个人养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据(jù)显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其与权益(yì)产品的(de)紧密联系和与投(tóu)资者的深度了(le)解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推(tuī)行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商(shāng)，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务正在(zài)获得更(gèng)多证(zhèng)券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名(míng)录(lù)中个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平(píng)安证券(quàn)、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代(dài)销(xiāo)方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务也(yě)成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基(jī)金投(tóu)顾服(fú)务(wù)结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财(cái)富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据(jù)人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前(qián)上线个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证(zhèng)券公(gōng)司代(dài)销个人(rén)养老金产品(pǐn)资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼业(yè)代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批(pī)个人养老金基金(jīn)销售资格，完(wán)成全(quán)部40家基金管理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金产品的(de)上(shàng)线，基本实(shí)现个(gè)人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责(zé)人向中国(guó)基金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的(de)137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目(mù)前(qián)已基本实现了(le)养老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)指出(chū)，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系(xì)的基(jī)础架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元(yuán)的(de)产品(pǐn)货(huò)架(jià)能够带(dài)给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，从客(kè)户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对(duì)于金融产品的特征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的(de)产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的(de)个性化画像和客户(hù)特点，为客(kè)户提供切(qiè)实(shí)可行(xíng)的产品评估体系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通个人养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道(dào)的多重福利(lì)动(dòng)员，二(èr)是个(gè)人养(yǎng)老金带来的(de)个税抵扣(kòu)优(yōu)惠(huì)。但不(bù)可否(fǒu)认的(de)是(shì)，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用(yòng)长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品的(de)选(xuǎn)择(zé)已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的投顾力(lì)量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素质(zhì)的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信(xìn)建(jiàn)投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金公(gōng)司治(zhì)理水平(píng)、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特(tè)色养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户(hù)个性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然(rán)证券(quàn)公司(sī)营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的(de)优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开的(de)2022年报发布(bù)会上，该行高管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行和工(gōng)商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会(h频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽uì)保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务平台(tái)上仅可查询商业银(yín)行个人养老金(jīn)业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养(yǎng)老金业务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家券商在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示(shì)，其个人(rén)养老金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的(de)长远视角出发，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合(hé)配(pèi)置的全(quán)周期(qī)专业资配服务(wù)和一(yī)站式(shì)的产品选择(zé)。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供(gōng)含(hán)账户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金目标客(kè)群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内(nèi)成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位(wèi)员工提(tí)供个人养老金上门(mén)服务(wù)，免去客(kè)户(hù)前(qián)往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时(shí)间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的(de)个(gè)人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年，相关(guān)产品的收益率和回(huí)撤(chè)情(qíng)况、产品能(néng)否(fǒu)真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)已然(rán)成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不(bù)断完善客(kè)户服务体系(频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽xì)，满足客户多层次(cì)金(jīn)融需求，促(cù)进财(cái)富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社(shè)保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的(de)客户(hù)进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可(kě)重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是(shì)大(dà)中(zhōng)型城(chéng)市具有一定经营规(guī)模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够(gòu)享(xiǎng)受(shòu)个税(shuì)抵扣的(de)优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识(shí)和财务认(rèn)知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老金是一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群(qún)可以(yǐ)全(quán)市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可(kě)以通(tōng)过投研(yán)优(yōu)势和专(zhuān)业(yè)投顾(gù)队伍，创造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了(le)解(jiě)客户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养老投资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表示，会(huì)针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个(gè)性(xìng)化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税优的(de)1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部门要(yào)求的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包括(kuò)养老计算器、个性化的(de)补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以及养(yǎng)老直播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边(biān)的(de)养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造(zào)增(zēng)量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的(de)认知。走(zǒu)进企事业单位，通(tōng)过(guò)上门服务的方(fāng)式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客户了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金的重要(yào)性(xìng)、投资策(cè)略(lüè)和长期(qī)规(guī)划(huà)，激发(fā)客户(hù)对个人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养(yǎng)老工具（如节税计(jì)算器），加强(qiáng)与客户(hù)的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数(shù)据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受能(néng)力(lì)、资产状况和目标退(tuì)休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达成(chéng)“千(qiān)人(rén)千(qiān)面”的(de)个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大(dà)不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金(jīn)的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个人(rén)养老目标(biāo)基金自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩(jì)表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基(jī)金收(shōu)益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客(kè)户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应力争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则(zé)将违背客(kè)户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资(zī)的(de)4类(lèi)产品(pǐn)风险收益(yì)特点明(míng)显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧(cè)重资(zī)产增值；但同时，每(měi)个类(lèi)别很难做到(dào)在(zài)保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同时(shí)又规(guī)避掉该(gāi)类产品的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤(chè)对于(yú)离退休时点较近(jìn)的投资者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才(cái)退休的(de)投资(zī)者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类(lèi)资金的(de)保(bǎo)值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通(tōng)过(guò)该(gāi)体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地对同类或(huò)者同策(cè)略产(chǎn)品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过(guò)严格控制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动(dòng)，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水(shuǐ)平(píng)，养老(lǎo)金投资(zī)的增值功能(néng)也是一(yī)个重要考量。