shāng)如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分(fēn)的(de)流(liú)动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家(jiā)基金公(gōng)司(sī)都(dōu)由“实力(lì)派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央(yāng)企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三(ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团sān)年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何(hé)看待央企(qǐ)指数(shù)的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风险的(de)配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处(chù)于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与其(qí)经济地位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构的对(duì)外观(guān)点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投(tóu)资(zī)主线之(zhī)一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望持(chí)续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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