由于个(gè)人养老(lǎo)金取用需要(yào)达到(dào)年龄(líng)等条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的(de)短(duǎn)期(qī)波动，对于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在(zài)权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人也认为，个(gè)人(rén)养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)的养(yǎng)老需(xū)求。站在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的(de)稳健投(tóu)资回(huí)报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足(zú)投资者(zhě)的养老投(tóu)资(zī)目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠(qú)道(dào)网点(diǎn)和客(kè)户(hù)众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与到为客户提供个(gè)人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机(jī)构或者每(měi)家机构可(kě)以(yǐ)根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有养(yǎng)老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基础设施(shī)建设，能(néng)在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确(què)养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为不(bù)同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的(de)政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需(xū)要分别在银(yín)行端、个税(shuì)端进行(xíng)一系列前序(xù)操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难(nán)以进(jìn)一步为投资者提供(gōng)更丰(fēng)富(fù)的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人(rén)发现自己(jǐ)的退税比去年多了不(bù)少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个(gè)月的(de)时间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产品的(de)收(shōu)益率远低于(yú)预(yù)期，是大多人不愿(yuàn)意入金(jīn)的(de)主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题(tí)？银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为(wèi)，这是(shì)一个专业活，既(jì)需要(yào)了解客户(hù)的经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和(hé)养老(lǎo)规划(huà)，也需要业(yè)务人员及其所在机构(gòu)有(yǒu)比较专(zhuān)业(yè)且综合(hé)的(de)服(fú)务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其(qí)他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长曹(cáo)德云(yún)在近期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全(quán)球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个(gè)人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局已向业内(nèi)就关于(yú)促进专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险发(fā)展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为(wèi)常态(tài)化(huà)业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对(duì)接个(gè)人养老金制度的(de)主要保险产品，这意(yì)味(wèi)着个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两种风格(gé)账户供客(kè)户选择。据(jù)各家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披露的专(zhuān)属商(shāng)业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的(de)收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的(de)同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责人看来(lái)，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户需(xū)求出(chū)发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让(ràng)利(lì)于民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好(hǎo)专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能(néng)力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设(shè)计能力和(hé)资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设(shè)计出(chū)在养老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参与(yǔ)到具(jù)体的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其(qí)个人养(yǎng)老业务负责(zé)人建议，参考部分发达(dá)国(guó)家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考(kǎo)虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰(fēng)富投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建(jiàn)议(yì)，应(yīng)该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可以直接在开户(hù)的时候(hòu)做投资选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时(shí)候就可(kě)以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷(dài)款”等多种金(jīn)融工具来(lái)解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品(pǐn)中心副(fù)总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群体养老(lǎo)规划(huà)的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全(quán)性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划(huà)与满足(zú)不(bù)同养老需求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多(duō)样化(huà)、多(duō)层级的养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证券还(hái)上线了自研(yán)的年金综(zōng)合评(píng)价(jià)系(xì)统。该(gāi)系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值与持股比例(lì)等数据，结合公募基(jī)金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制(zhì)间接(jiē)服务背(bèi)后的(de)企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供职业(yè)年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务(wù)，也计(jì)划结合机构条线业务(wù)规(guī)划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价(jià)等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明(míng)告(gào)诉(sù)记者，公司自(zì)主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国(guó)家养老发(fā)展战略而推出的(de)新服(fú)务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和(hé)客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的(de)客(kè)户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户(hù)并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或(huò)者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)我们(men)就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启动实施。距(jù)离个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)落(luò)地(dì)已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日(rì)，本(běn)报(bào)记(jì)者实地探(tàn)访上海地(dì)区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和(hé)国(guó)家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平(píng)台数据可知，个(gè)人(rén)养老金制度经过(guò)半年时间的(de)发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人数方面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客(kè)户都对个人养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多(duō)是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业务的(de)热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨(zī)询(xún)和开(kāi)户外(wài)，还(hái)有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了(le)身边两位不同(tóng)年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人(rén)所关注的(de)问题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作(zuò)的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入(rù)的一(yī)部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一(yī)部分在个人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存(cún)长期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金(jīn)账户(hù)是(shì)在(zài)基本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就(jiù)是买个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退(tuì)休后(hòu)的(de)生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确(què)实会考虑到不(bù)同年龄群(qún)体(tǐ)的(de)不(bù)同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的(de)年(nián)轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务(wù)取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资(zī)金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客(kè)户开了户但没存(cún)储的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认为在个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设(shè)计且收益优(yōu)势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养老保险产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不(bù)通(tōng)过个人养老金账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难以达到资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分年(nián)轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要(yào)的。

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